Mysteel鐵礦石月報——7月鐵礦石過渡至供應寬松格局，進口鐵礦石價格偏弱震蕩

其中鐵礦石價格方面，青島港PB粉價格跌幅大于62%澳粉指數大于新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約62%指數均價自月初的95.75美元/干噸短暫反彈至96.05美元/干噸后，隨后回落至93.6美元/干噸，月中跌至新低91.95美元，月末有所回彈6月均值93.83美元/噸，環比下跌5.24美元/噸月內鐵礦基差、月差收縮，內外價差走擴 6月中美倫敦談判收效甚微，美聯儲6月會議下調明年降息次數，并充分表達未來的不可預測，國內5月經濟數據顯示通縮繼續，固定資產投資增速回落，內需仍體現出走弱風險；產業端，基本面成材需求仍有韌性、鐵水產量維持高位，鐵礦整體去庫；自身基本面來看，6月鐵礦進入季節性發運沖量階段，全球海漂庫存持續累庫，推動到港進入持續增加趨勢，同時國內高爐小范圍年中檢修，鐵水產量繼續三周小幅減產，鐵礦庫存窄幅波動。

月報

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環比下跌

國內供應：上半年國內精粉產量受前期事故影響減弱，環比有所好轉，春節后礦山復產速度較快，但整體來看仍未達到去年同期的高位水平1-5月國產精粉產量同比已下降607萬噸左右下半年按照當前礦山生產進度來看，與五六月份的產量基本相似，同時個別礦山投產，預計下半年332家礦山國產精粉同比將有700萬噸的增量，全年處于持穩微增的狀態 全球需求：全球鐵礦石需求全年同比微增500萬-1000萬噸 國內需求：對于下半年的鐵礦石需求推算，需要重點考慮兩個方面內容，其一是國內地產需求乏力，傳統基建項目空間受限，較難提供更多鋼需增量，汽車、家電需求等制造業鋼需下半年增速或放緩；其二是國內上半年高出口已透支部分需求，下半年鋼材直接出口和間接出口量在關稅、反傾銷壓力下難以維持增量，鐵水產量將出現下行壓力。

年報

Mysteel鐵礦石月報—六月鐵礦石供強需弱，進口鐵礦石價格震蕩下行

進入5月中下旬，終端需求略顯乏力，市場對季節性淡季需求較為悲觀，鋼廠盈利狀況隨之轉弱，鐵水產量有下降預期，鐵礦石價格快速回落 展望6月份，中國鐵礦石供需面或將表現為供強需弱供應端，6月鐵礦石日均發運量預計環比增加，同比小幅減少；綜合前期發運、海漂庫存及到港比例來看，47港到港量預計表現為同環比增加需求端，6月鋼材需求面臨內需淡季下滑及出口增速放緩的格局，預計鐵水產量下滑。

月報

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （5月19日-5月23日）

鋼材直接+間接出口需求較好據調研，5月份鋼材出口數據環比增加10%，維持高增長1-4月貿易出口額同比增速為7.5%（1-3月為6.9%），出口增速加快2、成本方面，預計鋼材需求平穩或小降，且鋼廠利潤較好，鐵水產量仍將維持在245萬噸水平上下小幅波動鐵礦石5月周均到港量同比下降4%，而鐵水產量同比增加4.8%，鐵礦供需仍未見寬松跡象，價格仍維持韌性而焦煤供應過剩問題依然嚴重，去庫壓力大，預計雙焦價格仍將偏弱。

產業分析

Mysteel指數評述：本周鋼價小幅下跌，預計近期內鋼價震蕩偏弱運行（5.19-5.23）

鋼材直接+間接出口需求較好據調研，5月份鋼材出口數據環比增加10%，維持高增長1-4月貿易出口額同比增速為7.5%（1-3月為6.9%），出口增速加快2、成本方面，預計鋼材需求平穩或小降，且鋼廠利潤較好，鐵水產量仍將維持在245萬噸水平上下小幅波動鐵礦石5月周均到港量同比下降4%，而鐵水產量同比增加4.8%，鐵礦供需仍未見寬松跡象，價格仍維持韌性而焦煤供應過剩問題依然嚴重，去庫壓力大，預計雙焦價格仍將偏弱。

鋼材指數評述

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（5月19日-5月23日）

二、三季度為制造業生產淡季，產量下降，對鋼材需求下降其中，5月空調排產月環比下降4%，洗衣機排產量月環比下降6%鋼材直接+間接出口需求較好據調研，5月份鋼材出口數據環比增加10%，維持高增長1-4月貿易出口額同比增速為7.5%（1-3月為6.9%），出口增速加快2、成本方面，預計鋼材需求平穩或小降，且鋼廠利潤較好，鐵水產量仍將維持在245萬噸水平上下小幅波動鐵礦石5月周均到港量同比下降4%，而鐵水產量同比增加4.8%，鐵礦供需仍未見寬松跡象，價格仍維持韌性。

