服務煤炭保供穩價，鄭商所修訂動力煤期貨相關業務細則

12月3日，鄭州商品交易所（以下簡稱鄭商所）發布通知，為更好服務煤炭保供穩價，結合煤炭現貨市場最新變化，修訂動力煤期貨相關業務細則，自新掛牌合約（2212合約）開始實施 鄭商所相關負責人表示，本次修訂通過調整交割指標、完善發熱量指標升貼水計算方式，推動業務規則更加貼合現貨實際，更好滿足煤炭產業鏈企業風險管理需求 一是修訂動力煤期貨交割指標一方面，將替代交割品發熱量下限降低至4300大卡；另一方面，調整全硫等指標容許度，將基準交割品全硫、全水含量分別調整至不高于0.8%、不高于25%，將替代交割品全硫指標調整至不高于1.5%。

聚焦

用煤旺季到來，煤價會下跌嗎？

七一過后，火工品管控趨向寬松，供應量適當恢復，產能加快釋放；疊加南方雨水增多，火電壓力減輕，市場供需矛盾會逐漸化解，煤炭價格將出現理性回落上級主管部門提出，無限期暫停中澳戰略經濟對話機制下一切活動后續可通過增加印尼煤進口部分置換暫停的澳煤進口數量但澳煤煤質（低硫、高發熱量）優于印尼煤（以低熱值為主），是動力煤期貨交割品的重要標的而澳煤進口持續收緊會導致國內市場結構性缺貨格局難以解決，也在一定程度上助推了國內煤價不會大幅回落。

爐料

Mysteel：年末動力煤價格維持高位運行

而當前北港煤市現貨資源供不應求，多以長協剛需調運為主，現貨交投異常謹慎，疊加期貨盤面不斷沖高和供應缺口頗大，中高卡低硫煤價漫天漲價，現5500大卡主流成交價680-695元/噸，5000大卡600-615元/噸，總體處于供不應求和有價無市狀態，價格虛高之下終端接受度不高，實際成交稀少 因此，在整體內緊外不足供需格局無明顯改善下，近期國內煤價維持易漲難跌但從中后期而言，由于國內動力煤產業政策是“自上而下”，而當前供需嚴重失衡導致北港煤價過高過熱，使得其保供限價政策調控趨向尤為敏感，加之明年進口煤新額度釋放，有望緩解中下游供應偏緊局面，另外隨著近月期貨合約交割鎖定貨源放量，預計歲末年初期間煤價將高位震蕩后窄幅回落，且偏弱調整空間有限，價格區間660-720元/噸，仍需持續關注上下游供需情況以及內外政策變化。

日評

動力煤及煤化工為產業轉型升級貢獻期貨力量

2016年，鄭商所根據國家政策變化，經充分論證后，及時修改完善動力煤期貨交割標準，將含硫量從1%降至0.6%；2017年，鄭商所聯合煤炭科學院開展課題研究，通過引入鏡質組反射率指標，有效解決煤炭摻配問題，為《動力配煤規范GB25960—2010》等國家標準的執行提供了鑒定依據，填補了煤炭摻配方面的制度空白，獲得市場一致好評 面對疫情，像動力煤這樣的成熟期貨品種服務實體經濟功能再次凸顯：一是交割物質量有保障，交割貨品質量優，幫助企業進一步提高節能降耗水平；二是信用有保障，交易所全程監督協調，交割貨品剛性兌現；三是經營有保障，套期保值規避價格波動風險，鎖定銷售利潤；四是存貨有保障，通過期貨操作實現庫存動態調控，適時兌現，及時補充現貨缺口。

爐料

動力煤期貨緩解電廠燃“煤”之急

煤企利用期貨工具靈活調節庫存，在保障煤炭供應的同時，為企業經營保駕護航2019年春節期間，為了保障煤炭供應，伊泰集團在加大現貨調運力度的同時，擇機通過動力煤期貨1901合約建立虛擬庫存當年1月臨近春節，產地煤礦陸續放假停產，坑口供應階段性緊張，下游電廠現貨采購困難在此背景下，該公司選擇在期貨市場交割接貨，并將熱值近5500大卡、硫分低于0.5%的高卡低硫優質動力煤交割品全部直供下游電廠客戶，不僅實現庫存輪動，高效完成了冬季保供工作，還幫助下游客戶解決了燃“煤”之急。

爐料

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.8.17）

港口方面，當前北港庫存中高位震蕩，市場交投活躍度大幅提升，優質低硫煤報價較堅挺，加之受期貨盤面強勢上行和市場供需缺口預期等影響，下游詢價較前期略增，貿易商挺價意愿偏強，但實際成交變化不明顯，繼續觀察后續階段性需求恢復以及09合約交割臨近期現聯動情況現5500大卡動力煤主流平倉價557-562元/噸左右，5000大卡平倉價501-506元/噸左右截止16日環渤海三港區庫存為2268.3（+8.3）萬噸，秦皇島庫存584萬噸，錨地20船，預到39船；曹妃甸港區庫存1020.1萬噸，錨地5船，預到18船；京唐港區庫存664.2萬噸，錨地13船，預到15船。

