百年建筑半年報：2025年下半年水泥價格或先抑后揚

上半年全國水泥產量延續下降趨勢，主要受房地產低迷、淡季因素及需求預期轉弱影響，但基建投資韌性、政策穩增長及行業綠色轉型為水泥需求起到支撐 3、錯峰生產加大力度，水泥生產成本提升 2025年上半年全國動力煤均價600元/噸，同比下跌177元/噸，帶動水泥生產成本下降約18元/噸。

月報

百年建筑月報：7月全國水泥價格或止跌回升

6月份動力煤價格窄幅震蕩，對水泥生產成本影響較小6月全國水泥錯峰生產區域差異明顯，水泥生產成本相對穩定，其中山東停15天，實際完成率81%，河北4-6月每月10天，甘肅6月20日起停25天，另外長三角、閩贛分別停12、15天，執行情況較好 4、供應壓力有增無減，水泥價格持續下行 截至6月30日，百年建筑網水泥價格指數353元/噸，月環比下跌2.3%，同比下跌7.5%。

月報

Mysteel：7月2日(17:30)進口動力煤價格行情

2日進口市場動力煤價格暫穩運行國內電廠招投標方面，今日我國沿海大型電力集團釋放8月進口煤采購需求，據悉其中華南區域Q3800最低投標價382元/噸，投標區間暫穩運行當前印尼Q3800巴拿馬船型低硫貨盤FOB主流報價42美元/噸及以上，而回國海運費仍處相對高位，進口貿易商拿貨成本增加，低價空單難補，操作空間仍然有限現貨市場方面，廣西地區雨水不斷，水泥廠開工率始終處于低位運行，地銷大戶針對澳煤帶頭降價，現澳煤Q5500港提報價670-690元/噸，出貨難度較大，實際成交冷清。

日評

Mysteel：6月27日(17:30)進口動力煤價格行情

27日進口市場動力煤價格暫穩運行國內電廠招投標方面，據悉今日福建地區某電廠Q3800投標價385-405元/噸，價格區間整體上移，但電廠對價格接受度并未同步上調，導致流標現象有所增多當前印尼Q3800巴拿馬船型FOB可成交價重心圍繞41.5美元/噸，疊加海運費仍處相對高位，進口貿易商拿貨成本較電廠投標價仍存倒掛現貨市場方面，兩廣地區水泥行業產能過剩及高庫存壓力持續限制耗煤量，整體工業用煤需求不足，在市場表現僵持下貿易商出貨心理強于采購，但在成本支撐下報價以僵持為主，現澳煤Q5500港提報價區間690-700元/噸，實際成交稀少。

日評

Mysteel：6月20日(17:30)進口動力煤價格行情

20日進口市場動力煤價格暫穩運行國內電廠投標方面，據悉今日廣西地區某電廠Q3800最低投標價377元/噸，繼續補充7月貨盤，在回國海運費大幅上漲影響下進口貿易商拿貨成本不減，外礦挺價情緒漸起，電廠投標價企穩并伴隨小幅上探現貨市場方面，兩廣地區整體工業用煤需求未有明顯好轉，廣西地區水泥廠開工率低至30%左右，持續低位運行，實際耗煤量有限，囤貨需求疲軟，現澳煤Q5500港提報價區間690-695元/噸，個別買方壓價至680元/噸，整體出貨情況較差，地銷實際成交慘淡。

日評

百年建筑月報：6月全國水泥價格或跌幅收窄

5月份動力煤價格持續下跌，對水泥生產成本影響擴大由于5月水泥企業錯峰生產執行情況不佳，水泥生產成本進一步下降 4、供應壓力持續增大，水泥價格承壓下行 截至5月30日，百年建筑網水泥價格指數361元/噸，月環比下跌5%，同比下跌5.06%。

月報

Mysteel：6月11日(17:30)進口動力煤價格行情

11日進口市場動力煤價格暫穩運行國內電廠招投標方面，今日我國某大型電力集團繼續釋放7-8月進口煤采購需求，據悉7月貨盤Q3800投標區間385-390元/噸，價格暫時企穩當前市場上印尼Q3800巴拿馬船型FOB主流報價區間43-44美元/噸，個別可成交價下壓至42-42.5美元/噸，進口貿易商仍有成本倒掛可能現貨市場方面，南方雨水增多，水泥和化工開工率不足，非電終端整體需求未有明顯提振，進口貿易商采購新貨積極性受挫，現澳煤Q5500港提報價區間700-710元/噸，交投氛圍冷清，實際成交稀少。

