西芒杜項目按計劃穩步推進，關鍵基礎設施建設達成新里程碑

2025年上半年，位于幾內亞的西芒杜高品位鐵礦項目按計劃進行穩步開發且進展迅速預計首批礦石將于2025年年底投產，并在隨后的30個月內逐步提升至年產6000萬噸鐵礦石的產能 。

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廣發期貨：全球四大礦山產銷平穩增長

2024年四季度，Brockman4項目的啟動資金已經全部到位，早期工程與設計工作正在有序開展此外，環境和遺產審批也會對項目的進展產生影響 另外，位于幾內亞的西芒杜礦山有望在2025年首次投入生產，并且在30個月內將年產能逐步提升至6000萬噸 結合財報內容，力拓的鐵礦石發運目標仍然維持在3.23億～3.38億噸的水平，不過由于今年的置換項目WesternRange以及新投產的西芒杜項目均存在不確定性，預計2025年力拓的鐵礦石發運量仍處于該區間的下沿水平。

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預計2025年底投產！西芒杜項目推進順利，全球鐵礦石市場將迎來新一輪變局

西芒杜鐵礦的開發動態是今年國內鋼鐵界最為關注的焦點之一，贏聯盟某股東業務負責人告訴財聯社記者：“我們項目（西芒杜北部礦區）進展比較順利，預計今年年底發運第一船礦，預計2026年產能達到設計的一半左右” 隨著幾內亞西芒杜鐵礦開發進入關鍵階段，這一全球最大未開發高品位鐵礦項目的推進，或將重塑鐵礦石供應鏈格局，為中國鋼鐵行業爭奪資源定價權提供有效助力，全球鐵礦石市場將迎來新一輪變局。

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西芒杜鐵礦2025年底投產，2026年產量劍指億噸

他進一步預計，到2026年，該鐵礦的產量將翻倍，南北區塊年產量分別增至6000萬噸，總產量達到1.2億噸這一樂觀的預期為幾內亞乃至整個非洲的礦業發展注入了強勁動力 然而，與博納·希拉的樂觀預期相比，力拓作為項目開發方的預期可能更為貼近實際情況力拓在最新發布的2024年四季度產銷報告中指出，預計西芒杜南部區塊將于2025年交付首批鐵礦石，并計劃在30個月內將年產能提升至6000萬噸（力拓持有2700萬噸的股份）。

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Mysteel解讀：全球鐵礦石供應保持增長 增量結構持續調整

其中，西坡項目預計在2025年投產，設計產能為2500萬噸，將成為力拓皮爾巴拉業務的重要補充而西芒杜項目的加速推進更是力拓全球化戰略的關鍵一步，該項目預計在2025年投產，年產能將達到6000萬噸，標志著力拓在幾內亞的鐵礦石業務進入新階段 2. 淡水河谷：全年產量超預期，北部以及東南系統穩定發力 淡水河谷2024年鐵礦石產量達到3.28億噸，同比增長2%，超過原定的3.1-3.2億噸指導目標，創下2018年以來的新高。

礦山動態

黑色系把握結構性機會

鐵礦石目前的發展狀況和全球產業格局如何？2025年鐵礦石供需面和價格方面可能會有怎樣的變化？對此，五礦期貨研究中心首席分析師石頭認為，目前非洲幾內亞的西芒杜礦山進展順利，幾內亞的礦業部長認為，2025年年底將開始向全球供應鐵礦石這個礦山的鐵礦石品位特別高，達到66%~67%，而且年產能特別大，前期是6000萬噸，后期將達到1.2億噸，與“四大礦山”并駕齊驅，是非洲最大的礦山項目中國寶武鋼鐵集團等企業在里面擁有重要股權，這對改變鐵礦石的全球發展格局將發揮重要作用。

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Mysteel解讀：力拓全年鐵礦石產量4年來首現下滑 后續將如何破局？

（2）幾內亞西芒杜項目 SimFer礦山有望在2025年交付首批鐵礦石，并在30個月內增加到每年6000萬噸的年產能（力拓每年持有2700萬噸的股份） 盡管本季度潮濕天氣對SimFer礦山的進程產生了一定影響，但大量土方工程仍在按計劃進行所有礦山建設合同均已完成，兩臺初始破碎機現已投入使用，第一批礦石于2025年1月1日破碎。

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幾內亞礦業部長確認西芒杜項目建設完成度已超50%，預計于明年底出口第一批鐵礦石

