百年建筑半年報：2025年下半年水泥價格或先抑后揚

上半年全國水泥產量延續下降趨勢，主要受房地產低迷、淡季因素及需求預期轉弱影響，但基建投資韌性、政策穩增長及行業綠色轉型為水泥需求起到支撐 3、錯峰生產加大力度，水泥生產成本提升 2025年上半年全國動力煤均價600元/噸，同比下跌177元/噸，帶動水泥生產成本下降約18元/噸。

月報

Mysteel月報：6月動力煤市場煤價或窄幅震蕩運行

進口煤的收縮將對國內動力煤市場也將產生利好影響一方面，國內動力煤市場的供應結構或將發生變化，其市場份額有望進一步擴大，增強國內煤炭企業對市場的主導權；另一方面，進口煤減少也將緩解因進口煤沖擊導致的價格下跌壓力，為國內動力煤市場穩定提供一定支撐 六、總結 5月仍處于動力煤傳統需求淡季，居民用電負荷表現疲軟，且水電和新能源發電量增長擠壓火電發電空間。

月評

Mysteel：5月蘭炭市場運行分析

成本方面，5月22日陜煤主流大礦競拍成交均價548.74元/噸，較上期下跌6.65元/噸本周動力煤價格延續下行趨勢，陜西地區6000大卡煤的價格區間為480-510元/噸，港口庫存壓力顯著，北港煤炭庫存量仍在3000萬噸以上，居高不下，創歷史高位當前煤礦供應基本穩定，需求端電力行業仍處淡季，迎峰度夏備貨尚未大規模啟動，電廠庫存天數普遍超90天，疊加非電行業利潤低迷，僅維持剛需采購，整體需求疲軟。

主編視角

Mysteel盤點：16日動力煤市場弱穩運行 港口去庫不及預期

下游方面，用煤淡季效應顯著，電廠日耗走弱，終端補庫意愿低迷，采購以長協煤為主，市場煤需求幾無釋放；新能源發電占比提升，疊加水電出力恢復，進一步擠壓火電空間，抑制動力煤消耗 進口方面，市場弱穩運行國內市場上，內貿煤價暫無企穩跡象，終端受此影響觀望情緒不減，據悉昨日華東區域電廠招標遠期進口煤，其中Q5500最低投標價為648元/噸，但均做流標處理終端需求釋放緩慢疊加進口煤成本倒掛，貿易商普遍暫停大規模采購，外盤市場成交氛圍冷清。

盤點

Mysteel日評：16日動力煤市場弱穩運行 港口去庫不及預期

下游方面，用煤淡季效應顯著，電廠日耗走弱，終端補庫意愿低迷，采購以長協煤為主，市場煤需求幾無釋放；新能源發電占比提升，疊加水電出力恢復，進一步擠壓火電空間，抑制動力煤消耗 進口方面，市場弱穩運行國內市場上，內貿煤價暫無企穩跡象，終端受此影響觀望情緒不減，據悉昨日華東區域電廠招標遠期進口煤，其中Q5500最低投標價為648元/噸，但均做流標處理終端需求釋放緩慢疊加進口煤成本倒掛，貿易商普遍暫停大規模采購，外盤市場成交氛圍冷清。

日評

Mysteel：2025年4月中國氧化鋁成本分析及預測

其中山東低度堿在主要氧化鋁企業價格下調至725元/噸后，液氯價格也在下滑，業者認為已跌至成本線，且場內庫存整體不高，省外鋁廠開始發貨，其他非鋁下游及部分貿易商低價補庫支撐下，價格呈現上行，但隨著其他下游及貿易商在補庫結束后，接貨放緩，且供應增加下，部分價格出現下滑 煤炭：4月動力煤市場價格先漲后跌，上旬受港口市場情緒好轉，疊加大集團外購價格上調，帶動產地煤炭價格小幅上漲，但下游進入需求淡季，補貨積極性難提，中下旬市場看空情緒主導，貿易商及煤廠普遍操作謹慎，礦區整體調運積極性一般，部分煤礦存煤積累，產地煤價整體承壓下行。