產業分析

駱鐵軍：我國作為世界最大的鋼鐵內需市場將長期存在

制造業需求略有分化，如汽車、家電等行業產量增長，對鋼材需求形成一定支撐，但機械行業的部分設備產量波動，造船行業的指標也有所起伏從2025年關鍵指標看，基建投資增速放緩，制造業用鋼需求尚未達峰，總體呈現“需求總量下降、消費結構變化”的特點 三是，價格低位震蕩，利潤承壓4月以來受美國對等關稅等外部因素影響，鋼價進一步下跌盡管原燃料價格（如煉焦煤）有所回落，但鐵礦石價格相對堅挺進入2025年，鐵礦石價格依然處在高位波動，煉焦煤供給格局相對寬松，價格下降。

鋼材

2025鋼鐵中國·第二屆蘇北黑色金屬產業鏈大會圓滿落幕

從需求端看，房地產新開工面積低迷與基建投資增速放緩導致建筑用鋼需求持續萎縮，而制造業設備更新及出口訂單回落進一步削弱板材需求支撐供給端雖存在粗鋼壓減政策預期，但當前鋼廠鐵水產量仍維持高位，電弧爐企業平均利潤已處于虧損狀態，行業產能利用率處于博弈臨界點原料價格方面，鐵礦石供需趨向寬松，廢鋼價格重心持續下移，成本端對成材價格的支撐顯著減弱但供給側改革政策工具顯現差異化效果，綠色金融支持技改和差異化電價政策加速低效產能出清，電弧爐谷電利潤仍維持微利，為鋼廠利潤修復提供結構性機會。

主編視角

Mysteel：沈陽地區45鋼與螺紋鋼價差演變

3. 價差驅動因素 需求差異：螺紋鋼需求與基建、房地產直接相關，2025年遼寧省重點推進沈白高鐵、大連新機場等項目，支撐其價格；而45鋼更多依賴制造業，近年受機械行業增速放緩影響，需求增長乏力 供應調整：2025年遼寧省螺紋鋼產量因鋼廠減產而減少，供應壓力緩和；而優特鋼生產線靈活性較低，庫存積壓導致價格承壓 政策與成本：鐵礦石價格波動及環保限產政策對兩者均有影響，但螺紋鋼因金融屬性強，與期貨聯動更緊密，短期波動幅度更大。

結構鋼

Mysteel周報：國產鐵礦石短期內繼續維持震蕩運行（4.14-4.18）

本周國產礦價格變化原因幾乎一致：本周國產鐵礦石價格下降主要受到供需結構錯配、鋼廠采購策略調整及市場情緒低迷的綜合影響供應端方面，國內礦山產能持續釋放，精粉產量維持高位，但鋼廠對國產礦的日耗增速相對平緩，導致庫存被動累積，形成供應寬松壓力。

國產礦周評

Mysteel：“銀四”未達預期 生鐵價格能否反彈？

因此焦炭后續仍有繼續提漲的可能性，但漲幅或有限，后期需關注原料價格、鋼材成交及政策影響等情況 鐵礦石：供應端，精粉產量維持高位，但鋼廠對精粉的日耗增速相對平緩，庫存被動累積形成供應寬松壓力需求端，鋼廠仍保持優先消化現有庫存并控制補庫節奏，采購策略較為謹慎市場情緒，終端需求未現明顯改善，市場心態較為一般綜合預計，鐵礦石市場短期內將震蕩偏弱運行 供需方面 據Mysteel了解，各生鐵企業近兩周內停復產計劃皆有，產能利用率將有小幅波動，而下游需求暫無明顯的釋放預期，仍以剛需采購為主，生鐵廠庫大幅下降的可能性較低，生鐵供應仍將維持高位，生鐵市場將繼續維持供強需弱的格局。

主編視角

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格偏弱運行 成交幾無

需求端，鋼廠產量回升，鐵水產量環比繼續上行，鐵礦石需求轉強，庫存高位回落，鐵礦石供需情況環比繼續走強，短期內對鐵礦需求存有較好支撐，不過目前鐵水增速有所放緩，部分投資者認為鐵水上方空間有限綜上所述，預計明日鐵礦石現貨價格震蕩運行

進口礦區域日評

31日鐵礦石港口現貨成交一覽

需求端，鋼廠產量回升，鐵水產量環比繼續上行，鐵礦石需求轉強，庫存高位回落，鐵礦石供需情況環比繼續走強，短期內對鐵礦需求存有較好支撐，不過目前鐵水增速有所放緩，部分投資者認為鐵水上方空間有限綜上所述，預計明日鐵礦石現貨價格震蕩運行 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現貨市場成交尚可，價格下跌 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現貨市場價格有所下跌，成交尚可。