12月5日，幾內亞礦業和地質部長布納·希拉（BounaSylla）在“國家礦業和地質實驗室在采礦中的作用”研討會閉幕式上表示，幾內亞正在遵守其國際承諾，目前西芒杜項目的建設完成度已超過50%預計到2025年底，西芒杜鐵礦石項目將向全球出口第一批鐵礦石 西芒杜鐵礦位于幾內亞東南部的凱魯阿內省，是全球儲量最大、品質最高的未開發鐵礦，分為南北兩大區塊，初期具有年產1.2億噸高品質鐵礦石能力。

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國元期貨：螺紋鋼上下空間皆有限

長期看，幾內亞西芒杜項目在明年一季度實現首次生產，并在30個月內逐步提升至年產能6000萬噸，這或使鐵礦石供給再度寬松，上方壓力依然存在 鋼材低庫存使得減產緩慢，關注累庫拐點螺紋鋼鋼廠庫存及社會庫存均處于近五年的低位，熱軋卷板庫存也處于偏低位置截至12月6日，螺紋鋼庫存為442.56萬噸，同比下降16.63%；熱軋卷板庫存為305.62萬噸，同比下降6.57%在宏觀預期提振及雙焦價格連續下跌中，鋼廠利潤明顯好轉，且庫存結構相對穩健。

鋼材

Mysteel解讀：澳洲三大礦山財報解讀—鐵礦產銷穩定下 營收實現正增長

目前項目建設進度已經達到了7%，采礦區的初步開發已于2024年上半年完成，預計將于2025年產出第一批鐵礦石 幾內亞西芒杜（Simandou）項目（力拓持股45.05%）方面，截至2024年7月1日，力拓對于該項目的剩余投資為53億元，計劃總投資62億美元該項目能夠極大程度的彌補力拓由于老礦山衰竭帶來的鐵礦石產量損失，預計產能6000萬噸/年（力拓權益：2700萬噸/年）。

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國海良時期貨：全球鐵礦石市場未來何去何從？

非洲幾內亞鐵礦石的開發也在有條不紊地進行，近年來，世界最關心的西芒杜礦山便位于此處西芒杜鐵礦是全球最大、品質最高的未開發鐵礦之一，擁有總資源量超過100億噸該項目基礎建設已完成30%～40%，預計將于2026年投產，全面投產后具有年產1.2億噸高品質鐵礦石產能，而中國寶武已成為該礦山的第一個大股東除此之外，塞拉利昂、加蓬等非洲國家和俄羅斯也在積極拓展鐵礦石業務，未來鐵礦石產能的釋放量值得期待。

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85件國產大型設備從吳淞口岸出口助力幾內亞力拓西芒杜鐵路建設

13日消息，中國香港籍“德信”輪裝載85件由中國制造的大型設備等從上海吳淞口岸駛向“一帶一路”共建國家幾內亞 據透露，這85件中國制造的自卸車、吸污車、平板運輸車等設備及其零部件，是建成幾內亞力拓西芒杜鐵路的重要保障該鐵路是目前西芒杜鐵礦開發工程的重要基礎設施之一建成后的西芒杜鐵礦項目具有年產1.2億噸高品質鐵礦石的能力，將成為新建跨幾內亞經濟走廊的重要組成部分，為區域經濟發展提供強大動能。

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全球鐵礦資源投資再掀熱潮，中國鋼企加快布局海外權益礦

該項目設計年產能2500萬噸鐵礦石，預計將于2025年3月份全線建成投產 在幾內亞，中國寶武參與了被譽為全球儲量最大、品質最高的大型優質露天赤鐵礦——西芒杜鐵礦項目，通過發行債券融資、穿透式持股南北兩個區塊6月19日，中國寶武與西芒杜贏聯盟完成了西芒杜鐵礦項目股權交割，標志著中國寶武將成為西芒杜鐵礦項目實質性的第一大股東據了解，該項目基礎建設已完成30%～40%，預計將于2026年投產，全面投產后具有年產1.2億噸高品質鐵礦石產能，將極大改變全球鐵礦石供需關系。