日評

Mysteel：5月29日(17:30)進口動力煤價格行情

29日進口市場動力煤價格弱勢運行國內遠期招投標方面，本周國內煤價優勢明顯，部分電廠轉而采購內貿煤；隨著外盤報價小幅下調，進口貿易商拿貨成本有所降低，同時在出貨壓力不減下大多低價參與投標近日我國某大型電力集團釋放部分遠期貨盤采購，其中Q3800最低采購價已降至405元/噸，投標重心周環比下降12元國內港口現貨方面，因南方地區汛期來臨，水電替代作用增強，前期少量采購場地現貨的電廠拿貨量銳減，而非電耗煤量依然處于往年低位，尤其是水泥廠采購頻率大幅下降，進口貿易商受前期采購成本限制，報價相對謹慎。

日評

Mysteel：5月16日(17:30)進口動力煤價格行情

16日進口市場動力煤價格弱勢運行國內招投標方面，昨日華東區域電廠招標遠期進口煤，其中Q5500最低投標價為648元/噸，刷新年內高卡煤最低價，但電廠端仍做流標處理；同時內貿煤價暫未顯現企穩跡象，市場悲觀情緒仍在，雖進口貿易商多讓利低價投標，但終端在高庫存低日耗支撐下觀望態度明顯，因此本周電廠招投標略顯冷清現貨市場方面，廣西水泥廠小批量采購澳煤5500大卡貨盤，但由于澳煤進口成本下調，進口貿易商報價略有松動，個別少量成交；整體來看華南港口庫存出貨壓力未有緩解，進口動力煤價格仍將承壓。

日評

百年建筑月報：5月全國水泥價格或承壓下行

4月份動力煤價格大穩小動，對水泥生產成本影響不大由于4月多地水泥企業熟料線復產，水泥產量也隨之提升，因此相對于3月份水泥單位生產成本有所下降 4、市場需求支撐不足，水泥價格持續下行 截至4月30日，百年建筑網水泥價格指數380元/噸，月環比下跌3.55%，同比上漲3.4%。

月報

Mysteel：5月7日(17:30)進口動力煤價格行情

7日進口市場動力煤價格弱勢運行國內電廠投標方面，今日我國大型電力集團繼續釋放6-7月進口煤采購需求，據悉其中Q3800投標區間441-455元/噸，最低價較上期下調7元/噸近期外礦報價和回國運價均小幅下調，疊加人民幣升值明顯，進口貿易商在成本下降及看空預期下，競相低價投標，但倒掛風險仍難以規避現貨市場方面，據悉廣西地區水泥行業產能利用率有所提升，但廣東地區生產穩定性不足，疊加水泥產品價格持續走弱，實際耗煤量增速或難有明顯提升，當前澳煤Q5500港提報價725-740元/噸，區間暫穩運行，仍需關注雨季對建筑施工進度的影響程度。

日評

百年建筑月報：4月全國水泥價格或震蕩上行

3月份動力煤價格持續下跌，水泥生產成本下降6元/噸左右由于3月多地水泥企業執行錯峰生產，停窯天數有所增加，導致水泥單位生產成本有所提升 4、生產企業成本提升，水泥價格延續漲勢 截至3月31日，百年建筑網水泥價格指數395元/噸，月環比上升4.29%，同比上漲8.65%。

月報

Mysteel參考丨印尼出口風波對中國動力煤擾動有限

下游電廠方面，雖局部地區低溫天氣反復，庫存保持去化，但未來日耗將進入季節性淡季，整體采購意愿并不強烈水泥方面，雖部分水泥廠提漲，但主要以控制產能的被動漲價，且在貼近生產成本線下，對原料煤以剛需補庫為主化工方面由于成品銷售價格下調，市場情緒降溫，下游用戶接貨有所放緩，保持低庫存采購策略從基本面來看，動力煤市場供需寬松格局未改，煤價持續下探，秦皇島港動力煤Q5500由年初的770元/噸跌至690元/噸。

