Mysteel節后預測：動力煤市場節后或繼續承壓運行

關于春節后的動力煤市場，是延續節前的平穩走勢還是能有偏強或偏弱的預期，接下來將從春節前后供需兩端的變化上進行簡要分析 2024年四季度以來，國內動力煤主產區的市場價格長期維持小幅震蕩的狀態，即使是在市場各環節翹首期盼的“迎峰度冬”階段，也沒能等來一波明顯的上行節奏，充分體現了旺季不旺的特點。

煤焦熱點

冀中能源：煤價下滑、盈利高位回落，推進深層煤礦開采實驗儲量有望提升

國內動力煤價格今年出現明顯松動，秦皇島港5500大卡動力煤價格從3月后跌破900元/噸，而前三季度杭州電煤成交價也呈緩慢下跌走勢 焦煤方面，年內各大煤企的長協價格也不斷走低，山西呂梁地區某煤礦的低硫主焦煤從年初的2200元/噸，逐漸回落至三、四季度的1400元/噸 在煉焦煤和動力煤價格持續回落的情況下，冀中能源前三季度業績也呈現出逐級下降的走勢公司前三季度營收147.26億元，同比減少27.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.14億元，同比減少69.04%，前三季度分別盈利7.08億元、2.93億元、2.13億元。

原料

Mysteel2024新春團拜會--無煙煤長治站圓滿落幕

一季度在春節后鋼廠添倉無煙煤價格小幅反彈后，開始進入淡季行情，淡季行情貫穿整個二季度；進入三季度后7-8月無煙煤走勢基本維持震蕩行情，直到9月份雙節之前，無煙煤港口庫存迅速去庫，貿易商囤貨意愿強烈，疊加國際煤價上漲“一推一拉”帶動煤價上漲；四季度伴隨動力煤及煤化工趨弱，無煙煤價格開始弱勢運行接著對2024年無煙煤市場進行展望，表示：2024年無煙煤以銷定產格局不會變，供應方面，國家保供增產背景下原煤供應量繼續上升；需求方面，受噴煤比上升、粗鋼消費下降影響，整體需求趨穩。

煤焦

煤炭板塊震蕩走強，行業基金水漲船高

富榮基金認為，隨著年末安全生產監管趨嚴，動力煤供給偏緊，價格下跌壓力有限，而焦煤供應有進一步收緊預期疊加庫存仍處于歷史同期相對低位，焦煤價格在春節的補庫周期結束前有較強支撐預計明年供需整體平衡，煤價中樞穩步上移，介于900元／噸-1000元／噸之間，全年呈前低后高走勢由于市場風格切換，作為高股息低估值的避險資產，煤炭板塊較受市場青睞 工銀瑞信基金表示，今年供暖季進一步增產保供的力度不大，但電力庫存處于高位等因素限制煤價繼續上漲，預計四季度港口煤價在900元／噸-1100元／噸區間震蕩。

爐料

2023中國國際煤炭貿易年會·2024動力煤市場供需交流座談會同期活動圓滿落幕

供應方面：強保供政策穩定了能源行業的成本，進而支撐起了平穩的物價雖然下半年安全檢查力度持續加碼，也不改產地供給持續高位走勢，四季度初已經有部分煤礦完成年度生產計劃，被動退出生產序列，強保供政策下，產量供給時段可以說是前置了，預計2024年在產能變動不大的情況下，總供給維持今年的強度 上海鋼聯電子商務股份有限公司動力煤部分析師薛丁翠作《情緒主導下動力煤港口及進口價格走勢分析》的主題演講。

2023中國國際煤炭貿易大會

Mysteel月評：11月電解鋁減產落地 需求走弱拖累鋁價下跌為主

從庫存來看，11月份、鋁錠及鋁棒的社會庫存及廠庫均表現去庫為主，但幅度均較為有限，較為符合季節性預期，四季度的累庫基本體現在10月份為主后續供需邊際走弱預期不改，預計12月整體庫存情況將窄幅波動為主，但區域分化特征明顯 數據來源：Mysteel 原材料價格變動分析 11月電解鋁主要原材料價格漲跌不一，詳情如下： 國內動力煤市場呈現震蕩偏弱走勢。

