弘業期貨：動力煤基差修復，盤面波動幅度增加

產地方面，當前民營煤礦已陸續復工復產，國有礦以長協保供為主，部分煤礦受需求支撐價格小幅上調港口方面，節后煤礦尚未完全恢復生產，港口庫存處于低位水平，港口貨源存在結構性緊缺，下游維持剛需采購，政策面暫不明朗，以觀望為主，現秦皇島港Q5500報1135元/噸 下游方面，電廠日耗下滑，節前因保供政策集中補庫，整體庫存較為寬裕進口方面，國內市場活躍度較低，貿易商觀望情緒較濃，采購積極性不高，現印尼Q3800 FOB價報75美金/噸。

機構

廣發期貨：市場分歧較大，動力煤謹慎參與基差修復行情

【現貨】截止7月12日，大同5500報價812（+7）；朔州5000報價693（+8）；榆林6200報價860（+7）；榆林5800報價822（+2）；鄂爾多斯報價5500報價764（-）；鄂爾多斯5000報價664（+4）客戶需求好轉，煤礦拉煤車量增多，部分煤礦價格上調20元左右據了解，煤礦銷售目前以電廠、化工廠等終端用戶為主，貿易用戶需求相對較少 【供給】截止7月12日，生產企業動力煤庫存為1407.2萬噸，較上周上漲了3.5萬噸。

策略研究

廣發期貨：動力煤謹慎參與基差修復行情

【現貨】截止7月2日，大同5500報價805（周-30）；朔州5000報價685（周-50）；榆林6200報價853（周-4）；榆林5800報價820（周-25）；鄂爾多斯報價5500報價764（周-52）；鄂爾多斯5000報價660（周-28）主產區煤礦基本恢復正常，大戶外購價格下跌，站臺及貿易用戶減少采購，下游觀望居多，長途車拉運積極性不高，煤礦銷售一般，庫存開始增多，價格下調，部分礦降價后勉強維持產銷平。

研究報告

國泰君安期貨黑色觀點10月9日

鐵礦石：預期反復，寬幅震蕩 螺紋鋼：寬幅震蕩 熱軋卷板：寬幅震蕩 硅鐵：多空博弈，偏弱震蕩 錳硅：庫存高企，偏弱震蕩 焦炭：五輪提漲落地，寬幅震蕩 焦煤：基差修復，寬幅震蕩 動力煤：供應階段收緊，震蕩偏強

機構

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20240329-20240404）

煤炭主產區供應基本穩定，下游尋貨問價現象較少且與報盤存在一定差距，現貿易商因發運倒掛囤貨意愿不佳，市場以觀望為主，動力煤市場偏弱運行，煤制抗沖共聚PP利潤修復 二、樣本趨勢預測分析 下周來看，全地緣緊張氛圍的利好支撐猶存，但多方努力防止局勢失控，油價可能在沖高后回落調整，預計下周國際油價或先漲后跌，油制PP成本壓力仍存。

利潤

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20240329-0404）

一、樣本趨勢定性分析 本周甲醇制PP利潤修復，油制、煤制、丙烯制、PDH制PP利潤下滑。

利潤分析

[隆眾聚焦]：供需與成本焦灼對抗 聚丙烯市場長線偏暖復蘇

塑料 聚丙烯 消費結構

熱點聚焦

[數據分析]：透明PP利潤周度分析

一、利潤趨勢定性分析 本周（20231027-1103）本周油制、煤制PP利潤修復， 外采丙烯制PP利潤不變。

利潤

[隆眾聚焦]：聚丙烯產業鏈矛盾累積 供需變量難改交易彈性弱勢

塑料 聚丙烯 消費結構

熱點聚焦

逢低配置正當時！煤炭板塊一二級市場估值倒掛，受益上市公司梳理

估值差異的核心矛盾或為控制權溢價、股利支付率，對于煤炭企業而言收購煤礦可以直接獲得該資產的利潤，但是對于股票投資者而言，分紅收益最真實，股利支付率的提升空間為煤炭估值修復提供基礎 數據顯示，在內蒙古煤炭行業倒查二十年、安檢政策趨嚴、澳煤進口大幅減少的情況下，2021-2022年5500大卡動力煤港口價漲幅分別為50%以及42%2023年保供增產得到落實疊加煤炭進口量大幅增長導致煤價中樞有所回落，但仍維持高位。

爐料

廣發期貨：鋼材可考慮試空操作

本周表需在上周高基差上有所下降，但實際需求尚可 【庫存】本周五大品種庫存同比和環比保持去庫（環比-78）其中螺紋保持去庫（-44），同時熱卷結束累庫，轉為去庫（-1.1）但今年鐵水更多流向五大材以外的其他鋼材，其他鋼材的產量維持同比高位，庫存有同比持平走勢 【觀點】夜盤黑色跌幅明顯，焦煤領跌動力煤持續走弱和蒙煤恢復通關消息導致夜盤焦煤下跌-5%，同時鐵礦石前期價格上漲，近月基差修復合理水平。

機構

國泰君安期貨黑色觀點4月27日

鐵礦石：基差修復，寬幅震蕩 螺紋鋼：負反饋持續，弱勢延續 熱軋卷板：去庫放緩，弱勢震蕩 硅鐵：需求承壓，低位震蕩 錳硅：庫存偏高，弱勢運行 焦炭：高爐檢修擾動，弱勢延續 焦煤：高爐檢修擾動，弱勢延續 動力煤：觀望情緒濃厚，企穩運行