成本分析

[甲醇月評]：4月甲醇市場價格逐步回落（月評2025年4月）

國內 甲醇 日評

周/月評

Mysteel：5月8日(17:30)進口動力煤價格行情

8日進口市場動力煤價格暫穩運行國際市場上，印尼低卡煤價格小幅波動，當前Q3800巴拿馬船型FOB報價區間在48.5-49.5美元/噸，需求端則面臨中國持續低迷及東南亞采購分流的雙重壓力；澳洲高卡煤方面，Q5500大船FOB報價71美元/噸左右，受國際海運費及匯率影響，到岸成本小幅下調，但與內貿價差收窄，競爭力有所降低國內市場上，清潔能源出力增強疊加傳統淡季影響，沿海8省電廠日耗環比下降，存煤可用天數維持在20天以上，終端電廠剛性采購占比提升，其中印尼Q3800最低拿貨價將至441元/噸，創今年新低；煤化工及建材行業需求穩中有增，但對高卡煤需求增量有限，難以支撐進口市場整體回暖。

日評

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20250425-0430）

市場擔憂OPEC+6月可能加大增產力度，且美國關稅政策依然帶來壓力，需求前景依然欠佳，本周國際油價呈現下跌態勢，油制PP利潤有所修復動力煤市場來看，國內煤炭產量增長且全社會庫存仍處于高位，短期難以扭轉供應寬松的局面；疊加電煤消費淡季，電力終端缺乏采購驅動，僅維持長協拉運，動力煤價格弱穩運行，煤制PP利潤上漲。

利潤分析

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250425-0430）

美伊談判進展順利，俄烏和談也在持續推進，此外雖然巴以局勢存在不確定性，但雙方暫無激化沖突跡象近期地緣局勢整體趨于緩和，對油價利空偏多動力煤產地方面，產地供給月底雖有小幅收緊，但傳統用煤淡季，民用電需求不足，電廠機組進入檢修季節，加之水電等清潔能源出力擠占火電份額，下游對煤炭需求量大幅縮減，市場煤交易活躍度明顯回落，動力煤市場供需依舊偏寬松，整體價格弱穩運行。

利潤

[五一專題]： 2025年PP市場五一節后預測

上旬，美國對全球多國加征“對等關稅”，導致全球經濟和需求前景轉弱，市場擔憂貿易爭端風險加劇，疊加OPEC+5月計劃加大增產力度，國際油價大幅下跌下旬，市場擔憂OPEC+6月可能加大增產力度，且美國關稅政策依然帶來壓力，需求前景依然欠佳，國際油價下跌動力煤市場來看，電煤消費淡季，電力終端缺乏采購驅動，僅維持長協拉運電廠庫存去化緩慢，補庫需求不足非電行業中，建材、化工等企業采購多以剛需為主，難以對現貨市場形成有力支撐，促使動力煤價格持續下行，煤制PP利潤上漲。

熱點聚焦

Mysteel月報：5月動力煤弱勢震蕩 靜待電煤需求改善

一、價格方面 產地方面，4月動力煤市場價格先漲后跌，上旬受港口市場情緒好轉，疊加大集團外購價格上調，帶動產地煤炭價格小幅上漲，但下游進入需求淡季，補貨積極性難提，中下旬市場看空情緒主導，貿易商及煤廠普遍操作謹慎，礦區整體調運積極性一般，部分煤礦存煤積累，產地煤價整體承壓下行，截止4月30日Q5500鄂爾多斯坑口含稅報459元/噸，月環比跌11元/噸。

月評

Mysteel：4月29日(17:30)陜北市場動力煤價格行情

29日陜北市場動力煤暫穩運行陜北榆林區域國有大礦正常生產，民營煤礦部分還未復工，供應水平穩定終端主要以剛需補庫為主，并無強烈補庫預期，坑口拉運車輛正?；陔娏π袠I庫存維持在安全水平，且處于用煤淡季，南方電廠日耗低位，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價短期內以持穩為主。

日評

Mysteel：產地動力煤供需雙弱 煤價繼續承壓前行

需求端來看，全國大部地區氣溫持續走高，疊加新能源發電出力陸續增加，用煤整體需求都略顯疲弱，短期電廠日耗依舊難有起色，將繼續抑制終端采購積極性；而下游建材、化工等非電行業維持剛需采買節奏，需求釋放程度有限當前下游需求增長乏力，疊加市場淡季氛圍影響，終端用戶采購動力不足，且大秦線今日已結束集中檢修，后續日發運量或將恢復至正常水平，港口庫存將持續累積，動力煤市場供需偏寬局面加劇，煤價仍有進一步下行壓力，預計下周動力煤價格將弱穩運行。