熱點分析

2023年浙江省水泥行業高質量發展推進會暨水泥、砂石、混凝土及摻合料研討會圓滿召開

今年，建筑行業寒冬，市場不斷在更新、優化，浙江省的建材市場表現如何呢？未來的宏觀、微觀兩方面表現如何呢？蔡艷芬女士就這些方面展開課題演講，并對后續市場走勢作如下分析：目前需求端因六月份季節性因素影響下持續下滑，但在基建托底下，三季度需求下行空間有限，四季度有望止降回升；就目前的供需對比來看，還是需要依靠行業自律和錯峰生產來平衡供需，加上動力煤價格下行造成的成本壓力降低，因此預計供需關系先弱后強，建材價格先抑后揚。

會議報道

Mysteel：2023首屆云南省一帶一路大宗商品產業鏈發展高峰論壇圓滿落幕

江元林對后續市場走勢作如下分析：目前需求端因六月份季節性因素影響下持續下滑，但在基建托底下，三季度需求下行空間有限，四季度有望止降回升就目前的水泥供需對比來看，還是需要依靠行業自律和錯峰生產來平衡供需，加上動力煤價格下行造成的成本壓力降低，因此預計供需關系先弱后強，水泥價格先抑后揚 上海鋼聯電子商務股份有限公司建筑鋼材分析師李大成 上海鋼聯電子商務股份有限公司建筑鋼材分析師李大成為大家帶來《2023年建筑鋼材市場回顧與展望》的主題報告。

會展信息

2023第四屆四川建筑材料市場論壇圓滿召開

從總體需求來看，雖然年后市場需求快速提振，2-3月建筑材料消費走高；但受制于新開工不足及資金短缺，4月需求增速放緩；5月進一步延續不溫不火的態勢但是從基建來看，今年基建繼續發揮穩增長的作用，3-4月份，新項目陸續進入籌備階段，采購量有所增加，基建需求持續增長，重點工程開工及創造的實物量較好，水泥直供量均高于去年同期，基建水泥用量持續提升，驗證基建需求向好江元林對后續市場走勢作如下分析：目前需求端因六月份季節性因素影響下持續下滑，但在基建托底下，三季度需求下行空間有限，四季度有望止降回升；就目前的供需對比來看，還是需要依靠行業自律和錯峰生產來平衡供需，加上動力煤價格下行造成的成本壓力降低，因此預計供需關系先弱后強，建材價格先抑后揚。

會議報道

江元林：建筑材料市場走勢探析及展望

但是從基建來看，今年基建繼續發揮穩增長的作用，3-4月份，新項目陸續進入籌備階段，采購量有所增加，基建需求持續增長，重點工程開工及創造的實物量較好，水泥直供量均高于去年同期，基建水泥用量持續提升，驗證基建需求向好 江元林對后續市場走勢作如下分析：目前需求端因六月份季節性因素影響下持續下滑，但在基建托底下，三季度需求下行空間有限，四季度有望止降回升；就目前的供需對比來看，還是需要依靠行業自律和錯峰生產來平衡供需，加上動力煤價格下行造成的成本壓力降低，因此預計供需關系先弱后強，建材價格先抑后揚。

會議報道

2023第四屆珠三角水泥產業高質量發展高峰論壇圓滿召開

但是從基建來看，今年基建繼續發揮穩增長的作用，3-4月份，新項目陸續進入籌備階段，采購量有所增加，基建需求持續增長，重點工程開工及創造的實物量較好，水泥直供量均高于去年同期，基建水泥用量持續提升，驗證基建需求向好江元林對后續市場走勢作如下分析：目前需求端因六月份季節性因素影響下持續下滑，但在基建托底下，三季度需求下行空間有限，四季度有望止降回升；就目前的供需對比來看，還是需要依靠行業自律和錯峰生產來平衡供需，加上動力煤價格下行造成的成本壓力降低，因此預計供需關系先弱后強，建材價格先抑后揚。

