Mysteel朱克東：7月份鋼廠季節性檢修增加 鐵礦石價格弱勢難改

7月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 1、鐵礦石供應端：7月份海外礦山沖量結束，內礦恢復至高位水平；進入7月份，海外礦山供給季節性環比下滑，主要由澳洲礦產沖量結束，港口設備臨時性檢修增加，但考慮到今年供給韌性，同比仍有較大的增量空間；而國內鐵礦石到港應前期高供給問題，預計7月份鐵礦石進口量或將突破至年內新高水平，國內礦產量經礦山檢修結束后也有所恢復，預計維持年內的高位狀態，整體國內鐵礦石供給同環比大幅增加。

主編視角

2024年中國人均鋼材表觀消費量降至601.1千克 排名全球第三

澳大利亞和巴西合計鐵礦石產量占比為54.3% 2023年，全球鐵礦石表觀消費量為24.225億噸，同比微降0.2%其中，中國表觀消費量為14.572億噸，同比提高8.9%，占全球的比重為60.2% 2024年全球廢鋼貿易量 2024年，全球廢鋼出口量為9580萬噸，同比下滑3.7%；進口量為9670萬噸，同比下滑0.7% 歐盟27國是全球最大的廢鋼出口地區，2024年共出口廢鋼4260萬噸，同比下降4.7%，占全球廢鋼出口總量的44.5%。

產業動態

2024年中國人均鋼材表觀消費量降至601.1千克，排名全球第三

澳大利亞和巴西合計鐵礦石產量占比為54.3% 2023年，全球鐵礦石表觀消費量為24.225億噸，同比微降0.2%其中，中國表觀消費量為14.572億噸，同比提高8.9%，占全球的比重為60.2% 2024年全球廢鋼貿易量 2024年，全球廢鋼出口量為9580萬噸，同比下滑3.7%；進口量為9670萬噸，同比下滑0.7%。

鋼材

分析人士：警惕鐵礦石回落風險

最近一周鐵礦石到港量有所下滑，鐵礦石進口仍有利潤，預計未來進口量大概率保持穩定當前國產礦產量逐步回升，處于近幾年相對偏高的位置需求方面，最新的數據顯示，鐵水產量略有下滑，但鋼材生產仍有利潤，預計近期鐵水產量回落的幅度不會太大庫存方面，今年港口庫存一直不斷增加，而鋼廠庫存處于較低水平 據曹有明介紹，近期全球粗鋼產量有所下降，主要因中國粗鋼產量下降導致，但整體降幅并不大整體來看，近期全球鐵礦石市場處于階段性供需雙弱的狀態。

原料

Mysteel解讀：年末煉鐵原料強弱演繹——鐵礦領跑，焦煤承壓

但在這輪鐵水增產周期中，鋼鐵產業鏈原料端的價格表現不一，9月底各品種累計價格增速顯示出：“鐵礦>焦炭>焦煤”的價格強弱關系（圖1） 具體來說，近期鐵礦港口價格繼續小幅抬升，自九月底以來的漲幅也在原料中居前此外，從盤面價格表現看，今年6月以后雙焦主力合約的炭煤比呈現持續走強的趨勢，表明焦炭相對焦煤的價格驅動力更強焦煤則在價格反彈后率先開啟降價調整，議價能力相對較弱（圖2） 這一情況也反應了當前各品種的供需結構： 基于當前247鋼廠的鐵水生產水平，從各原料當前的供應情況來看，僅有鐵礦保持相對平衡（數據存在理論推算）： · 鐵礦石近期到港量有所下滑，日均供應基本覆蓋233萬噸/天的鐵水產量； · 而焦化廠在經歷一波增產后，焦炭總供應量能覆蓋237萬噸/天左右的鐵水生產需求； · 對焦煤來說，產地供應保持穩定，進口量也較上月有所回升，焦煤日均總供應能覆蓋241萬噸/天以上的鐵水供應。

觀點

Mysteel參考丨前三季度我國大宗商品進出口情況及展望

國內供應方面，今年以來主產區山西煤炭產量大幅下滑1-8月，全社會用電量累計65619億千瓦時，同比增長7.9%，枯水期水電供應不足，上半年火電需求大幅增加供需缺口造成上半年煤炭供應不足，進口量大增此外，我國恢復了澳煤進口，俄羅斯煤炭向我國流入也顯著增加，俄、澳、蒙等其他來源國的煤量增長顯著 圖6：礦山發運同比累計增速（單位：%） 數據來源：鋼聯數據 圖7：用電量與原煤產量同比累計增速（單位：%） 數據來源：國家統計局、鋼鐵數據 三、2024年四季度黑色產業鏈進出口展望 1.中國鐵礦石、煤炭進口有望繼續增加 預計四季度鐵礦石價格或繼續上漲，鐵礦石進口將延續增長態勢。