晨報速遞

Mysteel：內蒙古市場甲醇企業原料煤維持正常按需采購節奏

今日產地煤價繼續下跌，跌幅30-60元/噸不等，在市場行情持續走弱、交易風險不斷加大的環境下，市場整體成交氛圍依舊較差，僅長協用戶和剛需企業保持平穩拉運，據10日Mysteel動力煤化工企業到廠煤數據顯示，樣本內甲醇企業原料煤到廠價格平均為1086.6元/噸，較上周降25.4元/噸 整體來看，化工煤價格近期出現大幅下調，同時節后甲醇下游企業集中補庫現象推動甲醇價格有所回升，甲醇企業利潤有所修復，動力煤市場供需走向適度寬松的趨勢已經基本確定，后期在煤炭先進產能的持續釋放及進口煤補充下，煤炭的供給能力將繼續增強，預計后期化工煤價將繼續承壓。

日評

國泰君安期貨黑色觀點12月20日

鐵礦石：宏觀情緒轉弱，持續上行驅動有限 螺紋鋼：情緒反復，高位回調 熱軋卷板：情緒反復，高位回調 硅鐵：宏觀溢價回調，偏弱震蕩 錳硅：供需驅動不足，價格承壓 焦炭：估值修復，寬幅震蕩 焦煤：估值修復，寬幅震蕩 動力煤：供強需弱，企穩運行 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

機構

國泰君安期貨黑色觀點12月19日

鐵礦石：高位反復 螺紋鋼：情緒反復，高位回調 熱軋卷板：情緒反復，高位回調 硅鐵：宏微均有觀望，高位震蕩 錳硅：多空博弈加劇，寬幅震蕩 焦炭：估值修復，寬幅震蕩 焦煤：估值修復，寬幅震蕩 動力煤：供強需弱，企穩運行 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

晨報速遞

乙二醇供需邏輯主導價格

上周，因伊核談判取得一定進展以及美歐在高通脹壓力下提前加息的預期，使得原油價格回調，但周五夜盤，俄烏局勢驟然升溫，布倫特原油大漲超4%，站上95美元/桶大關因北方港口庫存結構性緊張，加之國內低溫天氣助力需求，春節后動力煤走出了一波基差修復行情，之后高位回落 簡單統計年初至今的漲跌情況，原油價格上漲14.35%，動力煤上漲23.42%，而乙二醇僅上漲4.74%，漲幅遠不及原料油制路線現金流虧損持續擴大，煤制現金流亦有壓縮，目前乙二醇各工藝路線處于全面虧損狀態，乙二醇估值已至偏低水平，繼續主動壓縮空間不大。

市場播報

百家之言：11月鋼價將如何運行?

所以，個人認為十一月還是有繼續下探空間，一是終端需求不及預期，難以形成支撐；二是動力煤價格被調控后斷崖式下跌，對整個黑色系形成蝴蝶效應；三是市場觀望情緒蔓延，甚至恐慌；四是高基差以及高成本情況下，期現基差修復，難以對現貨形成支撐，下行壓力大 “任逍遙” 進入11月天氣轉寒，鋼材價格在品種和區域上將有所分化，建筑鋼材繼續弱于板材；東北、西北、內蒙等地建筑鋼材需求接近尾聲，價格先弱于東南，華南等地。

觀點

Mysteel日報：山東板卷價格寬幅下跌 成交不佳

【市場總結】 今日山東板卷價格寬幅下跌，市場拋售氛圍較濃，成交一般 今日期市震蕩偏弱，現貨價格寬幅下跌，基差修復趨勢明顯具體來看，板系受北方降溫降雪影響，需求顯著下降，價格下跌，南北價差逐漸拉大；卷系近期本地鋼廠陸續減產檢修，加之外圍市場價格跌幅較大，資源流入較多目前市場資金流動較差，下游資金及利潤緊縮，整體供需格局尚未明顯改變，市場情緒謹慎悲觀 宏觀消息方面：財聯社11月9日電，中煤集團再次全面下調港口和坑口動力煤銷售價格，一是北方港口5500大卡煤炭平倉銷售價格全部在1100元/噸以下，二是所屬晉陜蒙生產企業5500大卡煤炭坑口價格一律不超過900元/噸，全力引導市場合理預期，引導煤炭價格回歸理性。

日報

Mysteel：看數據說廢鋼—— 鋼價大幅下行 廢鋼市場心態受挫

短期市場來看，政策因素引導整體黑色盤面走向，建筑鋼材基本面雖然偏弱，但是并不存在大幅下跌壓力，目前螺紋成本還在5000元/噸以上，焦炭、礦石現貨價格平穩，短期鋼廠成本存在支撐；限產也在持續，供需面維持弱平衡，螺紋表需短期有望適當好轉，隨著政策因素影響逐漸消退，市場回歸供需基本面，同時期現極差也有望逐步修復 【熱點解讀】 1、干預煤炭價格 引導煤價回歸合理區間 近日關于控制煤炭價格的消息此消彼長，據悉，國家發展改革委正在研究建立規范的煤炭市場價格形成機制，引導煤炭價格長期穩定在合理區間；27日消息，動力煤限價會議指出，動力煤坑口價格將由國家發展改革委統一制定基準價，為440元/噸含稅，最高上浮幅度20%，即528元/噸，解除時間2022年5月1日。

市場研究

Mysteel數據：全國110家洗煤廠周度調研匯總（20211013）

目前受動力煤緊張擠占配煤帶動，疊加修復基差動力，節前焦煤延續上漲然國慶期間煤礦產區受暴雨天氣影響，煤炭供需整體仍偏緊但近期政策層面保供繼續加碼，疊加粗鋼減產力度仍有加強預期，焦煤持續累庫后有回落壓力

周評