Mysteel盤點：5日動力煤市場弱穩運行 水力發電對火電形成制約

昨日陜煤大礦競拍，成交均價較上期下跌8-22元/噸，市場情緒進一步走弱，周邊民營礦也呈現漲少跌多的態勢，坑口出貨以剛需為主目前全國氣溫同比往年相對較低，疊加南方多降水，水電發力增加，動力煤需求進一步被壓縮，預計短期內煤價上行動力較弱，后市需關注天氣變化以及終端存耗情況 北港方面，市場弱穩運行昨日市場報價部分下調5元/噸，下游觀望情緒濃厚，實際成交表現一般現階段南方地區陸續進入雨季，水電發力下火電日耗較低，部分貿易商對后續價格走勢較為悲觀，如去庫情況未達到預期價格仍將偏弱運行。

盤點

Mysteel日評：5日動力煤市場弱穩運行 水力發電對火電形成制約

昨日陜煤大礦競拍，成交均價較上期下跌8-22元/噸，市場情緒進一步走弱，周邊民營礦也呈現漲少跌多的態勢，坑口出貨以剛需為主目前全國氣溫同比往年相對較低，疊加南方多降水，水電發力增加，動力煤需求進一步被壓縮，預計短期內煤價上行動力較弱，后市需關注天氣變化以及終端存耗情況 北港方面，市場弱穩運行昨日市場報價部分下調5元/噸，下游觀望情緒濃厚，實際成交表現一般現階段南方地區陸續進入雨季，水電發力下火電日耗較低，部分貿易商對后續價格走勢較為悲觀，如去庫情況未達到預期價格仍將偏弱運行。

日評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

此外，終端電廠去庫緩慢，經過夏季前半程的去庫后，庫存減少的不明顯，造成往年夏末電廠集中補庫行為很難再現目前高溫天氣消退需要一段時間過渡，后期需重點關注電廠日耗運行走勢及實際耗存情況截止8月16日全國291家電廠樣本區域存煤總計5594.1萬噸，環比降129.4萬噸，日耗264.1萬噸，環比增6.2萬噸，可用天數21.2天，環比降1.0天 【內蒙古】：內蒙古市場動力煤震蕩運行本周區域內多數煤礦維持正常生產銷售，局部礦區仍有環保及安檢影響，少數煤礦生產銷售短暫受限，整體供應基本穩定；產地煤價本周多數持穩，個別煤礦根據自身銷售情況調整煤價，整體表現跌多漲少。

周評

Mysteel：動力煤供應逐步恢復 產地煤價跌勢不改

進入7月，上月末停產檢修煤礦陸續恢復生產，當前南方及部分北方區域降雨充沛，水電對火電的替代作用較往年明顯，終端需求釋放仍不及預期，且繼續壓價采購，同時中下游港口庫存高企，煤炭市場供需格局延續寬松，市場信心不斷消磨，煤價底部支撐持續走弱，價格延續陰跌狀態后期產地市場走勢如何？本文將對周度動力煤礦山調研數據進行簡要解讀，具體如下： 一、陜西區域煤礦產銷情況 據本周Mysteel動力煤礦山數據顯示，陜西地區樣本開工率92.7%，周環比降1.8%，區域內多數煤礦正常生產，個別煤礦因檢修、倒工作面等原因停產或減產，整體供應量稍有收縮。

煤焦熱點

【蘇美達國際貿易】預計節后無煙煤市場偏弱運行

按照往年規律來說，需關注7-8月國內礦和鋼廠庫存變化，包括鋼材市場成交情況、動力煤走勢變化，或許9-10月迎來一波反彈機會 總體來說，目前這個經濟周期鋼焦博弈愈發強烈，無煙噴吹漲勢不一定會如人意 公司介紹：蘇美達股份有限公司（蘇美達）成立于 1978 年，系國機集團的重要成員企業經過40多年的蓬勃發展和幾代蘇美達人的接續奮斗，業已發展成為一家在產業鏈拓展與供應鏈運營領域頗具市場規模和品牌影響力的國際化、多元化企業集團。

