Mysteel：原料煤成本支撐不下 蘭炭是否能修復性上漲

2025年上半年動力煤市場受高供應、弱需求、高庫存三重壓力影響下，價格從年初高位持續下行，二季度乃至半年創新低年初受冬季供暖需求支撐，動力煤價格處于相對高位，但隨著春節后煤礦快速復產，疊加進口煤補充，供應壓力迅速增加，2月煤價出現大幅下跌進入二季度，供需寬松格局未改，環渤海港口庫存持續處于高位，壓制煤價上行空間。

主編視角

Mysteel半年報：2025年下半年國內動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

年初受冬季供暖需求支撐，動力煤價格處于相對高位，但隨著春節后煤礦快速復產，疊加進口煤補充，供應壓力迅速增加，2月煤價出現大幅下跌進入二季度，供需寬松格局未改，環渤海港口庫存持續處于高位，壓制煤價上行空間 展望下半年，動力煤國內產量與進口量還會維持在相對水平，而下游終端庫存持續偏高，集中性補庫難以實現，動力煤供需逐步走向寬松。

月評

Mysteel半年報：2025下半年國內金屬鎂市場庫存低位下價格窄幅震蕩

年初受冬季供暖需求支撐，動力煤價格處于相對高位，但隨著春節后煤礦快速復產，疊加進口煤補充，供應壓力迅速增加，2月煤價出現大幅下跌進入二季度，供需寬松格局未改，環渤海港口庫存持續處于高位，壓制煤價上行空間 六、2025年下半年市場展望 廠庫低位，需求疲軟，供需雙弱格局下，鎂價多將維持窄幅震蕩 硅鐵：硅鐵市場下半年面臨較大嚴峻考驗，雖然上半年工廠開工有所下降，但下半年需求方面仍面臨較大不確定性，出口關稅以及復雜多變的國際形勢，造成了較為嚴峻的經濟環境。

研究報告

[隆眾聚焦]：供需基本面驅動增強 聚丙烯泥濘中奮力掙扎

塑料 聚丙烯 消費結構

熱點聚焦

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20241129-1205）

動力煤市場來看，冬季供暖需求上升，疊加政策端要求電力系統補庫，為“迎峰度冬”做準備，終端需求逐漸釋放，預計短期市場煤價或止跌企穩預計油制、煤制PP利潤下滑 名詞解釋：成本：生產成本是工業企業為生產一定種類、一定數量的產品所發生的直接費用、直接人工和間接制造費用的總和。

利潤分析

中輝期貨：供需雙強，四季度煤價或以穩為主

近期動力煤價格表現偏弱11月，隨著北方進入冬季，多地開始冬季供暖，煤炭消耗量逐漸增加，但需求增長沒有帶動煤價上漲，反而小幅下跌9月中下旬，部分地區開始儲備過冬煤，煤價曾觸及階段性高點伴隨著冬儲常態化，煤價開始下跌，近期上下游同時下調煤價5~15元/噸主產地煤價在下行通道中運行，11月14日神華黃驊港外購煤價下調5~10元/噸；11月15日魏橋電廠采購動力煤價格再次下降，實現“六連降”在動力煤消費旺季，煤價出現不漲反跌的反常現象，主要原因是基本面偏寬松，供給量增加，需求卻并未同步增長，市場供過于求。

原料

[隆眾聚焦]：產業發展轉型陣痛期 聚丙烯尋找供需新平衡

塑料 聚丙烯 消費結構

熱點聚焦

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20241115-1121）

動力煤市場來看，短期冬季供暖需求上升，疊加政策端要求電力系統補庫，為“迎峰度冬”做準備，終端需求逐漸釋放，市場煤價有望止跌企穩預計油制PP利潤修復，煤制PP利潤下滑 名詞解釋：成本：生產成本是工業企業為生產一定種類、一定數量的產品所發生的直接費用、直接人工和間接制造費用的總和。

