Mysteel：預計2025年中國進口動力煤總量或將同比持平

供應端，印尼預計年度產量繼續上調，但因煤價跌至生產成本線，礦方或會減少供應以平衡煤價澳大利亞預計在中國需求支撐下，產量有望繼續小幅增長俄羅斯方面在制裁逐步放松后，產量及出口量將呈現恢復性增長，但受制于高昂運費成本及運力，需要時間過渡 需求端，中國市場在GDP增速帶動下，電力增速約5.0%隨著中國煤價中樞穩定下移，對海外價格形成壓力，倒逼進口煤降價；而2024年末部分價格已貼近生產成本線，因此低卡煤下跌空間有限，預計2025年進口動力煤同比2024年持平。

煤焦熱點

Mysteel：印尼煤炭出口迎來轉機 預計進口煤價仍有下行空間

港口方面亦持續陰跌狀態，電力企業庫存處于偏高水平，需求釋放不足；非電用戶剛需補庫對價格支撐力有限秦皇島動力煤Q5500下水平倉價報995元/噸，連續三周下調，幅度為50元/噸雖外礦現貨稀少報價堅挺，但在國內市場連續陰跌下，進口煤到岸價承壓下調現電廠招標印尼Q3800CIF不到70美元/噸，與外礦報價倒掛1-2美元/噸預計隨印尼出口限制逐步放松，現貨供應增量，外礦報價亦有下調空間 三、預計在供強需弱背景下，進口煤價仍有下調預期 綜上，印尼供應面限制有放松趨勢，現貨市場緊張局面或有望緩解。

煤焦熱點

Mysteel半年報：2023下半年國內動力煤價格或將維持震蕩下行

具體來看： 第一階段，國際能源供應穩定，價格開始緩慢下跌隨海外天然氣價格降至低位，疊加歐洲動力煤庫存攀升，煤炭價格開始下調與此同時自2月份開始中國放松對澳煤限制，加之低價格優勢，吸引下游用戶采購興趣而進口印尼煤價受此沖擊，價格持續回調，5月中旬印尼Q3800FOB報價74美元/噸，較年初下跌18美元/噸 第二階段，海外高卡煤低價轉售中國市場，引發進口煤快速下跌由于歐洲港口動力煤庫存上升，加之耗煤量縮減；導致部分原本出口至歐洲市場的高卡煤炭，改道轉運至中國市場，且以十分低廉的價格出售，引發中國進口煤價踩踏式下滑。

月評

中國A股上市煤企2022年業績大漲，今年一季度延續漲勢

今年一季度受需求偏弱影響，煤價延續去年四季度以來的回落趨勢，但部分地區的現貨價格獲得了多次底部支撐并實現反彈，預示著現貨煤價獲得底部驗證 展望未來，東方金誠分析師何陽表示，2023年，隨著中國經濟的持續復蘇，全社會用電量有望保持增長，從而提升動力煤需求；房地產調控政策放松、房企融資支持力度加大等因素有望推動生鐵和焦炭產量企穩，有利于提振焦煤需求2023年，預計動力煤主產區優質產能將繼續釋放，動力煤供需略有改善；焦煤主產區可能持續減產，海外煤炭進口恢復或不及預期，焦煤供需將呈現偏緊狀態，疊加國際能源緊張和國際煤價支撐，中國煤炭價格預計將維持高位。

爐料

廣發期貨：甲醇大概率偏弱運行

因此MTO大方向仍是利空甲醇價格 從煤炭角度看，無論是在保供大背景下國內產量維持高位，還是進口政策放松下的低價貨源沖擊，2023年煤炭價格重心大概率下移從2月初煤價開始回落，至4月中旬大型煤企外購價執行期內補跌，Q5500動力煤港口試探千元關口，內蒙古跌至780元/噸附近從數據看，電煤需求處于淡季，日耗不斷回落；非電企業開工似有轉弱，庫存高位下采購謹慎故在二季度供強需弱下，煤價或階段性維持弱勢運行，后續可關注夏季用電高峰到來的日耗提振及水庫蓄水低位導致潛在的水電不足風險。

市場播報

Mysteel：寒潮來臨需求提升 港口動力煤庫存周度減少

上周主產區煤礦疫情管控放松，運力有所提升，港口受寒潮來臨影響，詢貨采購增加，但近期價格堅挺，近期采購山西低硫煤的下游較多，其他實際成交不多，港口調入略不及調出 截至12月9日，Mysteel調研全國55個港口樣本，動力煤庫存為5190.1萬噸，周環比減97.9萬噸各區域詳細情況見下文： 東北區域：港口庫存254.7萬噸，周環比減22.3萬噸目前北方傳統供暖季補庫正值后期，近期到港以長協保供的電廠資源為主，調入調出基本平衡，但由于近期進口煤利潤不佳，貿易商發運減少；疊加近期港口到船多為2-3萬噸小船，貨物周轉效率提升。