Mysteel參考

郭斌：全國有近3000萬噸的鐵礦石投機性需求，全都變成了港口庫存

8日下午，郭斌總經理在曹妃甸港務公司副總經理韓鋒的陪同下，參觀了礦石碼頭、中控樓，現場聽取了曹妃甸港總體情況介紹，在深入了解鐵礦石港存情況后，郭斌表示，目前我國鐵礦石港口庫存達到1.5億噸，逼近歷史最高位，國內鋼材需求下滑，進口量卻逆市增加，除去生產性進口需求，全國有近三千萬噸的投機性需求，全都變成港口庫存，面對扭曲的、不可持續的逆市場行為，中國礦產要加強凝聚行業力量、把握市場形勢、規范市場秩序等方面積極發聲，引導理性預期。

原料

大咖說鋼市：未來有需求增量預期， 2月節后市場價格將會震蕩上升

此輪反抽，是大周期下跌中的唯一趨勢反抽，預計有相對樂觀的高度，以2023年年末全國主要鋼材品種平均價格4500元/噸為基礎，預估反抽峰值可以到5000元/噸附近 觀點二：1.中國鋼鐵行業內卷嚴重，2023年在內需明顯下滑的情況下，行業以低利潤率甚至大幅虧損的代價而增加產量，增加出口量，增加鐵礦石進口量，留下更多鐵礦石價格強勢的證據，以及更多的國內污染，對于2024年中國鋼鐵行業供給端，預計可能加持“先立后破，統籌兼顧”的頂層設計，以市場供需自我調整為基礎，對產能產量、鋼材出口存在政策性指導的可能性。

觀點

【湖北大發】預計節后國內無縫管價格或震蕩反抽

觀點二：1.中國鋼鐵行業內卷嚴重，2023年在內需明顯下滑的情況下，行業以低利潤率甚至大幅虧損的代價而增加產量，增加出口量，增加鐵礦石進口量，留下更多鐵礦石價格強勢的口實，以及更多的國內污染，2024年中國鋼鐵行業供給端，我們預計可能加持“先立后破，統籌兼顧”的頂層設計，以市場供需自我調整為基礎，對產能產量、鋼材出口存在政策性指導的可能性 2.需求端、從各行業發展軌跡判斷，2024年房地產仍然是鋼材需求下降的主要行業，汽車、家電、造船等行業用鋼需求預計增長。

鋼管

Mysteel半年報：2023年下半年國產鐵礦石供強需弱

概述 上半年在國內經濟復蘇大背景下，鋼鐵行業需求和粗鋼、生鐵產量都實現了增長，同時內外礦供應也有所增長，但由于市場預期較弱，上半年鐵礦石均價水平同比表現為下跌，整體價格走勢表現為上漲后回調再反彈，震蕩幅度小于過去 兩年2023年1月1日至2023年6月30日，唐山66%鐵精粉市場價格均值1028.91元/噸，同比下跌96.67元/噸，跌幅8.95%，礦山整體盈利有所下降。

月報

日本制鐵2022財年利潤小幅增長

與此同時，日本鋼材進口量未出現顯著增長 煉鋼原料價格走勢 從煉鋼原料市場來看，2023年一季度國際市場鐵礦石價格環比上漲，煉焦煤現貨價格依然高位運行，同時廢鋼和金屬爐料價格出現回落同期，日本制鐵鋼材協議價格下跌，成品鋼材與煉鋼原料之間的價差收窄 2022財年四季度生產和銷售情況 受以上因素共同影響，2022財年四季度日本制鐵公司粗鋼產量由第三財季的1004萬噸環比微增0.3%至1007萬噸，與2021財年四季度的1014萬噸相比則微降0.7%；鋼材發貨量由第三財季的798萬噸環比小幅減少2.3%至780萬噸，與2021財年四季度的831萬噸相比也下滑6.1%；鋼材出口收入占比由第三財季的41.0%環比小幅下降1.0個百分點至40.0%，與2021財年四季度的39.0%相比則提升1.0個百分點；由于鋼材長期協議價調整存在滯后性，日本制鐵的鋼材平均銷售價格由第三財季的15.59萬日元/噸環比小幅下跌5.5%至14.73萬日元/噸，與2021財年四季度的13.46萬日元/噸相比則上漲9.4%。

