Mysteel年報：2025年國內動力煤價格重心或略有上移

表2 2023-2024年1-10月全球主要煤炭出口國情況 三、2024年動力煤需求情況分析 我國的動力煤消費結構中，有65%以上是用于火力發電，其次是建材用煤，約占動力煤消耗量的20%，以水泥用煤量最大，其余的動力煤消耗分布在冶金、化工等行業及民用。

煤焦熱點

Mysteel早讀：五大品種鋼材供需雙降，黑色期貨夜盤下跌

經調查研究，鋼結構建筑、鋼結構中小跨徑橋梁等領域發展潛力巨大 ◎ 中國煤炭工業協會黨委委員張宏表示，國家加力推出一攬子增量政策，推動2025年宏觀經濟持續企穩回升向好，拉動煤炭消費需求增加，穩產保供還需未雨綢繆 ◎ 鄭商所：將動力煤期貨2512合約交易保證金標準為50%，漲跌停板幅度為10%。

資訊

Mysteel：原料端及供需格局能否助力蘭炭價格繼續上漲

本周陜煤大礦競拍價均有不同程度上漲，市場情緒略有升溫，產地煤礦及貿易商對后市看法有所好轉，今日坑口煤價延續穩中上浮，幅度10-15元/噸，坑口出貨略有改善，多數煤礦庫存下降南方高溫持續，雙節及大秦線檢修隨即到來，部分用煤企業開始備貨，釋放少量補庫需求，動力煤市場整體情緒向好，九月中下旬塊煤下跌空間不足，給予蘭炭價格成本支撐持續但進入十月份，隨著南方高溫過后日耗回落，電煤消費淡季來臨，加之高位進口補量促使供需結構趨寬，而冬季采暖補庫尚未到來，其采購力度也將有限，弱需求不足以支撐煤價在高位水平運行，煤價以震蕩運行為主，蘭炭企業整體開工偏低，十月中上旬蘭炭企業暫未開始冬季供暖保供任務，對原料需求釋放有限，塊煤價格或將小幅回落，不足以支撐蘭炭價格在十月上旬持續上漲。

主編視角

煤炭產品價格下滑，恒源煤電上半年凈利同比下降超三成

回顧今年上半年，多家煤炭企業在業績預告中表示，主營業務受到煤炭產品價格下滑等因素影響，盈利同比下降 從行業來看，有業內人士表示，當前動力煤消費旺季接近尾聲，非電終端開始錯峰復產，但下游基建消費偏弱，非電需求消費有邊際增量，但需求量不大恒源煤電表示，煤炭市場供需趨于寬松，價格承壓運行，出現“旺季不旺”的態勢，根據中國煤炭工業協會預計，受產量、進口量、能源消費結構升級等多重因素影響，下半年我國煤炭市場供需關系整體寬松，煤炭市場將延續上半年趨弱態勢，但長協機制和下游需求改善，對煤炭市場有一定支撐。

原料

熊超：2024年雙焦市場運行分析及展望——十年煤炭•潮起潮落

首先，他從本年度主流市場煤焦調價情切入闡述整體煤焦的環境變化，隨后通過對比國內原煤產量的下降與進口煤的增長，闡述焦炭產量下降、焦化利潤虧損，以及動力煤價格趨弱及庫存高位等情況回顧了煤焦市場的變化今年的跌幅主要來自于終端消費不足，項目缺錢，下游地產基建復工節奏偏慢，加之市場負反饋的影響，焦企多限產30%-50%，生產積極性不高 其次，他重點從蒙古煉焦煤進口增量的預期，焦煤庫存的攀升，焦炭庫存的相對低位，焦化產能結構與出口國的轉換分析了當下煤焦市場的主要供需情況。

主題大會

Mysteel解析：2023年電力消費彈性緩慢下降的原因

并從發電側考慮，電力彈性的下降也將減少火力發電在我國電力結構中的占比，進而減少對動力煤的依賴，符合雙碳目標 *電力消費彈性系數=用電量增速/GDP增速 *2023年電力消費彈性計算使用1-9月累計用電量增速 【正文】 一、疫情后時代的電力消費彈性與結構轉換 01 電力需求彈性高位回落 在我國主要的發展部門中，第二產業是主要的電力消費領域，其在整體經濟中的占比變化也顯著影響我國電力消費的增長。

觀點

煤炭市場供需趨穩，行業龍頭“多業并舉”謀轉型

3億噸的目標約為2022年我國煤炭產量的6.6%，煤炭消費量的7.2%對此，中能傳媒能源安全新戰略研究院劉純麗認為，在此制度下，當煤炭供需形勢轉向緊張時，國家相關部門可根據煤炭市場現貨價格是否超出合理區間等情況，視不同情形對儲備產能實施統一調度此舉將有效完善煤炭儲備體系，預計對中短期供需預期影響有限，但遠期煤炭行業的供給彈性將有所增強，未來動力煤價格波動或進一步平穩 煤企低碳轉型漸入佳境 在“雙碳”目標下，2024年的煤炭行業發展有哪些新趨勢？煤企轉型升級將有哪些新變化？ 劉純麗表示，短時間內，煤炭的能源兜底保障作用不會改變，現代煤炭產業體系建設將加快推進，煤炭產業結構將進一步優化，數字化、低碳化引領煤炭高質量發展，清潔高效是煤炭產業主要發展方向，煤基與多能源融合發展空間廣闊。

