Mysteel月報：四月鐵礦石供需雙強，進口鐵礦石價格先抑后揚

另外上旬限產傳聞不斷，空頭成材近月避險，成材價格上漲帶動鐵礦中旬，鐵礦石價格出現明顯回落，核心依然在于終端旺季需求未達限產消息遲遲未被驗證，市場心態整體偏謹慎統計局公布的數據顯示房地產依舊疲軟，終端旺季需求欠佳特征凸顯，成材需求恢復較歷年同期偏緩月末，鐵礦石價格小幅反彈終端成材需求恢復不及預期等利空因素逐步消化，鋼廠利潤尚可，鐵水仍然維持上行通道，鐵礦石價格小幅反彈 鐵礦石期現方面，本月05合約基差月環比收窄3，截至目前，PB粉-05合約基差為-2；進口利潤方面，以青島港PB粉為例，截止目前，PB粉即期進口利潤為-15元/噸，月環比收窄19元/噸。

月報

Mysteel周報：鐵水產量持續上行，短期鐵礦石價格震蕩運行（3.17-3.21）

上海螺紋鋼價格3169元/噸，周環比下跌57元/噸，跌幅1.77%鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力合約跌幅大于青島港PB粉大于新交所掉期主力合約大于62%澳粉指數本周雖然鐵水產量恢復明顯，但對原料價格支撐有限，終端成材旺季需求欠佳，較歷年同期相比偏弱，鐵礦石價格明顯回落 進口利潤方面，即期進口利潤周環比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-13元/噸，周環比收窄1元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為3，周環比走擴7。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水產量維持上行通道，鐵礦石價格偏強震蕩（1.24-2.8）

上海螺紋鋼價格3334元/噸，周環比上漲20元/噸，漲幅0.6%鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約價格漲幅大于青島港PB粉大于62%澳粉指數大于鐵礦石期貨主力合約春節期間五大材季節性累庫，但累庫幅度明顯低于歷年同期，成材維持低庫存特征，短期對價格有所支撐；鐵水產量維持上行通道，增速周環比加快，鐵礦石價格小幅上漲 進口利潤方面，即期進口利潤周環比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-15元/噸，周環比收窄4元/噸；基差方面，基于05合約，青島港PB粉基差為-12，周環比走擴1。

進口礦周評

Mysteel金雄林：2月廢鋼供需階段性錯配 價格或先揚后抑

圖表3：300家鋼廠廢鋼總庫存情況（單位：萬噸） 數據來源：Mysteel鋼聯數據 至于相關品種表現，焦炭實際供需矛盾一般，但由于鋼廠轉移成本壓力的要求，節后依舊存在1-2輪降價的風險；鐵礦石預期同樣不容樂觀，截至1月17日，247家鋼企廠內進口礦庫存增幅擴大，高于去年農歷同期水平，疏港持續沖高，處于歷年同期最高水平，節后鋼廠補庫需求不會太明顯，對鐵礦石的價格支撐有限。

熱點聚焦

Mysteel周報：鐵水產量止降轉增，短期礦價震蕩偏強運行（1.13-1.17）

宏觀層面，美國核心CPI同環比增速均低于預期，降息預期升溫，國內穩匯率、穩預期重燃市場情緒；產業層面，周四成材數據顯示供需雙增，累庫幅度放緩，對價格有所支撐本周鐵水產量止降轉增，超預期復產，價格向上驅動較強鋼廠節前補庫仍在進行中，247家鋼企廠內進口礦庫存增幅擴大，高于去年農歷同期水平，疏港持續沖高，處于歷年同期最高水平 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強。

進口礦周評

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：冬儲已低位啟動，鋼價待弱勢修復

在需求韌性與庫存壓力可控的雙重作用下，預計春節前熱卷價格有望止跌企穩 鐵礦： 上周，青島港PB粉周均價報775元/噸，環比上漲5元/噸 前一周全球鐵礦石發運量從低位回升至年內次高水平，同時國內鋼廠新增檢修高爐數量增多，進口礦總庫存累庫365萬噸，基本抹平了12月庫存下降的幅度，礦價因此呈現沖高回落態勢 預計本周礦價將以小幅下跌調整為主，但春節前仍具備一定回升動力：一方面，近期鋼廠以短期例行檢修為主，1月中旬后鐵水產量有望觸底回升；另一方面，鋼廠進口礦庫存可用天數仍處于歷年農歷同期的最低水平，而鐵水產量卻高于歷年同期，預計鋼廠補庫需求或將有所增強。