聚焦

全球鐵礦資源投資再掀熱潮 供需矛盾將大幅緩解

6月17日，由力拓集團和中國寶武合資（分別持股54%和46%）開發的西坡項目實現首車鐵礦石發運該項目設計年產能2500萬噸鐵礦石，預計將于2025年3月份全線建成投產 　　在幾內亞，中國寶武參與了被譽為全球儲量最大、品質最高的大型優質露天赤鐵礦——西芒杜鐵礦項目，通過發行債券融資、穿透式持股南北兩個區塊6月19日，中國寶武與西芒杜贏聯盟完成了西芒杜鐵礦項目股權交割，標志著中國寶武將成為西芒杜鐵礦項目實質性的第一大股東。

產業動態

全球鐵礦資源投資再掀熱潮供需矛盾將大幅緩解

該項目設計年產能2500萬噸鐵礦石，預計將于2025年3月份全線建成投產 在幾內亞，中國寶武參與了被譽為全球儲量最大、品質最高的大型優質露天赤鐵礦——西芒杜鐵礦項目，通過發行債券融資、穿透式持股南北兩個區塊6月19日，中國寶武與西芒杜贏聯盟完成了西芒杜鐵礦項目股權交割，標志著中國寶武將成為西芒杜鐵礦項目實質性的第一大股東據了解，該項目基礎建設已完成30%～40%，預計將于2026年投產，全面投產后具有年產1.2億噸高品質鐵礦石產能，將極大改變全球鐵礦石供需關系。

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中國寶武完成西芒杜鐵礦項目股權交割

6月19日，中國寶武與西芒杜贏聯盟完成全球最大鐵礦——西芒杜鐵礦項目股權交割，標志著項目進入合作開發新階段中國寶武在全球開拓鐵礦資源，打造鋼鐵最可靠、最綠色、最安全的原料供應鏈方面又邁出了實質性步伐 西芒杜鐵礦作為幾內亞國家戰略項目和中幾合作重要項目，建成投產后具有年產1.2億噸高品質鐵礦石產能，其成功開發將對促進幾內亞經濟與社會發展發揮積極作用，并為中國乃至全球鋼鐵工業的高質量發展提供綠色低碳選擇。

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力拓一季度鐵礦石產銷量下降

③Rhodes Ridge項目的預可研（PFS）繼續進行，包括資源儲量評估根據初步評估結果，Rhodes Ridge項目最初設計年產能為4000萬噸預可研計劃于2025年底完成，隨后開始可行性研究Rhodes Ridge項目計劃于2030年末生產出第一批鐵礦石 ④2024年2月，力拓董事會批準了其在幾內亞西芒杜鐵礦石項目中的資本支出份額，該出資額計劃還須獲得合資伙伴以及中國和幾內亞政府監管部門的批準。

產業動態

Mysteel解讀：西芒杜——鐵礦潛能蓄勢待發的寶藏之地

該項目耗資200億美元，初期具有年產1.2億噸高品質鐵礦石能力該項目曾于2022年7月因基礎設施、政治因素等原因被幾內亞政府叫停但在多方共同努力下，西芒杜鐵礦項目于2023年3月重新啟動 分區域來看，西芒杜鐵礦項目可分為南、北兩大區塊，每個區塊由不同的公司負責開發： 西芒杜鐵礦項目北部區塊 西芒杜鐵礦項目北部區塊由1號和2號礦區構成，測量、指示及推斷資源總儲量超18億噸，礦石平均含鐵量約為65.5%。

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中國寶武擬募資100億元，七成用于非洲西芒杜鐵礦開發

募集說明書摘要里明確提到了西芒杜鐵礦西芒杜鐵礦位于幾內亞東南部，是世界上待開發的最優質鐵礦之一，由北至南包含1、2、3、4號區塊，已探獲標準資源量44.1億噸，平均全鐵品位TFe65%以上西芒杜鐵礦初期具有年產1.2億噸高品質鐵礦石能力，其中北部區塊（1、2號區塊）由贏聯盟西芒杜礦山公司持有，發行人后續將主導北部區塊礦山。

聚焦

力拓將于今年啟動世界最大采礦項目--西芒杜鐵礦

據報道,礦業巨頭力拓將于今年啟動世界規模最大的采礦項目——西芒杜項目該項目耗資 200 億美元，礦區位于幾內亞東南部的西芒杜山脈，距離沿海首都550公里是目前世界上尚未開發的儲量最大、品質最高的露天鐵礦體 項目完成后，第一批礦石預計將于2025年發貨，到2028年產量將達到每年6000萬噸，約占全球海運鐵礦石市場的5% 西芒杜項目相關閱讀：基礎設施恢復，西芒杜項目再次啟動 。

礦山動態