產業動態

Mysteel月報：5月天津建筑鋼材止跌企穩概率大

概述：回顧4月份，期貨和現貨價格共振下行，跌價趨勢形成，全月累計跌幅超過500元/噸本月市場凝聚較強空頭力量，交易預期徹底被現實打敗，主要原因，一來預期邏輯轉向交易現實，地產作為拉動鋼材消費主力軍暫未出現復蘇跡象，而新開工數據下滑直接導致鋼材需求接力不足的邏輯上升新高度，空方思路由此積聚另一方面，發改委關注礦價并“堅決遏制鐵礦石價格不合理上漲”帶來的原料利空，以及焦煤進口量大增，原材料成本支撐塌陷近一步為價格下跌積蓄力量。

市場月報

日本制鐵前三財季經營業績小幅提升

與此同時，日本鋼材進口量未出現顯著增長 煉鋼原料價格走勢 從煉鋼原料市場來看，國際市場鐵礦石和煉焦煤現貨價格出現回升，同時，廢鋼和金屬爐料價格也出現上漲同期，日本國內鋼材價格上漲，成品鋼材與煉鋼原料之間的價差擴大 2022財年三季度生產和銷售情況 受以上因素共同影響，2022財年三季度日本制鐵公司粗鋼產量由第二財季的987萬噸環比小幅增長1.7%至1004萬噸，與2021財年三季度的1106萬噸相比則減少9.2%；鋼材發貨量由第二財季的749萬噸環比提高6.5%至798萬噸，與2021財年三季度的896萬噸相比則大幅下滑10.9%；鋼材出口收入占比由第二財季的42.0%環比小幅下降1個百分點至41.0%，與2021財年三季度的42.0%相比也回落1個百分點；由于鋼材長期協議價調整存在滯后性，日本制鐵的鋼材平均銷售價格由第二財季的15.27萬日元/噸環比小幅上漲2.1%至15.59萬日元/噸，與2021財年三季度的12.44萬日元/噸相比也顯著上揚25.3%。

產業動態

日本制鐵前三財季經營業績小幅提升

與此同時，日本鋼材進口量未出現顯著增長 煉鋼原料價格走勢 從煉鋼原料市場來看，國際市場鐵礦石和煉焦煤現貨價格出現回升，同時，廢鋼和金屬爐料價格也出現上漲同期，日本國內鋼材價格上漲，成品鋼材與煉鋼原料之間的價差擴大 2022財年三季度生產和銷售情況 受以上因素共同影響，2022財年三季度日本制鐵公司粗鋼產量由第二財季的987萬噸環比小幅增長1.7%至1004萬噸，與2021財年三季度的1106萬噸相比則減少9.2%；鋼材發貨量由第二財季的749萬噸環比提高6.5%至798萬噸，與2021財年三季度的896萬噸相比則大幅下滑10.9%；鋼材出口收入占比由第二財季的42.0%環比小幅下降1個百分點至41.0%，與2021財年三季度的42.0%相比也回落1個百分點；由于鋼材長期協議價調整存在滯后性，日本制鐵的鋼材平均銷售價格由第二財季的15.27萬日元/噸環比小幅上漲2.1%至15.59萬日元/噸，與2021財年三季度的12.44萬日元/噸相比也顯著上揚25.3%。

鋼材

王瓊瓊：2022年鐵礦石市場年度回顧與2023年展望

中國以外的地區及國家波動最大的分別是日本、韓國、以及歐盟等，主要由于日韓等地制造業PMI指數持續下滑，以及歐洲等發達國家經濟陷入陷入衰退周期與俄烏沖突帶來的能源危機等，影響國內鋼鐵需求及產業生產 王瓊瓊認為2023年國內鐵礦石供需將延續過剩趨勢根據現有的調研了解分析，2023年中國鐵礦石進口量同比或將增加2000萬噸以上，同時國內礦新投產產能進入也將帶來一定增量在國內需求中，她認為雖然2023年產能置換貢獻增量將達到800萬噸以上，但是粗鋼平控背景下，高爐及電爐的產能很難高于往年，再加上工信部要求的提高鐵元素自給率的目標，高爐在與電爐的產量博弈中稍顯劣勢，疊加高爐的高比例置換，預期鐵水產量將有所下降。

同期論壇

巴西十月份氧化鋁出口量同比下降21.1%

Comex Stat數據顯示，2022年10月巴西氧化鋁出口總量達到684414噸，環比下降8.1%，較去年同期減少了21.2% 巴西氧化鋁主要出口至加拿大，挪威和美國2022年1-10月出口至加拿大的總量達到331萬噸，占巴西總出口量的46%,出口至挪威和美國的累計量分別為177萬噸和100萬噸其余少量出口至冰島、阿根廷等國家 據Mysteel調研了解，目前加拿大受力拓旗下Kitimat鋁廠復產拉動，產能仍在繼續回升中。

