Mysteel半年報：2025年下半年國內動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

全球動力煤市場延續供強需弱格局，供應寬松煤價重心不斷下移；而中國內貿煤價同樣進入下跌通道，進口煤價差逐步縮小，部分轉向內貿采購中國進口煤市場在價差縮小、需求下滑及國內供應充足大背景下，未來進口動力煤將繼續減量 4.2 2025下半年價格行情展望 2025 年下半年動力煤市場將呈現 “旺季反彈、中樞下移” 的格局，供需矛盾較上半年有所緩和但未根本扭轉。

月評

Mysteel解讀： 2025年4月中國進口動力煤2716.9萬噸 同比下降18%

澳大利亞市場，由于市場看空情緒濃厚，煤價表現疲軟，澳煤亦隨趨勢繼續下調報價，但在連續下跌背景不排除部分礦山有減產動作俄羅斯市場，供應方面預計保持穩定，但仍需關注銷售價格變化對礦方生產積極性的影響，或許將有減量預期 需求端，中國市場，未來隨著氣溫上升，電廠負荷將出現增長，但在清潔能源持續乏力，火電壓力將減弱；雖有部分剛需補庫行為，但對當前高庫存低需求市場帶動作用有限，因此進口動力煤仍有減量預期。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：傳統淡季下業者憂慮情緒升溫 聚丙烯市場弱勢下挫

塑料PP粒市場行情，PP粒行情分析，PP粒市場價格

熱點聚焦

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格延續弱勢運行，主產區大部分煤礦生產銷售維持常態化，整體煤炭供應水平基本穩定，近期大型集團站臺外購價格下調，疊加港口庫存高位、下游需求低迷，坑口整體拉運不佳，產地煤價下行為主下游方面，近期居民端用電負荷提升空間有限，同時工業用電支撐不足，終端耗煤量總體波動不大，仍處于全年較低水平，下游電廠整體庫存量繼續增加，終端采購動能不足，需求釋放稀少未來10天，南方大部分地區多降雨過程，江南、華南、貴州、四川及云南等地累計降水量較常年同期偏多，來水持續好轉，水電等清潔能源進入規模性增發階段，旺季實際需求尚未兌現的情況下，預計下游電廠將維持剛需拉運節奏；但為保障迎峰度夏期間的電力供應，中下旬部分電廠也存在補庫需求，其階段性采購或有增加。

周評

Mysteel：動力煤供強需弱格局難改善 價格維持弱運行

未來幾天，江南華南多降雨過程 ，全國大部地區氣溫持續走高，疊加新能源發電出力陸續增加，用煤整體需求都略顯疲弱，短期電廠日耗依舊難有起色，將繼續抑制終端采購積極性，5月電廠將進入傳統迎峰度夏補庫旺季，或釋放一定采購需求 綜上，本月來看動力煤價格暫無較大波動，以弱穩為主。

日評

2025首屆玉門地區蘭炭市場研討會圓滿落幕

其中新疆、內蒙古產量增幅較大，尤其是新疆，2024年產量增加8300萬噸，領跑全國，也是全國統一大市場的重要表現從需求方面來看，電力用煤方面，全國電力生產量逐年上升，但是火電、水電生產量占比呈下行趨勢風電、核電生產量占比逐年上升從無煙煤的需求我們可以發現，無煙煤與動力煤、煉焦煤的聯系，密不可分，煤炭價格聯動性分析對煤炭定價、采購、貿易的重要性看未來，煤炭的周期性下跌趨勢不變，建議終端用戶根據自身況合理制定采購策略，礦山用戶如果難以改變下行趨勢，那就延緩節奏，用時間換空間，爭取利益最大化。

