瑞達期貨：節后動力煤價格仍有下行壓力

節前ZC105合約震蕩上行春節期間陜蒙地區中大礦保持正常產銷，民營小礦處于停產放假狀態，較多在產煤礦庫存累積，而下游用戶采購積極性較低春節期間工業用電負荷稍有緩解，且全國氣溫尤其是南方氣溫的回升，電廠日耗繼續回落，目前多數電廠維持剛性補庫，在長協煤和進口煤補充下，電企采購市場煤意愿較低 節后動力煤價格仍有下行壓力ZC2105合約在635元/噸附近拋空，止損參考643元/噸。

機構

Mysteel：原料煤成本支撐不下 蘭炭是否能修復性上漲

2025年上半年動力煤市場受高供應、弱需求、高庫存三重壓力影響下，價格從年初高位持續下行，二季度乃至半年創新低年初受冬季供暖需求支撐，動力煤價格處于相對高位，但隨著春節后煤礦快速復產，疊加進口煤補充，供應壓力迅速增加，2月煤價出現大幅下跌進入二季度，供需寬松格局未改，環渤海港口庫存持續處于高位，壓制煤價上行空間。

主編視角

Mysteel半年報：2025年下半年國內動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

年初受冬季供暖需求支撐，動力煤價格處于相對高位，但隨著春節后煤礦快速復產，疊加進口煤補充，供應壓力迅速增加，2月煤價出現大幅下跌進入二季度，供需寬松格局未改，環渤海港口庫存持續處于高位，壓制煤價上行空間 展望下半年，動力煤國內產量與進口量還會維持在相對水平，而下游終端庫存持續偏高，集中性補庫難以實現，動力煤供需逐步走向寬松。

月評

Mysteel半年報：2025下半年國內金屬鎂市場庫存低位下價格窄幅震蕩

年初受冬季供暖需求支撐，動力煤價格處于相對高位，但隨著春節后煤礦快速復產，疊加進口煤補充，供應壓力迅速增加，2月煤價出現大幅下跌進入二季度，供需寬松格局未改，環渤海港口庫存持續處于高位，壓制煤價上行空間 六、2025年下半年市場展望 廠庫低位，需求疲軟，供需雙弱格局下，鎂價多將維持窄幅震蕩 硅鐵：硅鐵市場下半年面臨較大嚴峻考驗，雖然上半年工廠開工有所下降，但下半年需求方面仍面臨較大不確定性，出口關稅以及復雜多變的國際形勢，造成了較為嚴峻的經濟環境。

研究報告

Mysteel盤點：7日動力煤市場弱穩運行 港口疏港壓力較大

進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼煤Q3800到岸價約為453元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約468元/噸，低卡煤優勢為15元/噸；澳煤Q5500到岸價約為684元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約692元/噸，高卡煤優勢為8元/噸節后內貿煤價跌勢未改，短期內企穩回升難度大，內外貿價差收窄國際煤價普遍小幅下調，且在人民幣升值加持下，進口貿易商拿貨成本降低，較前期交貨壓力有所緩解。

盤點

Mysteel月報：2月Mysteel中國制造業供給指數環比下降9.05%

節后工地資金到位不佳，復工進度受滯，房建和基建需求均大幅收縮供應端企業繼續執行錯峰停產，加之進口窗口趨于關閉轉態，進一步緩解生產壓力動力煤月內均價環比下跌3.47%，成本支撐減弱，水泥價格進入下行通道，月內價格指數均值下滑5.10%，降幅大于成本端，利潤空間受擠壓 2.混凝土：供需緩慢恢復，原材價格走弱，混凝土價格延續下跌趨勢春節假期后，市場處于啟動階段，混凝土產能利用率和發運量周環比均呈上升趨勢，但受資金、天氣等因素影響提升有限。

指數分析

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業成本利潤周數據分析（20250221-0227）

美國加征關稅令市場擔憂潛在貿易風險可能進一步增強，拖累市場對需求前景信心，疊加俄烏和談持續推進，均給予油市壓力，本周國際油價呈現下跌態勢，油制PP利潤修復動力煤市場來看，春節后國內煤礦復產節奏加快，主產區產能利用率快速提升同時，進口煤數量高位運行，供應端壓力持續累積，在供強需弱格局下，市場彌漫悲觀情緒，動力煤價呈現弱勢下跌趨勢，煤制PP利潤上漲。