會議報道

2022年內蒙古動力煤價格先漲后穩

（一）動力煤價格 2022年，內蒙古動力煤價格先漲后穩1-4月份，雖然2021年四季度保供穩價以來，煤炭產量持續增加，但由于2021年煤炭缺口較大，煤炭市場整體供需仍偏緊，價格延續2021年上行走勢，至4月底，全區動力煤平均價格漲至431.92元/噸，較年初上漲19.87%5月份以后，能源保供穩價政策持續有力推進，煤炭產量持續增加，在煤炭價格調控監管系列措施綜合作用下，我區動力煤價格基本穩定在合理區間運行，全區動力煤平均價格在389.00元/噸—402.23元/噸區間運行，月度漲跌普遍在1個百分點以內，至12月底全區動力煤平均價格為400.38元/噸，較年初上漲11.12%，較年內最高值回落7.76%。

爐料

[PP聚焦]：聚丙烯市場成本支撐作用不減 后市不宜過分看空

圖2 中國動力煤主要市場價格走勢圖 來源：隆眾資訊 盡管現階段煤企為唯一盈利的原料來源制生產企業，但煤炭供應量不及去年四季度煤炭保供時期水平，煤炭的社會庫存和電廠庫存仍然持續下降，電廠煤炭可用天數處于較低水平。

熱點聚焦

動力煤一季度再度承壓

印尼是我國最大的進口來源國，長期來看，經過此次風波，印尼礦方未來可能更加重視履行DMO國內保供義務由于國內煤炭保供能力強于國際市場，加之國內長協履約率約束對進口的擠占，以及2021年進口高基數影響，預計2022年動力煤進口量或平穩略有下降進口煤價格受境外需求支撐，走勢可能強于國內不過,整體上，印尼煤炭1月斷供對于中國市場的影響有限 去年四季度保供穩價政策快速扭轉了動力煤市場供應緊張的局面，隨著12月國內安全政策趨嚴，煤炭企業為保安全，產量較峰值有所回落。

爐料

動力煤價格將下行至何處

2021年9月之后，“能耗雙控”達標考核影響煤炭以及電力緊張達到高潮，全社會大范圍內拉閘限電，電廠動力煤庫存逆季節性大幅上行，動力煤現貨價格在10月最高沖至2570元/噸 針對煤炭電力短缺問題，2021年第四季度，政府各部門加強政策協調截至2021年10月27日，電廠動力煤庫存回升至1億噸的正常水平，動力煤走出V形反轉走勢，短短兩個月的時間動力煤期貨價格從2000元/噸跌至800元/噸附近，現貨價格從2570元/噸跌至1000元/噸附近。

爐料

2021年期市成交再創歷史新高

6—10月，供需結構性不平衡延續，以動力煤、焦煤、焦炭為代表的碳排放相關商品，以甲醇、尿素、乙二醇、純堿為代表的下游煤化工商品，以及高耗能品種如鋁、合金等供需矛盾凸顯，價格均出現明顯上行進入四季度以后，國內保供穩價政策逐漸見效，大宗商品價格在10月中旬后出現回調走勢”汪洋說 值得注意的是，隨著2021年四季度以來大宗商品價格回調，2021年12月期市成交量和成交額的同比、環比指標均出現下降。

市場播報

Mysteel：河南廢鋁2021年市場回顧與2022年展望

之后，電解鋁成本端動力煤及氧化鋁的大跌難以支撐過高鋁價，鋁價出現斷崖式下跌，廢鋁再次隨原鋁大幅回調至17000-18000元/噸之間 第四季度，由于市場流通貨源緊張，廢鋁回收商補庫較難，對于廢鋁價格有一定支撐，震蕩偏強運行 二、2021年河南廢鋁價格相關性分析 圖2-1：Mysteel華東A00鋁錠—光亮鋁線精廢差走勢圖（單位：元/噸） 數據來源：Mysteel 如圖所示，河南市場廢鋁價格緊跟原鋁價格波動，今年精廢差基本維持低位運行。