日評

煤價回落風險現 期權“出招”巧對沖

近年來，參加動力煤期貨交割的企業越來越多，2005合約完成交割160萬噸，2007合約完成交割130萬噸在這樣大規模的交割下，對現貨市場也造成了一定影響參與交割的賣方會在交割前提前鎖定市場上的優質低硫貨源，在貨源減少的情況下，煤價更加容易出現上漲如果2009合約出現了100萬噸以上的交割規模，那么8月可能就會出現市場優質貨源緊張的情況，短期對煤價有支撐作用 由于進口煤通關政策無法完全放開，若7月、8月維持約2500萬噸的月度進口規模，則單月進口量會較去年同期減少約760萬噸。

煤焦

Mysteel動力煤重點關注：7日北港累庫乏力 煤價繼續走高

Mysteel動力煤訊：產地方面，陜蒙地區煤市維持產銷偏緊，部分礦區拉煤車雖有減少，但整體采購需求仍然較強，煤價漲勢略有放緩；晉北地區煤礦地銷支撐較強，長協發運中高位水平，礦上場地及站臺庫存較低，煤價多數堅挺 港口方面，當前北港累庫偏慢，部分低硫煤資源緊缺，疊加2007期貨合約交割臨近，在發運成本支撐下主流報價繼續上漲，但終端對高價煤接受度較差，實際成交一般現5500大卡動力煤主流平倉價585-595元/噸，5000大卡平倉價535-540元/噸。

日評

Mysteel動力煤重點關注：6日沿海電廠數據停更 近期煤價支撐較強

Mysteel動力煤訊：產地方面，陜蒙地區煤市維持產銷偏緊，部分礦區拉煤車雖有減少，但整體采購需求仍然較強，煤價延續穩中有漲5-15元/噸；晉北地區煤礦地銷支撐仍在，長協發運中高位水平，礦上及站臺庫存較低，煤價多數堅挺 港口方面，當前北港累庫偏慢，其中中高卡低硫煤市場貨源短缺，多以保供長協為主，疊加2007期貨合約交割臨近，終端用戶詢貨尚可，主流報價繼續上漲，實際成交一般，整體呈現偏強態勢。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.7.6）

綜上所述，預計短期華東地區焦炭市場偏穩運行，后期不排除有下跌風險 【動力煤市場】產地方面，陜蒙地區煤市維持產銷偏緊，部分礦區拉煤車雖有減少，但整體采購需求仍然較強，煤價延續穩中有漲5-15元/噸；晉北地區煤礦地銷支撐仍在，長協發運中高位水平，礦上及站臺庫存較低，煤價多數堅挺 港口方面，當前北港累庫偏慢，其中中高卡低硫煤市場貨源短缺，多以保供長協為主，疊加2007期貨合約交割臨近，終端用戶詢貨尚可，主流報價繼續上漲，實際成交一般，整體呈現偏強態勢。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.7.7）

下游鋼廠方面焦炭庫存小幅上升，個別主流鋼廠庫存明顯上漲，鋼廠低利潤運行下壓減原料成本意愿增強總之，預計短期華東地區焦炭市場弱穩運行，后期不排除有繼續下跌風險 【動力煤市場】產地方面，陜蒙地區煤市維持產銷偏緊，部分礦區拉煤車雖有減少，但整體采購需求仍然較強，煤價漲勢略有放緩；晉北地區煤礦地銷支撐較強，長協發運中高位水平，礦上場地及站臺庫存較低，煤價多數堅挺 港口方面，當前北港累庫偏慢，部分低硫煤資源緊缺，疊加2007期貨合約交割臨近，在發運成本支撐下主流報價繼續上漲，但終端對高價煤接受度較差，實際成交一般。

日評

Mysteel動力煤重點關注：30日產地煤企外購價上漲 等待下月長協價格

Mysteel動力煤訊：產地方面，陜蒙地區煤市變化不大，礦區產銷仍然緊張，煤價延續漲多跌少調整，另外部分煤企外購招標價小幅上行；晉北地區煤礦地銷支撐較強，各貿易發運尚可，礦方表示銷售良好，煤價上漲5元/噸 港口方面，當前北港庫存震蕩小漲，主要為月末長協拉運增多，但終端用戶詢貨無較大提升，現貨繼續穩價等待和觀望，部分高低硫煤種窄幅上下浮，成交一般，鑒于后續港口煤市預期偏強，加之2007期貨合約交割臨近，煤價或將迎來一定探漲空間。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.6.30）

港口方面，當前北港庫存震蕩小漲，主要為月末長協拉運增多，但終端用戶詢貨無較大提升，現貨繼續穩價等待和觀望，部分高低硫煤種窄幅上下浮，成交一般，鑒于后續港口煤市預期偏強，加之2007期貨合約交割臨近，煤價或將迎來一定探漲空間現5500大卡動力煤主流平倉價566-572元/噸，5000大卡平倉價516-523元/噸29日環渤海三港總庫存為1886.5（+19.7）萬噸，秦皇島庫存488萬噸，錨地24船，預到27船；曹妃甸港區庫存889.6萬噸，錨地11船，預到12船；京唐港區庫存508.9萬噸，錨地16船，預到4船。

日評