無煙煤

Mysteel：長治市場煉焦煤競拍漲幅明顯

受利潤影響，焦企開工略有下滑，焦企雖然仍實行低庫存策略，但18日焦炭第一輪提漲全面落地，且市場仍有第二輪提漲預期，疊加傳統的冬儲補庫時間節點，采購相對積極鋼廠端，17日調研數據247家日均鐵水產量235.47萬噸，環比下降3.25萬噸，同比增加10.61萬噸雖然有所減少，但對比往年數據仍處高位，疊加下游鋼廠成材價格反彈，利潤有所修復，對原料需求較好 綜合來看，近期長治煉焦煤競拍價格漲幅明顯，當前市場看漲情緒濃厚，或將帶動礦方報價上行，后期需關注煤焦價格走勢及動力煤行情變化對煉焦配煤的影響。

日評

Mysteel：5月呂梁煉焦煤市場回顧及6月展望

一、主流煤種價格 5月煉焦煤價格走勢整體偏弱，呂梁地區主流煤種整體下調了96-200元/噸月初一改往年補庫漲價行情，今年小長假并未出現集中補庫現象，而是延續4月的降價行情價格一路走低，月中達到年后價格的最低位隨著焦鋼企業庫存的不斷消耗，中旬之后部分企業有補庫需求，煉焦煤階段性回暖，小幅反彈，下旬隨著動力煤價格不斷下降，外加建材成交差及鋼坯價格不斷下調，市場看降情緒愈演愈濃，月底個別煤種又開始小幅回落。

煤焦熱點

Mysteel日報：宏觀情緒仍為主導因素 短期鋁價延續盤整

消費逐步恢復，庫存持續減少，華南現貨開始升水 三、總結綜述 宏觀面，美國硅谷銀行破產事件仍在發酵，鋁價走勢持續受到打壓基本面，目前供應端情況基本穩定，短期增量概率不大需求端，鋁板帶箔按照往年慣例或將在3月下旬將迎來行業旺季，3月鋁板及鋁箔開工率將持續回升成本方面，昨日陜西樣本動力煤價環比下跌2元/噸至1058元/噸，港口樣本動力煤價環比下降10元/噸至1120元/噸；氧化鋁報價基本持平但供需維持偏過剩，預計整體偏弱運行。

日報

Mysteel：鋁價破位下跌 原因幾何？

同時四川省電解鋁已復產至近70%，林豐鋁電也已開始復產 成本方面，氧化鋁價格基本穩定，陽極2月價格環比下調660元/噸，動力煤樣本數據中，截至2月9日，陜西2月份坑口價下跌142元/噸，內蒙坑口價下跌50元/噸，綜合上述成本分項價格變動，折算帶動電解鋁成本下降近650元/噸 國內煤炭主產區動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel數據終端 庫存方面，截至2月9日，電解鋁社會庫存較1月底增加17.3萬噸至118.8萬噸，基本符合農歷節后季節性累庫水平；廠庫較1月底增加3.5萬噸至23.3萬噸，高于往年水平。

熱點分析

【南華期貨】預計節后動力煤市場窄幅震蕩運行

問：有幸邀請到南華期貨的客戶經理來接受我的采訪，您對動力煤市場近期和春節后有什么看法？ 答：供應方面，春節臨近，產地除部分小礦放假外，大型煤企春節期間將維持生產調運常態化進行，總體來看煤炭產量保持正常水平，煤炭供應相對穩定需求方面，當前全國持續全面供暖，電廠日耗維持高位，隨著冬季消費旺季逐漸進入尾聲，加之下游企業陸續進入停產放假狀態，終端補庫接近尾聲，疊加氣溫偏暖導致日耗總體低于往年，日耗高峰已經顯現，目前響應政策備貨，春節后如保供不退，日耗繼續回落，現貨市場仍將承壓，總體而言，節后動力煤以窄幅震蕩走勢為主。