成交報告

福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

雖然此消息仍有待證實，但粗鋼壓減的擾動持續存在，將限制鐵礦石的需求預期 從全球角度來看，歐美等經濟體在高通脹、加息的壓力下，工業生產和鋼材需求下降，導致生鐵總產量下降2月全球高爐鋼廠生鐵產量9705萬噸，同比下降2.6%海外需求疲弱，難以提振鐵礦石價格 整體來看，終端需求成色不足將導致鐵水產量上行空間受限，鐵礦石需求處于逐步見頂的過程中，增速將開始放緩，預期偏弱 供應依舊寬松 3月在澳洲颶風擾動結束后，鐵礦石發運重回高位，3月全球鐵礦石發運1.25億噸，同比增加509萬噸。

原料

大有期貨：螺紋鋼繼續承壓但跌幅或受限

1—2月國內狹義基建增速僅5.6%，低于去年同期的6.3%據百年建筑調研，截至4月1日，樣本建筑工地資金到位率為57.95%，較去年同期低1.72個百分點，周環比上升0.08個百分點，且近期資金到位率環比回升的幅度較去年同期持續收窄以上數據表明地產與基建用鋼需求在短期內偏弱，因此接下來螺紋鋼旺季需求繼續提升的空間有限 成本支撐與庫存去化或限制價格跌幅成本端，在高鐵水產量支撐下，近期焦煤現貨價格止跌并有小幅反彈，焦炭現貨價格在經歷11輪調降后，市場看跌心態趨于謹慎，節后焦化企業發起現貨首輪提漲，而今年以來鐵礦石指數整體維持在100美元/噸上方。

鋼材

Mysteel：螺紋鋼“金三銀四” 旺季不旺

截至3月21日，本周Mysteel62%澳粉價格指數跌至100.9美元/噸，周環比跌幅2.93%；青島港PB粉價格跌至762元/噸（跌幅3.54%）成材需求疲軟導致鐵礦跌幅大于螺紋鋼鐵水日均產量大幅回升主因高爐集中復產，但后續復產速度預計放緩全球發運量因巴西運輸受阻環比減少296.3萬噸，但到港量受前期發運影響環比激增1089.8萬噸至2995萬噸隨著全球發運量預計隨天氣改善反彈，鐵水產量增速因高爐復產告一段落而放緩，預計短期鐵礦石價格震蕩運行。

宏觀分析

Mysteel：4月上旬線材制品價格走勢獨家預判

3月下旬，鐵礦石價格因進口礦到港量減少及鋼廠補庫需求呈現震蕩偏強態勢，但鋼廠采取“少量多次”采購策略以分攤成本風險焦炭市場則處于第十一輪提降后的觀察期，第十二輪提降是否落地取決于焦煤去庫進度及粗鋼產量調控政策的執行力度若政策嚴格執行，原料需求或受壓制，反之可能緩解成本壓力此外，粗鋼產量控制政策的執行力度將成為關鍵變量，若政策趨嚴，鋼廠可能被迫壓縮產量以匹配需求增速預計3月中旬出廠價格仍將持穩運行 后市展望： 4月上旬線材制品市場將處于“強供應、弱復蘇需求、政策觀望”的復雜環境中，價格缺乏單邊驅動，建議下游企業按需采購，避免過度囤貨。

金屬制品

Mysteel周報：鐵水產量維持上行通道，鐵礦石價格偏強震蕩（1.24-2.8）

總的來看，本周鐵礦石價格小幅上漲宏觀層面，假期期間美國宣布對中國商品加征10%關稅，中國進行反制，對部分原產于美國的進口商品加征關稅；美聯儲降息放緩，海外宏觀情緒略顯悲觀產業層面，本周五大材數據顯示，終端需求節后超預期恢復，庫存維持低位，表現為供弱需強格局，短期對價格有一定支撐；鐵水產量維持上行通道，并且增速周環比加快，鐵礦石價格小幅上漲 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強。

進口礦周評

2025年鐵礦市場推演——礦價破百壓礦山 供應過剩拐點至

國內鐵水產量將繼續下降，盡管降幅較2024年有所收窄同時，礦山產量受礦價下行壓力影響，預計保持低增速 2024年，國內鐵礦進口增量主要集中在印度、烏克蘭和巴西然而，受價格下跌和地緣沖突等因素影響，2025年進口量預計將同比小幅下降盡管全球礦山產量呈小幅增長趨勢，但國內進口量的萎縮將對供需平衡造成進一步壓力 值得注意的是，2024年鋼廠虧損擴大已促使低品位鐵礦石用量增加。

觀點

Mysteel周報：鐵水產量止降轉增，短期礦價震蕩偏強運行（1.13-1.17）

宏觀層面，美國核心CPI同環比增速均低于預期，降息預期升溫，國內穩匯率、穩預期重燃市場情緒；產業層面，周四成材數據顯示供需雙增，累庫幅度放緩，對價格有所支撐本周鐵水產量止降轉增，超預期復產，價格向上驅動較強鋼廠節前補庫仍在進行中，247家鋼企廠內進口礦庫存增幅擴大，高于去年農歷同期水平，疏港持續沖高，處于歷年同期最高水平 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強。

進口礦周評