爐料

2023中國國際煤炭貿易年會·2024動力煤市場供需交流座談會同期活動圓滿落幕

演講內容從國際市場與國內市場兩方面展開：國際市場方面，中國、印度、印尼等新興經濟體產量增量明顯，歐洲、日本、韓國等發達國家進口量下降具體國家來看，中國23年承接了全球的富余煤炭，預計24年進口量小幅增加2000-3000萬噸；印度動力煤產量高，但煉焦煤資源匱乏，需求更加強勁；歐洲由于能源結構的調整，煤炭需求持續下降；印尼產量受煤價影響、稅率高導致成本高澳大利亞預計產量略有增加，但受限于運力國內市場方面中國在雙碳背景下能源結構將持續優化，達峰階段煤炭消費有小幅增長空間。

2023中國國際煤炭貿易大會

第三季度熱卷期貨將延續6月份反彈走勢

1月—5月份，我國累計出口成品鋼材3636.9萬噸，同比增長40.9% 展望第三季度，7月—8月份熱軋卷板期貨預計仍有可能延續6月份的反彈走勢，理由有以下3點：第一，能源價格有止跌跡象，伴隨著夏季高溫的延續，動力煤供需邊際轉好，鋼材無利潤，黑色產業鏈繼續下行面臨的成本支撐相對牢靠，第二季度價格下跌的主因改變第二，鋼材需求有較大的結構性分化，消費類、出口類、家電、造船、機械需求仍有韌性，板材需求明顯好于螺紋鋼。

鋼材

【中泰期貨】預計節后動力煤市場窄幅震蕩運行

而從我國能源消費結構來看，短時間內火力發電的主力地位難以撼動在經濟復蘇背景下，我國全社會用電量將繼續快速上行，煤炭消費仍將保持增長態勢對于水泥、化工、冶金等非電用煤來說，發改委文件也明確了其在一定程度上不受限價管控，預計節后動力煤市場將窄幅震蕩運行為主 中泰期貨是在香港聯交所主板掛牌上市的大型綜合類期貨公司，是國內期貨行業首家IPO上市公司目前設有11家分公司，20家營業部，全資控股3家子公司，主要提供商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資咨詢、資產管理、場外衍生品、做市、基差貿易、倉單服務等全方位、專業化的風險管理服務。

動力煤

山西省煤炭清潔高效利用促進條例

第十條縣級以上人民政府應當合理控制煤炭消費總量，改善能源消費結構，推動能源優化組合，推行煤炭燃料替代措施，逐步降低煤炭在能源消費中的比重 第十一條動力煤、無煙煤、煉焦煤應當根據煤種差異、需求和利用途徑合理高效利用 肥煤、焦煤、瘦煤、無煙煤等特殊和稀缺煤種應當優先用于冶金、化工、材料等行業，限制特殊和稀缺煤種作為燃料直接利用 支持企業和科研院所開展低階煤提質轉換技術研發，鼓勵企業應用低階煤提質轉換技術，開展低階煤分質分級梯級利用，促進資源清潔利用和能量梯級利用。

爐料

山西制定專門針對煤炭清潔高效利用促進工作的省級地方法規

第十條縣級以上人民政府應當合理控制煤炭消費總量，改善能源消費結構，推動能源優化組合，推行煤炭燃料替代措施，逐步降低煤炭在能源消費中的比重 第十一條動力煤、無煙煤、煉焦煤應當根據煤種差異、需求和利用途徑合理高效利用 肥煤、焦煤、瘦煤、無煙煤等特殊和稀缺煤種應當優先用于冶金、化工、材料等行業，限制特殊和稀缺煤種作為燃料直接利用 支持企業和科研院所開展低階煤提質轉換技術研發，鼓勵企業應用低階煤提質轉換技術，開展低階煤分質分級梯級利用，促進資源清潔利用和能量梯級利用。

爐料

新疆印發關于深入打好污染防治攻堅戰的實施方案

不斷深化既有低碳試點、氣候適應性試點工作，推廣試點經驗 （四）推動能源清潔低碳轉型立足自身、先立后破，傳統能源逐步退出必須建立在新能源安全可靠的替代基礎上，在降碳的同時確保能源安全、產業鏈供應鏈安全、糧食安全，確保群眾正常生活，實現安全平穩降碳加強能耗“雙控”管理，優化能源消費結構嚴格合理控制煤炭消費增長，精準測算原料煤、動力煤，新增原料用能不納入能源消費總量控制。