動力煤

【山西莒山煤礦】預計2022年動力煤價格總體會呈上漲趨勢

2021年動力煤市場跌宕起伏，價格大漲大跌，一直以來動力煤市場都備受關注，那么2022年動力煤市場價格走向如何呢，有幸請到山西莒山煤礦陳總為我們解答 1、您預計2022年動力煤市場價格走勢如何？ 往年年底價格都往下調開了，持續到5月份左右價格才往上漲呢，今年年底價格還在往上漲，個人認為明年價格不會低呢 2、今年1月份疫情對生產運輸影響如何，還有哪些其他影響？ 肯定和疫情有很大影響，目前疫情仍然嚴峻，對市場影響較大，還有印尼限制出口，目前仍然未恢復，往常內蒙古產量下降等都會對市場造成影響。

動力煤

動力煤價格將下行至何處

總結來看，2021年是動力煤市場非常特殊的一年，其特殊性主要體現在以下三點： 第一，2021年動力煤價格與宏觀經濟的關系不同于往年傳統年份，宏觀經濟強弱是煤炭價格走勢的主導因素，原煤價格走勢與GDP增長相契合，但2021年煤炭短缺加劇了限電情況，進而影響經濟增長在傳統周期中，煤炭是經濟增長的同步指標，而原油因為具有較強的金融屬性，通常是后周期的品種，即在經濟增長過了高點之后反而會加速上漲，但2021年下半年以來，煤炭取代了原油的后周期地位。

爐料

動力煤將先揚后抑

短期來看，供應偏緊格局難以緩解，動力煤料偏強運行而中期來看，保供效果將逐步顯現，需求將逐漸得到滿足，相應地，動力煤價格也將振蕩走弱 近月來，盡管國家相關部門多次關注動力煤價格，但其走勢仍然強勢究其原因在于一方面供應端受安全、環保檢查的擾動過于頻繁，另一方面經濟過熱所帶來的動力煤需求持續處于高位多重因素影響，后市動力煤將何去何從呢？ 動力煤需求驟增 隨著三伏天的到來，各地高溫頻現，多市日內高溫均已升至往年同期水平上沿，動力煤消費旺季如期而至。

爐料

四月份煤價會出現滯漲 但不會大跌

往年的三月份是傳統的動力煤消費淡季，北方地區供暖期結束，南方地區氣溫也普遍轉暖，部分電廠開始春季檢修，動力煤市場進入消費淡季，煤價也在谷底運行而今年，動力煤市場和價格走勢，卻是一反常態 主產地煤價大幅上行，主產地內蒙古部分煤礦因煤管票所剩不多受環保、安全檢查嚴格影響，加之礦上排隊車輛較多，陜西榆林地區供給收緊，價格上探，短期供應緊張局面持續港口方面，受坑口煤價大幅上漲帶動成本走高，部分企業套保，港口可售資源偏緊，期貨預期較強等因素影響，現貨價格繼續大幅上探。

爐料

煤炭產地開始漲價 北港緊緊跟上

港口方面，貨主報價較高，低硫煤種指數上浮10-20元/噸報價雖然整體需求并不多，但電廠日耗高位震蕩走勢，部分電廠有少量招標，煤價下降的可能性不大，后續預報船舶開始增多目前，期貨已經漲到671.4元/噸，未來漲跌不好預測，但現貨的漲勢肯定會持續，并逐步向期貨靠攏 一季度余下的時間不多了，全國各地都在沖刺高位經濟數據，爭取首季開門紅，工業用電發力，煤炭需求仍有支撐數據顯示，3月18號，沿海八省重點電廠日耗反彈至188.1萬噸，接近往年“迎峰度夏”時的日耗水平；從電廠耗煤情況來看，“淡季不淡”表現搶眼，這也給北方港口動力煤市場帶來較大利好。

爐料

動力煤下跌行情結束了嗎？

季節性因素、供應因素、需求因素是決定動力煤價格的三大核心因素其中，需求取決于宏觀經濟，決定了動力煤價格運行的大方向（動力煤價格走勢基本與名義GDP趨勢一致）；供應因素對趨勢起著強化或弱化作用（重點是供需是否錯配）；季節性因素左右著價格節奏和結構，其是動力煤價格研究的基礎 1.2018年春節前后 2018年春節是2月16日由于2017年全球經濟共振復蘇，國內工業增速超預期，加之2018年年初我國遭遇極寒天氣，1—2月火力發電量同比增速為9.8%，較2017年年初提高5.2個百分點，2018年春節前后的電廠日耗顯著高于往年，但供應端，直到2017年11月煤礦生產才放開330天限制，產量增長不及預期。