利潤分析

Mysteel：11月14日蒙東市場動力煤價格行情

14日蒙東市場動力煤暫穩運行區域內多數煤礦保持正常產銷狀態，大型煤企保供長協為主，整體煤炭供應穩定隨著步入冬季，北方地區全面進入供暖季，終端庫存有所下降，需求有所改善，有補庫意愿，但采購節奏依舊偏緩，下游仍有觀望情緒，多數電廠暫時并未開啟大規模采購計劃長協價格依舊平穩運行，市場煤價格上下窄幅波動，在民用煤需求支撐下，塊煤整體銷售情況尚可，成交價格有所提升 。

日評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場窄幅震蕩運行，主產區多數煤礦保持正常生產，整體煤炭供應水平基本穩定；當前終端剛需用戶維持正常拉運，北港煤價僵持偏弱運行，市場觀望情緒較濃，貿易商采購發運積極性一般，礦區銷售情況平淡，坑口煤價穩中小幅調整，部分煤礦根據自身銷售情況價格漲跌5-10元下游方面，目前已正式入冬，北方地區開始全面供暖，隨著冬季取暖負荷提高，終端電廠日耗呈現回升態勢，庫存可用天數小幅下降，當前在長協煤常態化供應及進口煤輔助補充下，終端電廠煤炭庫存較往年同期偏高，對市場煤的采購態度表現較為消極。

周評

[甲醇月評]：10月國內甲醇價格震蕩下跌為主（月評2024年10月）

國內 甲醇 日評

周/月評

[隆眾聚焦]：成本需求雙走弱 宏觀利好難挽聚丙烯頹勢

綜述 本月聚丙烯漲后快速回落，國慶節前炒作國內房產政策，商品交投氣氛走強，節后歸來現貨漲勢明顯同時節日期間中東地緣沖突升級，導致原油價格大幅反彈，支撐下游產品跟隨反彈，聚丙烯節后開盤快速走高，第一個交易日出現150-200元/噸補漲，高價觸及7850元/噸上方。

熱點聚焦

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20241025-1031）

動力煤市場來看，即將進入到11月冬季，北方供暖開始但電廠庫存始終維持在高位為后期做準備但雨雪天氣或將影響到局部地區的運輸情況，另外受情緒和冬儲的影響市場價格有望小幅探長預計油制PP利潤修復，煤制PP利潤下滑 名詞解釋：成本：生產成本是工業企業為生產一定種類、一定數量的產品所發生的直接費用、直接人工和間接制造費用的總和。

利潤分析

Mysteel月報：11月動力煤市場煤價或將區間震蕩偏強運行

水泥、尿素、甲醇等非電企業對原燃料采購多以剛需拉運為主，中間商謹慎觀望，囤貨積極性不高，動力煤市場氛圍持續轉弱，煤價上行驅動不足展望11月，隨著北方冷空氣頻繁來襲，氣溫下降斜率加快，且進入冬季，北方供暖降全面開始，電廠日耗將整體提升，終端庫存消耗或加速，采購節奏有望加快，助推中低卡煤階段性上漲同時隨著氣溫走低，水電出力已處于持續收縮階段，建材、化工等非電行業季節性用煤需求減弱因此在供應整體趨穩，下游需求或增加的大供應格局下，預計11月煤價或將區間震蕩偏強運行。

月評

Mysteel：10月29日(17:30)鄂爾多斯市場動力煤價格行情

Mysteel煤焦：29日鄂爾多斯市場動力煤暫穩運行臨近月底，部分民營煤礦因完成本月生產任務停產、減產，其余在產煤礦以落實長協發運為主，整體供應稍有收緊現階段距離冬季尚有時日，終端電廠日耗下降，僅保持少量剛需采購，然而北方陸續進入供暖季，需求有所好轉，對煤價形成一定支撐整體來看，短期內煤價上行和下跌均有阻力，后續市場仍需關注天氣變化及終端需求的釋放情況 。

日評

Mysteel：10月29日(09:00)鄂爾多斯市場動力煤價格行情

Mysteel煤焦：29日鄂爾多斯市場動力煤暫穩運行臨近月底，部分民營煤礦因完成本月生產任務停產、減產，其余在產煤礦以落實長協發運為主，整體供應稍有收緊現階段距離冬季尚有時日，終端電廠日耗下降，僅保持少量剛需采購，然而北方陸續進入供暖季，需求有所好轉，對煤價形成一定支撐整體來看，短期內煤價上行和下跌均有阻力，后續市場仍需關注天氣變化及終端需求的釋放情況 。