國際資訊

市場人士：鐵礦石后市發運量或將增加

格林大華期貨螺紋鋼高級研究員韓靜認為，自從2009年印度開始進行鐵礦石出口關稅調整之后，我國從印度進口鐵礦石數量迅速萎縮，比例也迅速下滑，近年來從印度進口鐵礦石占總進口量的比例在2-5%，由于進口量所占比比較低，所以此次關稅上調對我國鐵礦石供需格局影響也相對有限 寶城期貨黑色系研究員涂偉華也告訴記者，對鐵礦石市場影響主要有以下兩方面一是短期提振鐵礦石價格印度對粉礦和球團征收高額關稅，出口成本將大幅增加，將直接導致其價格失去競爭力。

爐料

Mysteel：需求轉弱下 前4月中國鐵礦石進口量同比下降

海關總署最新數據顯示，2022年4月，中國進口鐵礦砂及其精礦8606萬噸，環比減少1.4%，約122萬噸；同比降12.6%，約1241萬噸盡管3月大部分礦山發貨在增加，但4月中上旬海外港口泊位檢修較多，發運量下降導致4月中國鐵礦石進口量整體較3月小幅減少，不及預期1-4月我國累計進口鐵礦砂及其精礦35438萬噸，月均8860萬噸，同比降7.1%，約2725萬噸據Mysteel分析，累計同比下降的原因主要來自兩方面：一方面前4月礦山發運減少，從四大礦山一季度報告來看，疫情及惡劣天氣等因素導致了除FMG外的三大礦山產銷同比均出現減量；另一方面在于國內鋼廠前4月頻繁限產，整體需求較同期下滑。

聚焦

今年鐵礦石總體供需寬松，預計上半年相對偏緊

2021年非主流礦山供應價格彈性較主流礦山更大，一方面，非主流礦山不具備成本優勢，而且非主流礦山多為低品質礦，折扣較高，礦價下跌首先波及高價資源；另一方面，除中國外的其他國家鐵水產量恢復以及經濟復蘇帶來的本地需求增加，非主流礦出口至中國的量顯著下滑我國自印度的鐵礦石進口量受鐵礦石價格影響顯著，2021年10月份指數跌破120美元/噸，10月份我國自印度的鐵礦石進口量迅速下降至47.2萬噸，2019年、2020年我國自印度的鐵礦石進口量分別為2380萬噸、4265萬噸，假設2022年鐵礦石價格低于2020年均值108.87美元/噸，那么我國自印度的鐵礦石進口量將出現較大幅度下降，預計2022年非主流礦減量主要在印度方面，減量或在1000萬噸。

爐料

Mysteel：蘇中區域建筑鋼材2021年回顧及2022年展望

2021年螺紋鋼價格在春節周處于窄幅震蕩階段，在三月份粗鋼壓減政策逐步出臺階段，由于前期冬儲價格遠高于心理價位，部分市場參與者對于冬儲主動意愿不高，節后累庫略低于預期，價格在緊供給預期和相對較低庫存現實下出現共振上漲，炒作情緒不斷助推，市場價格加速上行，出現歷史高點，此后政策密集喊話，宏觀政策逐步對于市場過熱情緒進行糾偏，價格急速回落，但是粗鋼壓緊任務指標尚存，地產需求處于黃金階段，同時由于鋼廠由于利潤兌現因素，對產能進行再分配，市場盤螺仍處于緊俏狀態，螺線差仍處于居高不下的位置；歷經階段性回落之后，基本面處于供需雙弱的態勢，于此同時，由于澳煤進口量減少，缺口影響逐步顯現，雙焦帶動黑色產業再次沖頂，屆時，政策不斷對煤炭進行保供干預，一方面保民生合理煤價，合理供應；另一方面市場過熱情緒和過度投機行為進行打擊，“絕代雙焦”逐步回歸合理區域，需求端地產數據屢屢下滑，需求好轉預期步步落空，在需求壓力和成本坍塌雙重壓力之下，螺紋價格再次回落；至此基本面仍處于供需雙弱態勢，臨近冬儲，鋼廠利潤仍就可觀，累庫拐點逐步顯現，市場冬儲意愿不高，市場參與者仍持短期觀望態勢；展望2022年，從本周的產量數據來看，復產預期逐步兌現，鐵水產量有所回升，但持續性和復產高度仍待驗證，鐵礦石雖處于歷史低位，但粗鋼壓減、平控任務或仍就貫穿全年，在政策引導之下，壓減節奏或更趨于合理。

主編視角