觀點

Mysteel解讀：進口鐵礦石春節補庫成色如何？

對于進口鐵礦石來說，沒有“冬儲”的說法，鋼廠更多是因春節假期以及冬季惡劣天氣影響運輸效率，額外增加一部分庫存另外，基于成本控制的考量，鋼廠在冬季需求淡季時補充一部分原料庫存來應對春節后需求旺季的價格上漲，從而更好地鎖定低成本的原料接下來，本文分別從進口礦價格、鐵水產量、鋼廠進口礦庫存等角度對歷年進口鐵礦石春節補庫的情況進行回顧，并結合調研情況對鐵礦石2024-2025年春節前補庫進行預測。

主編視角

Mysteel解讀：節前補庫或支撐鐵礦石即期進口利潤反彈

四、未來展望：春節前即期進口利潤或將小幅走擴 總的來看，今年鐵礦即期進口利潤持續低迷主要是由于人民幣貶值以及港口市場供強需弱導致季節性走勢來看，歷年12月都難以出現即期進口利潤，農歷春節時間不同，部分年份在1月進口利潤有所恢復 我們認為今年春節前補庫或支撐鐵礦石即期進口利潤反彈，但難以持續有利潤。

主編視角

分析人士：2025年鐵礦石供需偏寬松

近期長流程鋼廠日均鐵水產量緩慢下降，但仍處于歷年同期偏高水平 “短期鐵礦石供需寬松格局邊際改善，但全年在外礦高強度供給和國內房地產用鋼需求走低的共同作用下，鐵礦石供大于求的程度將繼續深化預計2024年國內供需過剩約3060萬噸需要注意的是，由于2024年高爐鋼廠利潤水平相對較低，入爐料品位配比下滑嚴重，導致噸鋼鐵礦石需求量顯著上升”程鵬說 據了解，目前全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9372.15萬噸，環比增長86.61萬噸；樣本鋼廠進口礦日耗為288.85萬噸，環比減少0.92萬噸，庫存天數32.45天，環比增加0.41天，鋼廠緩慢補庫。

原料

Mysteel解讀：鐵礦石“王者歸來”？

鐵礦石自身基本面來看，目前全球鐵礦石發運量仍處于高位水平，鐵水產量復產雖在進行中，但總的進度偏緩，并且鐵水很難回到歷年同期高位，總的來說45港進口鐵礦石庫存在4月累庫風險較大，去庫概率較低，并且累庫幅度會大于去庫幅度 總而言之，本輪鐵礦石在諸多因素影響下有所反彈，目前來看繼續上行壓力較大，4月中下旬不排除因鋼材供應壓力較大傳導后觸頂回落。

主編視角

Mysteel鐵礦石季報：二季度鐵礦石價格或維持低位震蕩

從近幾年季節性走勢來看，進口礦二季度到港量相較一季度會有回落的可能性在；需求方面來看，雖然二季度鐵水產量預計會有回升趨勢，但是考慮當下終端需求難有明顯改觀，預計二季度鐵水產量將會維持弱復蘇的節奏在供需雙方影響下，預計45港鐵礦石庫存前期仍以累庫為主，中后期或許會有去庫的可能性 價格走勢方面，選取近十一年（2013年-2023年）62%澳粉指數研究發現，二季度價格均值高于一季度的比例僅有36%，大概率二季度價格整體要弱于一季度；而從具體的月份歷年價格表現來看并沒有明顯的歷史規律。

月報

Mysteel解讀：伊朗關稅大降 鐵礦出口能重回2000萬噸嗎？

前言：2月下旬，伊朗宣布再次調整其煉鋼行業相關的出口關稅政策，其中鐵礦石球團及精粉的出口關稅由此前的20%分別大幅下調至2%和5%回顧過去十年，伊朗的鐵礦石出口關稅經歷了多次大幅調整的情況，與此同時其鐵礦石出口量在此期間也出現了大幅波動，而中國作為伊朗最大的進口國也因此受到一定影響本文將結合歷年伊朗出口關稅的變化情況及Mysteel獨家調研內容，針對此次關稅下調的影響進行分析及預判。

主編視角

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤下跌，3月制造業用鋼預期加快回暖

結合歷年伊朗出口關稅的變化情況及Mysteel獨家調研內容，判斷2024年國內對于伊朗鐵礦石的進口量仍將在1000-1200萬噸區間浮動，幾無可能重回2000萬噸以上的峰值水平，后續需關注伊朗當地鋼鐵及鐵礦生產增速的錯配情況詳情>> ◎ 目前，江西地區企業停產檢修情況和環保壓力的受影響程度成為行業關注焦點。

資訊

Mysteel解讀：供需面不及預期鐵礦石價格累跌超16%

數據來源：鋼聯數據 3、春節期間鐵礦石港口庫存累庫幅度超往年（偏空） 據Mysteel統計中國45港進口鐵礦石庫存總量顯示，春節后第一周45港庫存量為13676.14萬噸，雖仍低于去年同期水平，但較節前當期累庫528.3萬噸，累庫幅度4%，處于歷年春節累庫較高水平。