煤焦熱點

Mysteel：9月份中國進口動力煤總量再創新高 連續3月保持增長

導語：9月19日歐盟委員會表示，為考慮全球糧食和能源安全，應該允許世界其他國家為俄羅斯煤炭等商品進行轉運，此舉將放松對俄羅斯商品包括煤炭在內的制裁，或將迎來新的轉機中國市場受產地疫情及安檢力度加嚴影響，供應趨弱，北方即將進取暖季，終端用戶需求仍在此背景下，9月進口動力煤數量將如何變化，本文將對此進行簡要分析 一、火力發電保持高速，帶動進口煤需求增長 據國家統計局發布的數據顯示，2022年9月份進口動力煤數量為2536.8萬噸，環比增長16.5%；1-9月份進口動力煤總量為1.47億噸，同比下降22.2%。

煤焦熱點

Mysteel：印尼出口禁令迎來轉機 對市場影響不及預期

印尼作為世界上最大的動力煤出口國，年均出口量近4億噸，其中每年出口到中國的數量約為1.4億噸，約占中國煤炭進口總量的70%12月31日印尼能礦部發布為期一個月禁止煤炭出口的通知，若嚴格按通知要求執行，預計國際煤炭市場將減少3300萬噸印尼煤供應 一，印尼事件回顧 隨印尼出口禁令的部分放松，履約率達100%的煤炭企業將重新獲得出口許可，未達標的煤炭生產商或將面臨罰款，目前出口恢復情況仍存在不確定性，還需等待官方進一步通知。

煤焦熱點

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（1.17-1.21）

據Mysteel統計，截止1月21日全國102家電廠樣本區域存煤總計1611.5萬噸，周環比減少34.1萬噸，日耗89.7萬噸，周環比減少1萬噸，可用天數18天，周環比基本持平 進口煤方面，近期，印尼出口禁令引發的恐慌情緒逐步被市場消化，疊加印尼政府開始放寬部分煤礦的出口限制，國際動力煤漲勢明顯趨緩印尼煤炭出口雖有部分放松，但僅有部分100%執行國內市場義務的煤企開始恢復裝貨，內貿市場方面，在印尼出口禁令實施以來，國內市場交投活動基本停滯，疊加臨近中國春節假期，國內電廠也未進行1月份貨盤招標，現印尼Q3800FOB價報66美元/噸，周環比基本持平。

周評

Mysteel周報：黑色系原燃料價格穩中有漲

據Mysteel統計，截止1月21日全國102家電廠樣本區域存煤總計1611.5萬噸，周環比減少34.1萬噸，日耗89.7萬噸，周環比減少1萬噸，可用天數18天，周環比基本持平 進口煤方面，近期，印尼出口禁令引發的恐慌情緒逐步被市場消化，疊加印尼政府開始放寬部分煤礦的出口限制，國際動力煤漲勢明顯趨緩印尼煤炭出口雖有部分放松，但僅有部分100%執行國內市場義務的煤企開始恢復裝貨，內貿市場方面，在印尼出口禁令實施以來，國內市場交投活動基本停滯，疊加臨近中國春節假期，國內電廠也未進行1月份貨盤招標，現印尼Q3800FOB價報66美元/噸，周環比基本持平。

周評

廣發期貨：印尼出口禁令影響動力煤有限，建議觀望為主

【觀點】印尼出口禁令有望放松，預計對國內煤炭進口量影響有限，印尼政府在1月5日會對政策重新評估因此整體來看，當前進口事件情緒影響要大于實質動力煤建議觀望為主

機構

中州期貨：動力煤保供，焦煤表現強于動力煤

進口蒙煤方面，國慶期間甘其毛都口岸4日開始通關，因下游觀望消極采購，蒙5原煤報價下調至3050-3080元/噸 2.綜合驅動和估值可得，盤面目前煤焦邏輯不同走勢分化，焦煤易漲難跌主要在于部分煤可做跨界做動力煤品種，近期山西、陜西、內蒙等省份保供情況下，焦煤供給或受限，焦煤表現強于動力煤但焦炭走勢偏弱主要在于下游鋼廠限產邏輯考慮到盤面基差較大，市場給出一定降價預期，目前看是通過現貨降價來修復基差，但具體降幅仍需關注，在11月底前鋼廠限產力度或難放松，煤焦需求難有明顯增量，價格或走弱。

機構

Mysteel: 全球煤炭發運數據解析 (9.27-10.3)

- 日本電廠庫存同比偏低，該國現加大補庫，本期發往日本的澳煤環比增2.2%；韓國有意在10月份加大燃煤限制，不過電力供應偏緊背景下疊加天然氣價格的走高，其后期的減產措施或有所放松；現通過衛星信號檢測到一艘巴拿馬型船運載9萬噸動力煤發往中國，該船最終目的地、以及是否轉運其他國家需進一步追蹤；根據Mysteel統計的印度135家電廠樣本顯示，印度電廠煤炭庫存平均可用天數進一步降低至4天，但進口煤價格高企對其進口補充也造成壓力，需繼續觀望后市變化。