煤焦熱點

Mysteel：4月28日(17:30)進口動力煤價格行情

28日進口市場動力煤價格弱穩運行當前國內電力市場淡季特征顯著，居民用電需求回落，疊加火電企業春季檢修持續，終端日耗維持在全年較低水平；加之高庫存背景下，電廠僅釋放少量采購需求以優化庫存結構現Q3800印尼大船礦山報價在50美金/噸浮動，Q5500俄煤大船主流報價在CFR74美金/噸；受成本限制及需求疲軟影響，當前貿易商拿貨投標倒掛問題難解，故新貨采購情緒較為謹慎預計短期內進口煤價格或將延續弱穩態勢，后續需關注電廠實際拿貨情況及天氣變化。

日評

Mysteel：4月27日(17:30)陜北市場動力煤價格行情

27日陜北市場動力煤暫穩運行陜北地區大部分煤礦正常生產銷售，個別煤礦因完成月度生產任務小幅減產，整體供應量稍有收縮今日區域內調漲煤礦減少，坑口拉運情況一般，部分煤礦根據銷售情況調整煤價，幅度在5-10元/噸目前終端多維持剛需采購，淡季特征明顯，煤價上行支撐較弱，后續煤價的走勢需關注下游的實際補庫需求及港口市場情況 。

日評

Mysteel：4月25日(17:30)陜北市場動力煤價格行情

25日陜北市場動力煤暫穩運行陜北地區大部分煤礦正常生產銷售，個別煤礦因完成月度生產任務小幅減產，整體供應量稍有收縮近日區域內煤價維持小幅震蕩，個礦銷售情況不一，均根據自身庫存水平上下調整價格，幅度5-10元/噸為主現階段雖仍處于傳統電煤淡季，但臨近假期存在部分補庫需求，且在供應量小幅收縮下，煤價有望止跌企穩。

日評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

【陜西】：陜西市場動力煤震蕩偏弱運行本周區域內大部分煤礦正常生產銷售，整體供應量基本保持穩定；近期產地市場氛圍較為平淡，多數煤礦銷售一般，排隊車輛不多，庫存稍有累積，煤價整體持穩，僅個別煤礦為刺激拉運小幅調整煤價5-15元/噸，周內陜煤大礦各煤種競拍成交價漲跌互現幅度2-14元/噸當前下游需求未有實質性改善，淡季特征明顯，終端多維持剛需采購，預計短期內煤價或將維持平穩運行 現陜西榆林地區動力煤價如下：Q5500報455-485元/噸，Q5800報495-540元/噸，Q6000報535-600元/噸，Q6100報560-580元/噸，以上均為坑口含稅報價。

周評

[隆眾聚焦]：關稅問題搖擺不定 聚丙烯供需成本博弈不斷

塑料 聚丙烯 消費結構

熱點聚焦

Mysteel：五一假期臨近 當前下游電廠需求整體偏弱

近日動力煤市場暫穩運行主產地區域內多數煤礦保持正常生產，月末部分煤礦已完成生產任務，陸續減產或停產開始檢修，整體煤炭供應水平稍有收緊隨著大秦線檢修結束，北港持續累庫，貿易商采購積極性下降，產地市場觀望情緒濃厚但臨近五一假期，主產區區周邊終端釋放少量補庫需求，疊加月末供應縮減，礦區煤價有所支撐，個別煤礦隨銷售情況小幅上下調整煤價5-15元/噸，多數礦點價格暫穩，預計節前，產地煤價將持穩運行 需求方面，近期，氣溫回升，疊加電廠部分機組檢修，電力需求難有顯著提升，同時，清潔能源發電占比提高，火電市場份額被擠占，電廠日耗回落，耗煤淡季特征凸顯，在庫存普遍偏高且有長協煤保障的情況下，終端用戶對市場煤的采購意愿低迷。

煤焦熱點