年報

Mysteel：煉焦煤市場2021年回顧和2022年展望

2021年配焦煤的整體走勢和主焦煤基本一致，但配焦煤市場價格波動表現更有先行優質焦煤在市場震蕩行情中比較抗跌，而配焦煤市場更為敏感四季度一方面因為前期價格偏高，另一方面需求回落由于焦化利潤萎縮，開始向下傳導煉焦煤市場，再加上動力煤市場帶動和自身出貨壓力較大，區域性配焦煤不同程度下調1/3 焦煤、肥煤與主焦價格表現相似，不同點在于受進口市場沖擊較小，且資源相對比較單一，屆時價格也會相對堅挺。

月評

京津冀市場中厚板2021年第四季度回顧及春節前展望

概述：回顧2021年的第四季度，整個鋼鐵市場經歷了煤炭保供穩價、地產政策糾偏、央行下調準備金率、重污染空氣質量應急響應，在市場、經濟、政策等諸多因素的影響下，鋼材價格一路下行，京津冀中厚板市場價格也經歷了斷崖式下跌時值歲末年初，小編和大家一起回顧一下第四季度京津冀中厚板基本面情況以及共同展望一下春節前市場行情走勢 一、價格回顧 圖1：京津冀地區中厚板價格走勢 數據來源：鋼聯數據 從價格方面來看，10月中旬京津冀中厚板價格出現高峰達到5800元/噸左右，隨即出現斷崖式下跌，跌幅達900元/噸左右，究其原因，主要是由于三季度隨著大宗商品價格的大幅上漲，下游產業鏈成本大幅上升，疊加動力煤價格的暴漲已經嚴重影響到國計民生，政府重拳出擊，要求做好煤炭保供穩價工作，嚴格調控煤炭價格，力度前所未有。

北京鋼聯聚焦

Mysteel：焦炭市場2021年回顧和2022年展望

究其原因在于碳中和背景下的環保檢查干擾、焦鋼雙方限產幅度的差異，導致供需上的錯配，焦炭出現大漲大跌，寬幅震蕩，重心上升的走勢 分時間段來看，2021 年焦炭價格經歷了大起大落，可分為三個階段，先是一季度焦炭價格震蕩下跌階段，主要是前期新增焦爐陸續投產供應上升，還有當時鋼廠利潤偏低，疊加一季度本身鋼材需求低位，鋼廠出現了明顯減產，于是價格下跌；第二階段二三季度，焦價處于快速上漲階段，在疫情后全球經濟復蘇邏輯下，鋼材消費高漲，尤其是海外需求旺盛，使得焦炭消費大增，鋼廠在高利潤刺激下，雖然一季度之后原料供應受到安監環保限制，但是開工率仍維持偏高水平，在供需存在缺口的情況下，庫存逐步去化，價格一路上漲，三季度末到四季度初，焦炭市場供需兩弱，鋼廠、焦化廠限產均有加強，但原材料短缺的問題開始顯現，尤其在保電煤政策下，加劇了焦煤緊張局面，動力煤擠壓煉焦配煤，雙焦成本直線上升，成本支撐成為焦價上漲的最大推力；最后一階段在四季度價格快速回落，焦炭消費受粗鋼產量壓減、宏觀環境疲軟、鋼廠限產預期加強等因素影響，下游鋼材消費下滑，焦炭需求開始下降，而且政策面對于煤炭保供限價，進口蒙煤通關量上升，港口堆積澳煤放量，焦煤緊張局面得到緩解，焦炭成本支撐坍塌，價格從高位直線下跌。

煤焦熱點