主編視角

Mysteel年報：2023年進口鐵礦石市場回顧與2024年展望

今年以來中國鐵礦石到港及鐵礦石需求年同比均保持較大增量，尤其是需求，出現了鐵水產量以及鐵礦消耗雙高的局面，因此港口鐵礦石庫存水平整體低于去年，庫存最低也去庫至10845.6萬噸節奏上，年初由于到港量的攀升以及秋冬采暖季限產政策，港庫呈現累庫態勢；后續在鋼企利潤持續改善，疊加鐵水達至歷年新高，鋼廠高爐在第一輪減產后持續復產，對于港口疏港提貨的力度也不斷增高，港口庫存持續去庫；四季度多數鋼廠進行年底前進行例行檢修，此外隨著鋼廠利潤邊際走弱疊加環保政策的影響，鐵水產量下行，進口礦港口庫存重回累庫通道。

月報

Mysteel解讀：歷年成材冬儲與春節后鐵礦石市場走勢

其中，一個基礎是“港口與鋼廠原料低庫存”，兩個預期分別是，“萬億國債等宏觀寬松刺激下的三大工程建設預期”和“鋼廠冬季原料補庫預期”“萬億國債等宏觀寬松刺激下的三大工程建設預期”則刺激鋼材貿易商積極將鋼材廠內庫存轉化為社庫 隨著第4季度礦山發運的高峰以及鋼廠鐵水產量的下降，截止到1月5日這一周，45港進口礦庫存超預期的達到了1.2億噸以上，247鋼廠進口礦庫存也靠近1億噸，支撐鐵礦石價格的“原料低庫存”這個基礎已然松動，而結合歷年鋼廠原料冬儲的節奏看，鋼廠補庫的邏輯也即將走到終點，如果市場沒有找到新的交易邏輯（我們后面會提到可能的新邏輯體系），則在原有的邏輯體系下，只剩下暫時無法證偽的開春后終端需求這一條線還對鐵礦石價格帶來支撐，整體對價格的支撐力度下降。

主編視角

Mysteel半年報：2023年下半年進口鐵礦石供應邊際寬松 需求或將主導價格

今年以來中國鐵礦石到港及鐵礦石需求年同比均保持較大增量，尤其是需求，故而港口鐵礦石庫存水平在上半年整體低于去年，庫存最低也是去至12911.5萬噸節奏上，年初由于到港量的攀升以及秋冬采暖季限產政策，港庫呈現累庫態勢；后續在鋼企利潤持續改善，疊加鐵水達至歷年新高，鋼廠高爐在第一輪減產后持續復產，對于港口疏港提貨的力度也不斷增高，從而港口庫存開始去庫截至6月30日統計，中國45港進口礦港口庫存12742萬噸，比年內高點降庫1481.3萬噸，港口在港船舶數也從年初最高點的127條降至六月底的80條。

月報

Mysteel解讀：全環節進口鐵礦石庫存簡析

其中庫存對比年初，減少比較明顯的是全球海漂庫存，去庫幅度為7.24% 根據近兩年整體趨勢來看，由于下半年是傳統的需求淡季供應旺季，全環節進口鐵礦石庫存在下半年會呈現較為明顯的累庫趨勢 接下來我們詳細分析2023年以來全球鐵礦石對標年初的情況 ： 海外7港：今年以來海外七港庫存大幅累庫 現以至歷年同期最高點 今年以來海外七港庫存大幅累庫 現以至歷年同期最高點。

主編視角

鐵礦石資源投資與發展暨智能礦山建設論壇專場會議圓滿落幕

2023年6月27日上午，“鐵礦石資源投資與發展暨智能礦山建設論壇專場會議”如期舉行。會上來自國務院，自然資源部，中國地質調查局等以及非洲、澳洲礦山嘉賓進行主題演講。

同期論壇

“2023沿江區域鋼鐵原材料市場研討會”順利召開

從趨勢性來講，上海鋼聯鐵礦石事業部分析師肖薇表示，近三年鐵礦石市場都有“先漲后跌”的共性特征，高點位置出現逐步下移，前面兩年的價格低點在80美金附近，市場預期后期也可能會達到這個位置具體來看，今年一季度鋼礦共振上漲，鐵礦石由于強預期，走勢強于螺紋鋼；第二季度由于鋼廠利潤修復不及預期疊加成材負反饋的傳導，鋼廠主動減產增加，鐵礦石價格跌幅大于成材同時可以看到，自疫情緩解后，各礦山作業速率有所提高，受海外颶風及巴西雨季影響，一季度鐵礦石進口量創歷年同期新高。

鋼材