Mysteel參考

Mysteel：4月9日(17:30)進口動力煤價格行情

9日進口市場動力煤價格暫穩運行國內電廠投標方面，今日華南區域某電廠釋放5月下旬至6月進口煤采購需求，其中印尼Q3800投標區間458-475元/噸，澳煤Q5500投標區間703-713元/噸，價格整體趨穩運行；由于近期美元匯率波動頻繁，多數貿易商參與投標競價以成本核算為準，操作較為謹慎國內現貨市場方面，非電終端需求整體低迷，化工行業雖存在一定剛需支撐，但受市場信心不足影響，整體用煤需求仍顯疲軟；水泥行業因下游開工率不足，難以釋放大量采購計劃，進一步限制了市場煤的流動性，現澳煤Q5500港提報價725-730元/噸，但實際成交數量有限。

日評

Mysteel月報：2月Mysteel中國制造業供給指數環比下降9.05%

節后工地資金到位不佳，復工進度受滯，房建和基建需求均大幅收縮供應端企業繼續執行錯峰停產，加之進口窗口趨于關閉轉態，進一步緩解生產壓力動力煤月內均價環比下跌3.47%，成本支撐減弱，水泥價格進入下行通道，月內價格指數均值下滑5.10%，降幅大于成本端，利潤空間受擠壓 2.混凝土：供需緩慢恢復，原材價格走弱，混凝土價格延續下跌趨勢春節假期后，市場處于啟動階段，混凝土產能利用率和發運量周環比均呈上升趨勢，但受資金、天氣等因素影響提升有限。

指數分析

Mysteel：3月31日(17:30)進口動力煤價格行情

31日進口市場動力煤價格弱穩運行國內電廠投標方面，今日福建地區電廠釋放4-5月進口煤采購需求，據悉印尼Q3800投標價為462-469元/噸，價格區間浮動較小近期國內沿海電廠采購節奏均有所放緩，進口貿易商低價參與投標下拿貨成本壓力不減，試圖倒逼外礦下調報價，現印尼Q3800巴拿馬船型FOB主流報價圍繞51美元/噸，但實際成交不多國內市場方面，內貿中低卡煤價企穩回升，但非電方面金三銀四需求仍然不及預期，水泥廠等終端用戶維持剛需采購已成慣性操作，現貨市場難有明顯起色，現澳煤Q5500港提報價720-730元/噸，實際成交數量有限。

日評

Mysteel：3月26日(17:30)進口動力煤價格行情

26日進口市場動力煤價格弱穩運行國內電廠投標方面，今日華南區域電廠繼續釋放4-5月進口煤采購需求，據悉印尼Q3800投標區間460-472元/噸，最低投標價周環比下調2元/噸，按當前價格核算進口貿易商拿貨成本倒掛10元/噸左右，虧損問題嚴重，以降價促量為主國內市場方面，北方內貿市場初顯企穩跡象，現澳煤5500大卡到岸艙底報價700-705元/噸，在成本支撐下現貨價格表現較為平穩，水泥廠等維持剛需采購節奏，進口貿易商出貨積極性較高。

日評

Mysteel：3月18日(17:30)進口動力煤價格行情

18日進口市場動力煤價格暫穩運行國內電廠投標方面，據悉華南區域電廠Q3800投標價465元/噸，本次招標熱值集中在Q3000-Q3400，而外礦低卡貨盤報價相對堅挺，疊加回國海運費小幅上探，多數投標價基本圍繞拿貨成本線，進口貿易商實際操作空間不大現貨市場方面，兩廣地區僅有個別水泥廠開標，且招標數量有限，貿易商為促進出貨以低價參與競價，價格下跌幅度較大，現澳洲Q5500港提報價區間730-740元/噸，流向終端價格倒掛問題嚴重。

日評

百年建筑：安徽水泥市場漲價背后原因及近期漲價落實情況

2025年一季度，多地進一步延長錯峰天數，疊加碳排放政策逐步落地，企業產能釋放受限當前熟料庫容比處于近五年最低水平，低庫存為價格上行提供了基礎支撐 2. 成本壓力傳導 動力煤價格雖同比有所下降，但仍處于歷史中高位此外，水泥新國標實施后，生產工藝要求提升，疊加環保投入增加，企業邊際成本上升 三、需求端：基建發力與季節性復蘇 1. 基建投資托底需求 2025年全省首批開工動員項目達622個，總投資4057.5億元，基建項目密集開工為水泥需求提供長期支撐。

日評

百年建筑月報：3月全國水泥價格或延續漲勢

2月份動力煤價格小幅下跌，水泥生產成本下降3元/噸左右 4、熟料庫存持續下降，水泥價格先抑后揚 截至2月28日，百年建筑網水泥價格指數379元/噸，月環比下跌1.5%，同比上漲2.6%。

月報