日評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

進入11月份，北方地區供熱將大面積啟動，取暖負荷拉高，電廠日耗提升，且冬季水電減弱，火電壓力增大，用煤需求有提升預期，但在高庫存現狀下，終端對市場煤仍將維持剛性采購截止11月1日全國341家電廠樣本區域存煤總計6754.9萬噸，環比增171.3萬噸，日耗275.3萬噸，環比增2.4萬噸，可用天數24.5天，環比增0.4天 【內蒙古】：內蒙古市場動力煤小幅上漲本周區域內部分民營煤礦因完成本月生產任務開始停產檢修，多數生產煤礦以落實長協發運為主，整體供應水平稍有下降；隨著北方各地陸續開始供暖，取暖用煤需求有所支撐，區域周邊及東北拉煤車輛增多，個別煤礦小幅上調價格5-15元/噸。

周評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

后期隨著冬季供暖由北向南展開，部分電廠備煤需求將有所釋放截止10月25日，全國340家電廠樣本區域存煤總計6542.2萬噸，環比增107.3萬噸，日耗271.7萬噸，環比降7.4萬噸，可用天數24.1天，環比增1.0天 【內蒙古】：內蒙古市場動力煤偏穩運行本周區域內多數煤礦保持正常生產，以落實長協發運為主，整體煤炭供應水平穩定近幾日我國北方氣溫下降，民用電負荷增加，下游終端冬儲需求有所增加，產地市場情緒向好，煤廠及貿易商采買活動增多，煤礦銷售情況轉好，部分煤種坑口價格隨行就市小幅上探價格10元/噸左右。

周評

Mysteel：終端庫存持續累積 電廠采購需求釋放有限

近日動力煤市場暫穩運行目前產地區域內大部分煤礦正常生產銷售，臨近月底，部分民營煤礦因完成本月生產任務停產、減產，其余在產煤礦以落實長協發運為主，整體供應稍有收緊現階段距離冬季尚有時日，終端電廠日耗下降，僅保持少量剛需采購，然而北方陸續進入供暖季，需求有所好轉，對煤價形成一定支撐整體來看，短期內煤價上行和下跌均有阻力，后續市場仍需關注天氣變化及終端需求的釋放情況 需求方面，近期各地無大幅度降溫，終端電廠日耗震蕩，實際需求釋放有限，僅保持少量剛需采購，當前終端庫存水平尚可，疊加長協煤持續供應及進口煤輔助補充，取暖期前備煤壓力不是很大，短時間內終端采購意愿依然偏弱，大規模補庫需求難以釋放；非電方面，水泥、化工等非電行業增量用煤有限，供需關系趨于寬松，終端采購心態偏謹慎，采購需求持續不及預期，企業在短暫補庫后又進入觀望狀態。

煤焦熱點

Mysteel：原料端及供需格局能否助力蘭炭價格繼續上漲

本周陜煤大礦競拍價均有不同程度上漲，市場情緒略有升溫，產地煤礦及貿易商對后市看法有所好轉，今日坑口煤價延續穩中上浮，幅度10-15元/噸，坑口出貨略有改善，多數煤礦庫存下降南方高溫持續，雙節及大秦線檢修隨即到來，部分用煤企業開始備貨，釋放少量補庫需求，動力煤市場整體情緒向好，九月中下旬塊煤下跌空間不足，給予蘭炭價格成本支撐持續但進入十月份，隨著南方高溫過后日耗回落，電煤消費淡季來臨，加之高位進口補量促使供需結構趨寬，而冬季采暖補庫尚未到來，其采購力度也將有限，弱需求不足以支撐煤價在高位水平運行，煤價以震蕩運行為主，蘭炭企業整體開工偏低，十月中上旬蘭炭企業暫未開始冬季供暖保供任務，對原料需求釋放有限，塊煤價格或將小幅回落，不足以支撐蘭炭價格在十月上旬持續上漲。

主編視角