會議報道

兗礦能源：預計今年一季度業績同比下降，目前煤價已基本至谷底

對此，公司高管表示，究其原因，一是公司長協煤占比約24%，不到四分之一價格上漲時是優勢，價格下降時則業績波動大；二是公司產品區域廣，山東省本部和本部外區域煤炭價格降價差異大；三是公司產品結構豐富，對標企業動力煤占比超85%，而兗礦精煤占比相對高，2024年精煤降價幅度高于動力煤 分紅方面，兗礦能源表示，公司將持續堅持現金分紅原則，目前已累計分紅850億，基于公司對未來現金流及經濟效益的發展預期，有能力支撐較高的分紅水平。

聚焦

Mysteel參考丨印尼出口風波對中國動力煤擾動有限

下游電廠方面，雖局部地區低溫天氣反復，庫存保持去化，但未來日耗將進入季節性淡季，整體采購意愿并不強烈水泥方面，雖部分水泥廠提漲，但主要以控制產能的被動漲價，且在貼近生產成本線下，對原料煤以剛需補庫為主化工方面由于成品銷售價格下調，市場情緒降溫，下游用戶接貨有所放緩，保持低庫存采購策略從基本面來看，動力煤市場供需寬松格局未改，煤價持續下探，秦皇島港動力煤Q5500由年初的770元/噸跌至690元/噸。

Mysteel參考

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

未來10天，北方大部地區平均氣溫較常年同期偏高，疊加新能源發電量的持續大幅增長，電廠大概率會繼續保持低負荷運行與高庫存的狀態，終端用戶進行大規模補庫的可能性較低，預計仍將維持相對緩慢的采購節奏4月3日全國460家電廠樣本日耗煤353.1萬噸，環比增5.8萬噸，廠內存煤總計8146.8萬噸，環比降40.5萬噸，可用天數23.1天，環比降0.5天 【內蒙古】：內蒙古市場動力煤震蕩運行本周區域內多數煤礦保持正常生產，部分上月停產檢修煤礦陸續恢復產銷，整體煤炭供應量小幅回升；前期內貿價格持續下跌，個別性價比高煤礦優勢凸顯，坑口拉運車輛增多，中低卡煤種小幅上調5-10元/噸，大秦線檢修即將到來，近期非電終端剛需拉運穩定，礦區整體銷售情況尚可，多數煤礦價格維持堅挺。

周評

【華夏時報】煤價失守700元關口創四年新低！板塊突然大爆發，紅利資產又香了？

后期三月中下旬北方供暖季結束，民用負荷回落，疊加電廠機組陸續開始檢修，逐步進入傳統用煤淡季，動力煤價仍有下跌壓力 對于未來煤炭價格趨勢，張雯雯進一步指出，本月非電企業復工及基建加快，非電耗煤量有所提升，但天氣轉暖后，居民用電需求將持續走弱，后續電廠日耗預期難有突出表現，下游需求釋放缺乏持續性，且現階段北方港口庫存累至歷史高位，市場供需寬松格局難改，后期動力煤市場價格或將緩慢下跌繼續探底。

媒體報道

[隆眾聚焦]：終端需求難改善 聚丙烯弱勢行情難突破

塑料PP粒市場行情，PP粒行情分析，PP粒市場價格

熱點聚焦

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20250207-0213）

動力煤市場來看，當前動力煤市場供應逐步增加，價格穩中有降，港口庫存高位累積，下游需求增長乏力未來一段時間內，動力煤市場仍將面臨較大的下行壓力供應端的持續放量與需求端的疲弱形成鮮明對比，預計短期市場煤價維持弱勢運行預計油制、煤制PP利潤修復。

利潤分析

[隆眾聚焦]：需求破冰艱難恢復 聚丙烯成本供需拉鋸博弈

塑料 聚丙烯 消費結構

熱點聚焦

[甲醇周評]：本周國內甲醇市場漲幅受限（20250207-20250213）

甲醇行情，甲醇地區，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評

Mysteel：化工煤市場供需與庫存的動態變化與展望

展望未來，隨著供應端產能的持續釋放以及需求端增長乏力，動力煤價格仍將面臨較大的下行壓力 三、港口庫存高位累積，去庫艱難 港口庫存方面，截至2025年2月7日，Mysteel統計55個港口樣本動力煤庫存7020.10，環比增174.6；其中東北區域港口庫存315.40，環比減24.6，環渤海區域港口庫存2795.40，環比增159.9，華東區域港口庫存1103.00，環比減28，江內區域港口庫存1188.30，環比增83.3，華南區域港口庫存1618.00，環比減16。