鋼材

Mysteel鋼鐵產業鏈月度觀察：政策預期推動鋼價上行 且行且珍惜

在中長協保供電廠、市場現貨短缺的因素下，動力煤市場資源偏緊，尤其中高卡煤種結構性短缺，導致動力煤港口庫存低位運行，更易受市場消息及貿易情緒影響4月1日起已按照《煤炭市場價格監測方案》和《煤炭生產成本調查方案》形成對煤炭領域生產、流通、消費全鏈條進行價量的檢測體系預計4月政策因素下對煤炭價格將有更有效的監測和引導，對于當前較高的動力煤價格有進一步回落的動力但目前電廠庫存較低，將在4月進行新一輪補庫，大秦線也將在4月中下旬開始檢修，疊加印尼齋月煤炭生產下降影響，動力煤價格*回落中仍有小幅回彈風險需防范。

觀點

港口庫存偏低致節后動力煤期價大漲，業內預計短期仍以寬幅震蕩為主

進口方面，假期期間，外煤價格在不斷上漲，在疫情和國際能源緊張局面下，進口煤的增量總體有限，煤炭供應整體較為緊張 需求端來看，2月份煤炭需求將整體走弱春節假期、季節性需求及冬奧會多因素影響，動力煤市場處于旺季，但從目前來看居民用電需求維持高位運行，工業用電持續低迷，整體電力需求被拉低，所以動力煤需求總體上將有所回落總體來看，在煤炭供應持續寬松的前提下，供需矛盾持續改善 市場人士認為，目前社會庫存偏低，高卡煤存在結構性緊缺，但假期后煤礦陸續復工復產，疊加消費即將進入淡季，市場整體多空交織，疊加短期政策調控風險較大，動力煤價格或寬幅震蕩。

爐料

Mysteel：動力煤2021年回顧及2022年展望

需求方面，由于我國經濟結構調整步伐加快以及能源結構調整，固定資產投資回落將帶動電力、冶金、建材、化工等高耗能產業增速回落，新能源、可再生能源快速發展，消費比重提高，對煤炭的替代作用逐漸增強但是煤炭作為我國主要能源，煤炭產業是我國重要的基礎產業，在短期內不會有很大的轉變或直接被替代，但將會面臨一系列挑戰，預計2022年北港Q5500動力煤平倉價格中樞將圍繞700元/噸波動 。

月評

瑞達期貨：市場呈現階段性趨好，短期動力煤價格或有支撐

隔夜ZC2205合約震蕩偏強動力煤現貨價格持穩運行陜西礦區調出情況正常，部分較前期需求增加；內蒙礦區拉運有所提升，需求端采販節奏不減調量增加當前港口存在貨源結構性不均衡，優質高卡低硫煤貨源少，且報價較為堅挺目前電廠以長協和四季度保供煤為主，但當前處于消費旺季，下游采販需求持續存在年關將至，煤礦安全生產監管或將加嚴電廠日耗逐漸攀升；“迎峰度冬”進入最關鍵階段，市場呈現階段性趨好，短期動力煤價格或有支撐。

機構

瑞達期貨：市場呈現階段性趨好，短期動力煤價格或有支撐

動力煤現貨價格持穩運行陜西礦區調出情況正常，部分較前期需求增加；內蒙礦區拉運有所提升，需求端采購節奏不減調 量增加當前港口存在貨源結構性不均衡，優質高卡低硫煤貨源少，且報價較為堅挺目前電廠以長協和四季度保供煤為 主，但當前處于消費旺季，下游采購需求持續存在年關將至，煤礦安全生產監管或將加嚴電廠日耗逐漸攀升；“迎峰度 冬”進入最關鍵階段，市場呈現階段性趨好，短期動力煤價格或有支撐。

機構

瑞達期貨：動力煤可考慮在705元/噸附近短多

隔夜ZC2205合約沖高回落動力煤現貨價格持穩運行陜西礦區調出情冴正常，部分較前期需求增加；內蒙礦區拉運有所提升，需求端采販節奏不減調量增加當前港口存在貨源結構性不均衡，優質高卡低硫煤貨源少，且報價較為堅挺目前電廠以長協和四季度保供煤為主，但當前處于消費旺季，下游采販需求持續存在，隨著現貨價格與月度長協價差逐漸縮小，市場上進一步壓價采販較為困難 技術上，ZC2205合約沖高回落，日MACD指標顯示紅色動能柱小幅擴大，關注上方均線壓力。

機構

瑞達期貨：可考慮在720元/噸附近短多

動力煤現貨價格持穩運行陜西礦區調出情況正常，部分較前期需求增加；內蒙礦區拉運有所提升，需求端采購節奏不減調量增加當前港口存在貨源結構性不均衡，優質高卡低硫煤貨源少，且報價較為堅挺目前電廠以長協和四季度保供煤為主，但當前處于動消費旺季，下游采購需求持續存在，隨著現貨價格與月度長協價差逐漸縮小，市場上進一步壓價采購較為困難 技術上，ZC2205合約大幅上漲，日MACD指標顯示紅色動能柱小幅擴大，上方均線壓力較大。

機構