利潤分析

[甲醇月評]：2月甲醇市場窄幅震蕩（月評2025年2月）

國內 甲醇 日評

周/月評

[隆眾聚焦]：產業鏈大浪淘沙滾滾前行 聚丙烯月初重心或有抬升

塑料 聚丙烯 消費結構

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：市場交投清淡 聚丙烯行情弱勢走跌

塑料PP粒市場行情，PP粒行情分析，PP粒市場價格

熱點聚焦

Mysteel月報：2月下游企業陸續復工 鎂價或多趨于平穩

春節期間全國大部分地區氣溫持續偏低，民用電需求預期增加，加快終端庫存消耗，若冷空氣強度及持續時間出現超預期表現，或帶動節后終端采購需求有所釋放但部分非電企業復工復產的進度相對上游煤礦明顯偏緩，下游需求跟進不足，2月動力煤市場供需仍偏寬松，預計中上旬煤價以穩為主，元宵節過后煤價將有回落預期，總體幅度在20-30元/噸，后期仍需持續關注煤礦開工及終端存耗變化 六、2月金屬鎂市場展望 進入2月金屬鎂市場整體運行趨勢仍會趨向于平穩運行，首先原料價格基本維持平穩，在此情況成本支撐較足，且隨著價格長時間的在底部運行下，廠家虧損情況不一，讓價心態明顯縮減，同時隨著前期市場收儲作用下，鎂廠的庫存壓力得到緩解，且目前來看，收儲事宜仍在持續，在此情況下，廠家議價的空間較小，但2月來說，市場剛度過春節假期，雖企業已開始陸續復工，但下游加工企業復工時間稍晚，因此短期市場對于鎂錠的需求量，或無法得到明顯的提升，且部分企業節前備貨以及節前的期貨訂單需要一定時間的消耗，因此市場的主旋律或將仍是觀望情緒主導，綜上所述預計，2月金屬鎂市場多將維持平穩運行趨勢。

研究報告

Mysteel月報：11月噴吹煤價格震蕩偏弱

國慶節后鋼廠對煙煤噴吹煤補庫需求尚佳，但因處于傳統用煤淡季，終端電廠用電負荷回落加之非電耗能企業開工率一般，市場交投氛圍偏冷清，多剛需終端用戶拉運為主，煤礦出貨較為緩慢但受迎峰度冬預期支撐，坑口報價僅小幅回落展望11月，北方地區供熱將大面積啟動，取暖負荷拉高，電廠日耗提升，且冬季水電減弱，火電壓力增大，用煤需求有提升預期，但在高庫存現狀下，終端對市場煤仍將維持剛性采購預計11月動力煤震蕩運行 4. 國內主要鋼廠噴吹煤采購價 10月鋼廠噴吹煤采購價格整體均呈現不同程度的上漲。

月評

Mysteel：10月21日(17:30)陜北市場動力煤價格行情

21日陜北市場動力煤偏弱運行陜北榆林區域國有大礦正常生產，民營煤礦仍有個別停產，供應水平整體穩定節后市場主要以剛需補庫為主，各終端并無強烈補庫預期，坑口拉運車輛一般基于電力行業庫存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價短期內偏弱為主。

日評

Mysteel：10月21日(09:00)陜北市場動力煤價格行情

21日陜北市場動力煤偏弱運行陜北榆林區域國有大礦正常生產，民營煤礦仍有個別停產，供應水平整體穩定節后市場主要以剛需補庫為主，各終端并無強烈補庫預期，坑口拉運車輛一般基于電力行業庫存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價短期內偏弱為主。

日評

Mysteel：10月15日(17:30)陜北市場動力煤價格行情

15日陜北市場動力煤弱穩運行陜北榆林區域國有大礦正常生產，民營煤礦仍有個別停產，供應水平整體穩定節后市場主要以剛需補庫為主，各終端并無強烈補庫預期，坑口拉運車輛一般基于電力行業庫存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價短期內弱穩為主。

日評

Mysteel：10月15日(09:00)陜北市場動力煤價格行情

15日陜北市場動力煤弱穩運行陜北榆林區域國有大礦正常生產，民營煤礦仍有個別停產，供應水平整體穩定節后市場主要以剛需補庫為主，各終端并無強烈補庫預期，坑口拉運車輛一般基于電力行業庫存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價短期內弱穩為主。

日評

Mysteel：10月10日(17:30) 陜北市場動力煤價格行情

10日陜北市場動力煤穩定運行陜北榆林區域國有大礦正常生產，民營煤礦仍有個別停產，供應水平整體穩定節后市場主要以剛需補庫為主，各終端并無強烈補庫預期，坑口拉運車輛一般基于電力行業庫存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價短期內以穩為主。

日評

Mysteel：10月10日(17:30)陜北市場動力煤價格行情

10日陜北市場動力煤穩定運行陜北榆林區域國有大礦正常生產，民營煤礦仍有個別停產，供應水平整體穩定節后市場主要以剛需補庫為主，各終端并無強烈補庫預期，坑口拉運車輛一般基于電力行業庫存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價短期內以穩為主。

日評

Mysteel：10月10日(09:00)陜北市場動力煤價格行情

10日陜北市場動力煤穩定運行陜北榆林區域國有大礦正常生產，民營煤礦仍有個別停產，供應水平整體穩定節后市場主要以剛需補庫為主，各終端并無強烈補庫預期，坑口拉運車輛一般基于電力行業庫存維持在安全水平，且隨氣溫的日益降低，南方電廠電耗也將隨之降低，下游需求釋放仍有一定壓力，煤價短期內以穩為主。

日評

Mysteel節后預測：政策利好經濟提振有活力 節后無煙煤延續高位震蕩走勢

從相關品種方面來看，動力煤港口庫存處于相對低位狀態，目前55港庫存6235.9萬噸，而去年節后庫存補至6866.7萬噸，動力煤依然處于增庫階段，煤價依然有支撐且港口動力煤價格整體增幅較小，雖然壓力尚存，但是即使下跌，空間也預計20元/噸以內，而對噴吹煤關聯性最強的河南末煤，供應緊張現狀短期難以緩解，且取暖季即將來臨，民用煤依然有補庫需求，無煙煤支撐較強。

煤焦熱點