中鋼協：2025年4月鋼鐵原料采購成本簡析

2025年4月份除動力煤采購成本環比微增外，其余品種采購成本環比均減少，其中煉焦煤、噴吹煤、國產鐵精礦、進口塊礦采購成本環比降幅較大 1-4月除錳鐵合金采購成本增加、硅錳合金小幅減少外，其他各品種采購成本同比均大幅減少 煉焦煤 4月份加權平均折算成干基的采購成本為1238.38元/噸，環比減少38.32元/噸，下降3.00%；1-4月累計平均折算成干基的采購成本為1328.03元/噸，同比減少637.98元/噸，下降32.45%。

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[五一專題]： 2025年石油焦市場五一節后預測

【導語】：4月份國內煉廠檢修集中，石油焦產量明顯下降，但進口補充資源充足，石油焦整體供應充足。

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Mysteel：2025年3月中國氧化鋁成本分析及預測

煤炭：回顧3月，動力煤市場整體呈現先抑后穩、局部有波動的特點受日耗提升不及預期、中下游環節高庫存、進口煤量高位等因素的壓制，煤礦庫存不斷增加，礦方考慮到減輕庫存壓力選擇跟降刺激銷售，下游終端均放緩采購節奏，煤價整體表現為陰跌走勢 據Mysteel統計，2025年3月山西氧化鋁加權平均完全成本為3296.4元/噸，較上月下跌258.6元/噸；河南氧化鋁加權平均完全成本為3383/噸，較上月下跌292.1元/噸；山東氧化鋁加權平均完全成本為3115.5元/噸，較上月下跌265.9元/噸；廣西氧化鋁加權平均完全成本為2899.9元/噸，較上月下跌137.5元/噸；貴州氧化鋁加權平均完全成本為3103元/噸，較上月下跌425.6元/噸。

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Mysteel：2025年2月中國氧化鋁成本分析及預測

煤炭：本月國內動力煤市場以震蕩下行為主春節假期結束后，上游供應恢復節奏整體快于下游需求，疊加各環節庫存處于高位，國內動力煤煤價持續下探，且局部地區降幅有所擴大，整月煤價下行走勢難改，煤炭供需偏寬格局加劇 據Mysteel統計，2025年2月山西氧化鋁加權平均完全成本為3555元/噸，較上月下跌3.5元/噸；河南氧化鋁加權平均完全成本為3675.1/噸，較上月下跌8.8元/噸；山東氧化鋁加權平均完全成本為3381.4元/噸，較上月下跌2.9元/噸；廣西氧化鋁加權平均完全成本為3037.4元/噸，較上月下跌9.1元/噸；貴州氧化鋁加權平均完全成本為3528.6元/噸，較上月下跌50.8元/噸。

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Mysteel：2月電解鋁行業重回100%盈利 全年有望實現持續高利潤

春節過后煤礦快速復工，但終端電廠采購積極性不高，煤價承壓下行鄂爾多斯5500大卡動力煤價格月內下跌20-40元/噸，秦皇島港5500大卡動力煤價格全月累積下跌65元/噸1-2月煤價持續低迷導致鋁廠自備電價下滑，2月全行業加權平均自備電價0.355元/度，較1月下降0.003元/度，是自2021年7月以來的最低電價 圖2 電解鋁行業加權平均電價走勢圖 數據來源:Mysteel 展望3月，北方采暖季進入尾聲用煤量將表現下滑，煤炭市場整體仍然呈現供應寬松的局面。

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Mysteel：2025年1月中國氧化鋁成本分析及預測

且液氯行情較差，1月份部分企業出現減產，主力下游收32堿量持續較低，不及日耗量，導致主力下游采購32堿價格也持續上調 煤炭：1月動力煤價格整體先漲后跌，價格窄幅波動隨著春節臨近，主產區民營煤礦陸續開始停產放假，煤炭產量持續收緊，月內全國氣溫整體偏暖，居民取暖需求表現一般，電廠煤炭日耗顯著低于去年同期采購需求偏弱，供需雙弱下市場煤價格震蕩走弱 據Mysteel統計，2025年1月山西氧化鋁加權平均完全成本為3558.5元/噸，較上月下跌106.6元/噸；河南氧化鋁加權平均完全成本為3683.9/噸，較上月下跌202.6元/噸；山東氧化鋁加權平均完全成本為3384.3元/噸，較上月下跌327.1元/噸；廣西氧化鋁加權平均完全成本為3046.5元/噸，較上月下跌40.5元/噸；貴州氧化鋁加權平均完全成本為3579.4元/噸，較上月下跌1.4元/噸。

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Mysteel：12月電解鋁行業虧損加劇 企業在降本增效中艱難前行

產業上下游高庫存、電廠日耗提升不及預期、進口煤數量保持高位等因素施壓價格，下游采購不積極，倒逼礦企為減輕庫存壓力降價銷售，鄂爾多斯5500大卡動力煤價格月內下跌40元/噸至535元/噸煤價走勢偏弱反饋到電解鋁廠的自備電廠需要周期，但具有規模的大型鋁廠自備電價格已有部分反映12月Mysteel調研全國電解鋁企業加權平均自備電價為0.366元/度，較11月下降0.003元/度 外購電價在12月出現顯著上升。

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Mysteel：9月電解鋁行業利潤轉增 10月成本或顯著提高