煤焦熱點

Mysteel：蒙煤競拍不容樂觀，年后下行壓力不減

相較于甘其毛都口岸蒙3#精煤銷售價格存在30.0元/噸左右的倒掛，貿易企業參與競拍積極性不足，等待ER公司起拍價進一步降低據Mysteel測算，蒙3#精煤的競拍成交價合理范圍應在750.0-780.0元/噸，ER公司未來較長一段時間內，掛牌競拍仍將不斷流拍得益于近期動力煤價格持穩，甘其毛都口岸ER中煤出貨穩定，貿易企業適當拿貨補庫，在1月份上旬中煤掛牌成交4筆，合計7.68萬噸 小TT公司1月份掛牌競拍暫停，連續2個月未進行競拍。

煤焦熱點

Mysteel：全國氣溫稍有回升 終端整體需求釋放較少

近日動力煤市場暫穩運行目前產地區域內多數煤礦保持正常生產，以落實長協發運為主，整體煤炭供應水平穩定臨近春節停產放假的中小民營煤礦將逐漸增加，供給預期收縮將對近期市場形成支撐，主產地周邊中低卡煤需求良好，拉運車輛偏多，個別煤礦小幅上調煤價10元/噸但由于產地價格上漲后到港成本倒掛，貿易商拉運動力不足，觀望情緒加重，疊加終端需求釋放依舊稀少，多數礦點調價謹慎，產地煤價暫穩 需求方面，入冬以來氣溫持續偏暖，終端電廠日耗水平一般，負荷不能明顯提振，庫存保持中高位，且未來兩周全國氣溫依然偏暖，加上煤價趨勢性下行，電廠維持剛需補庫，幾無大規模釋放采購需求的可能；非電方面，目前化工行業需求表現平穩，水泥受制于錯峰生產，需求端延續剛需采買，整體來看目前各環節庫存較為充足，仍以少量剛需拉運為主。

煤焦熱點

中輝期貨：供需雙強，四季度煤價或以穩為主

整體來看，四季度煤炭市場供應充足，下游應對得當，動力煤價格沒有出現大幅波動，基本符合市場預期在未來供需雙雙走強的背景下，預計有關部門將進一步增強煤炭行業的宏觀調控，力保動力煤價格運行在合理區間，助力煤炭行業健康發展，也為全國經濟發展提供堅強能源保障（作者單位：中輝期貨）

原料

Mysteel：冷空氣即將來襲 動力煤價格仍有上漲可能

未來十天，將有較強冷空氣影響我國，中東部大部地區將有大范圍降水及大風降溫天氣，降溫將提振電廠日耗，加快終端庫存消耗，帶動市場部分采購需求，但電力補庫的采購增量依然有限 綜上短期來看，動力煤價格暫穩運行，但考慮到天氣因素會影響電廠日耗及庫存，因此仍有波動可能，但幅度有限。

煤焦熱點

Mysteel：11月7日(17:30)港口動力煤價格行情

7日港口市場動力煤價格弱穩運行近期貿易商因成本以及未來冬儲煤預期，報價企穩，部分暫停報價；目前下游庫存不斷攀升，需求釋放較弱，今日Q5000的成交價在751元/噸左右，整體市場成交中心稍有下移，上下游皆謹慎觀望為主后市需持續關注天氣狀況及港口庫存變化 價格方面：現秦皇島港Q5500平倉價為855元/噸，Q5000平倉價為755元/噸，Q4500平倉價為665元/噸 。

盤點