煤焦熱點

Mysteel：9月2日(09:00)陜蒙市場動力煤價格行情

Mysteel：2日陜蒙動力煤整體強穩運行產地方面，陜西地區在產煤礦保持常態，礦區車輛滯留明顯，庫存維持低檔，煤價穩中小漲，但價格調整對于調運無影響；內蒙地區，區域內疫情管控措施有所放松，部分缺票停產煤礦已恢復銷售，煤種需求無明顯差異，煤價隨市調整，銷售情況良好，下游拉運積極性不減港口方面，港口庫存低位運行，坑口倒掛貿易商發運不多，優質低硫煤貨源緊缺，有貨貿易貨市場報價較為混亂下游方面，沿海電廠庫存維持低位，日耗有所回落，電廠補庫均以長協煤和進口煤為主，暫無較大市場采購意愿。

日評

Mysteel：8月25日(09:00)陜蒙市場動力煤價格行情

Mysteel：25日陜蒙動力煤市場整體趨于穩定供給方面，陜西地區煤礦防疫管控放松，多數煤礦拉運車輛增多，下游調運積極，銷售情況基本維持產銷平衡，煤價趨穩；內蒙地區部分煤礦因無煤管票暫停銷售，下游采購拉運情緒上浮，多數煤礦調出穩定，無存煤積壘，煤價暫穩需求方面，當前電廠庫存維持低位，日耗處于同期偏低水平，補庫均以采購進口煤和長協煤為主；港口庫存中低位徘徊，有貨貿易商謹慎觀望市場走勢，高卡煤和低硫煤稀缺，實際現貨成交有限，價格暫穩。

日評

煤炭供需形勢將進一步好轉：產量明顯增加，需求持續回落

一德期貨動力煤分析師曾翔認為，隨著核增產能條件放松，手續辦理加快，政策措施更具體化，鄂爾多斯露天煤礦用地也陸續批復，8月及其后的實質增產概率加大近期鐵路發運有企穩向好跡象當前進口政策寬松，下半年額度相對充裕，進口邊際補充作用仍在預計8月隨著增產和中下旬需求回落的共同作用，供需矛盾會逐步得到緩解 中信證券固定收益首席研究員明明表示，預計由供給端預期不確定性帶來的價格波動將趨緩。

爐料

焦煤夜盤漲超4%，創歷史新高

同時，下半年焦煤產能甚至有減量，動力煤全面保供也會影響焦煤產量，因此，我們預計供應端將持續緊張”王澤勇說 從進口蒙煤來看，王澤勇表示，雖然目前口岸司機疫苗接種率較高，但蒙古疫情仍導致通關車輛持續處于低位同時澳煤通關也難以放松，整體進口極低 從需求端來看，郝瀟瀟表示，山西呂梁地區環保檢查頻繁，孝義、交城、汾陽多數焦企限產中，限產幅度在20%—70%不等，山東、河北部分地區焦化廠受環保影響，焦化企業不同程度限產，需求局部有所回落。

爐料

Mysteel動力煤月報：產地增產預期加磅 7月動力煤價將理性回歸

現Q5500動力煤平倉價990-1000元/噸，，較2020年同比上漲419元/噸，位于歷史同期高位水平 進口方面，近期多省市放松進口煤管控，浙江、江蘇、福建除澳煤外已全面放開進口煤管控，六月底前到港資源不占用全年額度。

月評

Mysteel煤焦部&Mysteel空間數據：澳煤發運環比微漲2.3%

Mysteel空間數據顯示，本期（2021/6/21-2021/6/27）澳大利亞七大主要港口煤炭發運量共計718.3萬噸，環比上漲2.3% 圖一：澳洲煤炭周度發貨量 信息來源：鋼聯空間數據 鋼聯煤焦 圖二：澳洲動力煤周度發貨量 信息來源：鋼聯空間數據 鋼聯煤焦 圖三：澳洲煤炭主要港口周度發貨（6.21-6.27） 信息來源：鋼聯空間數據 鋼聯煤焦 日本動力煤進口進入季節性上漲，不過由于芯片短缺，日本6月PMI下降至52.4，汽車行業的產量縮減可能會繼續抑制日本對焦煤的需求；中國港口的多數澳煤已經卸貨；韓國高溫天氣疊加核電站發生故障，本期發往韓國的澳煤環比上漲5%；印度感染人數有所下降，各地方邦政府開始逐步放松封鎖限制。

周評

現貨價格漲漲停停，后續煤礦市場依然偏緊

榆林等部分產地煤價出現下跌，煤礦主動下調煤價的原因，不是因為市場需求下降了，而是因為前期漲的過猛了，停下來歇歇腳，等等掉隊的用戶而已據報道，六月底、七月初這段時間，山西、河南、湖北等地一些煤礦停產，預計后續市場繼續保持緊張狀態煤價漲漲停停，或者大漲小跌，但總體依然向上走勢港口方面，5500大卡市場動力煤實際交易價格在一千元/噸左右，但交易量不多 目前，高煤價、嚴政策及放松進口等因素繼續壓制著下游采購節奏，市場貨盤釋放有限，整體運輸需求見底反彈，海運費止跌企穩。

爐料