綜合測算，9月中國電解鋁行業加權平均用電價格為0.400元/度，環比上漲0.001元/度，帶動電力成本環比窄幅上漲 電解鋁行業加權平均電價走勢圖（元/度） 數據來源：Mysteel 展望10月，預計動力煤價格窄幅波動為主，外購電價預計變動有限，整體用電成本預計平穩為主。

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Mysteel：8月個別省份維持理論虧損 電解鋁利潤下降

電解鋁行業加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源：Mysteel 動力煤價窄幅波動 自備電價略有上調 8月動力煤價格窄幅波動，各地漲跌不一。

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Mysteel：7月個別省份電解鋁產能出現理論虧損

電解鋁行業加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源：Mysteel 動力煤價格窄幅偏弱 自備電價仍具優勢 7月動力煤市場整體大穩小動，價格窄幅波動。

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Mysteel成本：山東省時隔41個月再次成為最具成本優勢電解鋁省份

電解鋁行業加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源：Mysteel 上月動力煤窄幅上漲帶動本月成本核算周期內自備電價窄幅上漲 6月，安全生產月中主產地安監、環保檢查依舊頻繁，產地整體供應穩定，存下調價格刺激拉運情況。

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Mysteel：5月電解鋁成本提升 價格上漲拉動鋁利潤走擴

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業進行調研并測算，2024年5月中國電解鋁行業加權平均完全成本為16682元/噸，較4月上升143元/噸與上海鋼聯5月鋁錠現貨均價20772元/噸對比，全行業盈利4090元/噸鋁價大幅上漲帶動電解鋁行業平均利潤環比提高397元/噸，全行業維持100%理論盈利從本月核算周期內電解鋁各成本項的環比變化來看，電力成本環比下降，氧化鋁及陽極成本環比上漲 電解鋁行業加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源：Mysteel 動力煤窄幅上漲但成本核算周期內自備電價下降 5月動力煤主產地安全環保檢查頻繁，整體供應量稍有收緊，但煤炭市場供應偏寬松格局未改。

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Mysteel：4月鋁冶煉利潤顯著提高 成本窄幅下降

電解鋁行業加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源：Mysteel 動力煤價格偏弱帶動自備電價窄幅下行 4月動力煤需求偏弱，煤礦庫存不斷增加，礦方降價去庫存為主。

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Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤提高 省份間成本差異擴大

電解鋁行業加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源：Mysteel 動力煤價格下降帶動自備電成本下移 3月動力煤市場呈現緩慢回落走勢。

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Mysteel：近11個月以來電解鋁首次出現理論虧損省份

電解鋁行業加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源：Mysteel 自備電價及外購電價基本持平 2月國內動力煤市場以震蕩運行為主。

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Mysteel：1月電解鋁成本維持上漲趨勢

2023年12月底至2024年1月，受鋁土礦供應、重污染天氣等多因素綜合影響、氧化鋁減產頻現、現貨價格顯著上漲，受此影響、考慮冶煉廠成本核算周期，氧化鋁價格漲幅在2024年1月及2月的電解鋁成本中體現 電解鋁行業加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源：Mysteel 1月動力煤價格窄幅波動 1月國內動力煤市場呈現震蕩偏弱走勢。

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Mysteel月評：1月鋁供需平衡好于往年 2月需求或有超預期表現

國內煤炭主產區動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 2024年1月國內氧化鋁現貨價格大幅上漲，氧化鋁加權月均價為3310元/噸，較上月上漲301元/噸，環比上漲13.20%。

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Mysteel：12月電解鋁成本維持上漲 電力成本貢獻主要漲幅

12月底受鋁土礦供應等多因素綜合影響、氧化鋁現貨價格顯著上漲，受此影響、考慮冶煉廠成本核算周期，預計2024年1月電解鋁成本中體現 電解鋁行業加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源：Mysteel 動力煤價格窄幅偏弱震蕩 降幅未體現到冶煉成本中 動力煤價格環比偏弱震蕩為主。

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Mysteel：12月需求超預期 鋁價V形反轉

部分上游煤礦陸續完成年度生產任務，煤炭產量預期縮減，受寒潮天氣影響范圍及強度增大，電廠耗煤明顯加快，但在高庫存下市場煤采購積極性低迷，加之非電行業進入消費淡季，采購需求釋放有限，市場呈現供需雙弱局面1月預計在供給寬松及高庫存格局下，動力煤價延續震蕩偏弱走勢 國內煤炭主產區動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 國內氧化鋁先穩后漲，氧化鋁加權月均價為3009元/噸，較上月上漲9元/噸，環比上漲0.3%。

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Mysteel：11月電解鋁成本繼續上移 理論利潤收窄

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業進行調研并測算，2023年11月中國電解鋁行業加權平均完全成本為16038元/噸，較上月上升79元/噸與上海鋼聯11月鋁錠現貨均價18967元/噸對比，全行業盈利2929元/噸成本上漲疊加鋁價下降，帶動電解鋁11月行業平均利潤環比下降234元/噸，環比跌幅約7.4%電解鋁各成本項中，電力成本和氧化鋁成本環比漲幅相近，陽極成本有所下降 電解鋁行業加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源：Mysteel 動力煤價變動在發電成本的體現稍有滯后 動力煤價格弱勢震蕩，據Mysteel11月底樣本數據，陜西14家樣本煤礦坑口價較10月底上漲20至下跌70元/噸，均值為環比下跌17元/噸。

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