爐料

Mysteel:3月進口噴吹煤將高位下行

考慮到當前市場國內采購以俄羅斯噴吹煤為主，因此選擇俄羅斯無煙噴吹煤與港口無煙噴吹煤作為比價，從下面圖也可以看出，當前價差較前期有所收窄 圖4：俄羅斯噴吹煤與港口噴吹煤價差分析 （單位：元/噸） 數據來源：我的鋼鐵網 2021年，進口政策相較緩和，暫無較為嚴格的進口額度與分港口額度的消息傳出，港口的通關時間較往年也較為寬松，Mysteel調研具體港口通關政策與錨地等待船只的現狀情況如下： 表2：目前的港口通關與港口錨地船只的現狀 數據來源：我的鋼鐵網 三、鋼廠噴吹煤采購價、庫存 圖5：河北某代表鋼廠無煙噴/煙噴到廠價格走勢（單位：元/噸） 數據來源：我的鋼鐵網 圖6：華東某代表鋼廠無煙噴吹/煙噴到廠價走勢 （單位：元/噸） 數據來源：我的鋼鐵網 與國內無煙噴吹煤價格走勢相符，鋼廠的無煙噴吹煤/煙煤噴吹煤在2020年四季度達到近兩年的高點，并在2月份呈現高位盤整或大幅下跌的趨勢，主要是因為：一、動力煤價格在1月后期，價格大幅下跌，影響煙噴的價格；二、2021年春節期間，煤礦“就地過年”較多，放假天數短，多數在節中復產且保持運輸節奏；三、1月份至春節前夕，鋼廠補庫節奏快，場內庫存高位，在節后短期暫無采購想法，部分按照日期招標企業在動力煤價格大幅下跌的情況按照市場價采購，價格下跌較猛。

日評

Mysteel：動力煤品種2020年市場回顧及2021年展望

而從動力煤期貨主力連續合約價格來看，價格波動區間476.4-777.2元/噸，呈現前高中低后更高價格走勢整體而言，全年動力煤期現價格波動性巨大，尤其下半年其期現共振效應更為明顯 圖5 動力煤期現價格及內外價差走勢 從國內煤炭運輸方面來看，2020年全國煤炭鐵路運量低于近三年同期水平，而大秦線上半年發運量也低于往年均值，下半年由于保供和增加發運政策趨強，整體運量基本與往年水平持平，可見當前以大秦線為主的主要運煤通道運力已達到較高峰值水平。

月評

動力煤春節行情即將到來？

而從期貨市場來看，上市以來5月合約價格在春節前后漲跌互現，規律性并不強 值得注意的是，通過回顧歷史行情走勢發現，2020年四季度末的價格走勢與2018年年初有非常相似之處2017年供給側改革的不利影響仍未消除，拉尼娜現象加劇冬季用電壓力，調峰用電加速電煤消耗，中間環節與下游企業庫存極度緊張，價格迅速拉漲，2018年1月末，價格上行至歷史次高點與2018年不同的是，2020年冬季氣溫是近50年的最低水平，目前沿海八省電廠煤炭日耗遠超過往年同期，高消耗下導致動態指標庫存可用天數迅速下降，部分電廠庫存可用天數下降至警戒線下方，引發市場用電緊張擔憂，2020年年末，動力煤價格開啟連續兩個月的瘋狂上漲。

爐料

2020年煤電行業分析及2021年展望

新華財經北京12月29日電（分析師張磊）2020年，煤價在新冠肺炎疫情的影響下跌宕起伏從上半年的大幅下滑到下半年的重拾升勢，動力煤價全年上行趨勢明顯，而焦煤則總體仍呈下降態勢國際煤價受諸多因素影響，全年走勢漲跌互現受煤價較往年低位影響，煤企業績上半年跌幅明顯，下半年，隨著國內宏觀經濟的不斷恢復，煤炭需求得以提升，煤價開啟不斷攀升的上行走勢隨著煤價的提升，煤企業績開始改善，煤炭行業投資信心也有所恢復。

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