Mysteel解讀：從內外價差看煉焦煤進口邊際變化——海運煤期現基差優勢推升套保需求

在這一背景下，貿易環節更多選擇參與海運煉焦煤的期現套利機會市場反饋顯示，過去海運煉焦煤主要集中在沿海地區和主流鋼鐵產地使用，但自今年下半年以來，南方和內陸部分地區的生產企業也逐步加入海運煉焦煤的貿易活動海運煤市場參與度的邊際提升，進一步解釋了近兩個月海關數據中海運煉焦煤進口量的邊際增加這種趨勢表明，海運煉焦煤的性價比和套保機會正在吸引更廣泛的市場參與者 （在本文所用模型中，使用的焦煤價格標的為各國優質主焦煤品牌價格，價格相對偏高，而且市場反饋實際成交當中價格可能更低，進而導致實際情況下因煤種差異產生的基差空間將會更大） 展望中短期市場，焦煤市場供大于求的格局難以扭轉，鋼鐵行業產能過剩將繼續壓制煉鋼利潤，焦化企業在原料采購中優先考慮焦煤的性價比。

觀點

Mysteel：口岸庫存初見下滑，蒙煤價格維持震蕩

7月初三大口岸進口煉焦煤市場維持窄幅震蕩隨著第三季度坑口以及長協價格塵埃落定，原料端在黑色產業鏈上下游利潤空間上給出了自己的回復，蒙5#原煤交貨價格為122美金，跌幅7.65%，同樣部分頭部企業陸續簽訂的坑口合同也助推蒙煤回歸內陸主流市場的步伐，短盤運費維持穩定，口岸外調運費稍有增長，中小戶企業依舊保持審慎觀望，加之今日焦炭漲價落地，口岸報價上漲50-70元/噸，情緒高位，不過值得注意的是。

日評

Mysteel日報：黑色系燃料價格穩中有漲

【進口煤炭】11日海運煉焦煤市場偏強運行遠期海外煉焦煤PLV低揮發FOB報285美金/噸，日環比持平日前美國低揮發煉焦煤存在供應不足，以及鋼廠存在補庫的需求，加之澳洲焦煤價格的持續上漲，對于遠期海運煉焦煤起到有力的支撐作用 港口進口煉焦煤現貨市場穩中偏強節后部分煤種在售資源依然有限，疊加內陸市場煤價強勢，終端用戶仍有補庫需求，貿易商心態樂觀，挺價意愿較強現港口俄羅斯K4主焦煤2020元/噸，GJ1/3焦煤1970元/噸，Elga肥煤2040元/噸，伊娜琳肥煤1970元/噸，K10瘦煤2050元/噸，以上均為北方港現金含稅自提價。

盤點

Mysteel盤點：遠期煉焦煤依舊偏強運行 港口煉焦煤穩中偏強

【進口煤炭】11日海運煉焦煤市場偏強運行遠期海外煉焦煤PLV低揮發FOB報285美金/噸，日環比持平日前美國低揮發煉焦煤存在供應不足，以及鋼廠存在補庫的需求，加之澳洲焦煤價格的持續上漲，對于遠期海運煉焦煤起到有力的支撐作用 港口進口煉焦煤現貨市場穩中偏強節后部分煤種在售資源依然有限，疊加內陸市場煤價強勢，終端用戶仍有補庫需求，貿易商心態樂觀，挺價意愿較強現港口俄羅斯K4主焦煤2020元/噸，GJ1/3焦煤1970元/噸，Elga肥煤2040元/噸，伊娜琳肥煤1970元/噸，K10瘦煤2050元/噸，以上均為北方港現金含稅自提價。

盤點

Mysteel：2月24日(09:00)山西市場冶金焦價格行情

今日山西地區焦炭市場偏強運行隨著冬奧會的圓滿落幕，唐山地區部分區域內陸續解除重點時段空氣質量保障措施，鋼廠高爐陸續開啟復產節奏；貿易商尋貨積極，鋼廠對焦炭的采購需求增加；區域內焦企多有提產計劃，產量穩步回升；近期，山西地區焦企已開始第一輪價格調整，個別鋼廠已接受，主流鋼廠暫無消息；原料端煉焦煤價格自上周起已開始呈現回暖趨勢，至今，個別煤種價格調整已近600元，在本輪焦企價格調整尚未全面落地情況下，成本上再度走高，焦企虧損嚴重；下游鋼廠產能利用率有明顯增幅，日均鐵水產量增加，當前階段，對焦炭的需求與日俱增，短期來看，鋼焦處于繼續博弈階段，焦炭價格偏強運行。

日評

期貨為老牌焦煤貿易企業插上轉型的翅膀

同時，唐山百馳在期貨市場上利用焦煤合約進行對沖 隨后，唐山百馳與一德期貨項目團隊對后期高硫焦煤的現貨走勢以及基差回歸路徑進行了探討經過多次討論發現，2019年10月，由于海運市場煉焦煤報價持續走低，內外價差升至高位，直接壓制國內煤價，不少內陸焦化廠都開始在港口采煤，導致煤價整體走勢偏弱又考慮進口煤中低硫煤種比較多，對低硫煤的價格沖擊可能會高于高硫煤種，而期貨盤面主要對應低硫進口煤，所以非標標的的高硫焦煤基差后期走強概率較大。

爐料

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.8.6）

煉焦煤方面，主流大礦均有上調8月煉焦煤價格，近期由于保電煤，煉焦煤生產發運有一定影響，煉焦煤供應總體偏緊總之，近期華東地區煤焦市場短期穩中偏強 【動力煤市場】產地方面，陜西神木區域受疫情影響進礦裝車人員必須持核酸檢測和綠碼通行標志，尤其主要依靠公路運輸的煤礦，多數大礦銷售普遍較好，個別小礦銷售情況一般；內蒙鄂爾多斯區域煤炭銷售情況良好，區域內煤價延續穩中小漲態勢，復批露天礦形成實際產量進程緩慢，礦區庫存低位；山西晉北礦區安全生產管理有序進展，杜絕超核定產能生產，礦上優質低硫煤貨源緊張，當前大礦全部保電煤供應為主，內陸地銷活躍，市場煤價偏上行。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.7.27）

現山東地區準一濕熄主流價格報2650元/噸，準一干熄主流價格報3000元/噸全國范圍內均有壓減粗鋼預期，需持續關注該政策落地情況煉焦煤方面，山東主流大礦依然以保電煤為主，對焦企煉焦煤發運有所減量，煉焦煤價格穩中偏強運行 【動力煤市場】產地方面，陜西地區，7月26日起榆林市暫停煤炭建議售價發布，由各煤礦自主定價并要求所有煤礦全產量上線交易，后期價格走勢將回歸市場運作；內蒙地區，臨近月底，部分煤礦煤管票用完暫時停產，區域銷售情況較好，車輛滯留情況明顯，普遍無存煤累積；山西晉北地區由于煤源緊張，加之保供穩價政策調控，目前長協價格基本平穩，而晉北地區內陸北上調運積極，銷售可觀，南下發運受下游降雨洪災影響有所滯緩，火運停滯，汽運消極。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.7.26）

煉焦煤方面，山東主流大礦依然以保電煤為主，對焦企煉焦煤發運有所減量，煉焦煤價格穩中偏強運行總體上看來，華東焦炭市場情緒好轉，原計劃對焦炭提降的鋼廠轉為觀望，市場情緒由普遍看跌轉為普遍看穩，預計近期華東焦炭市場漲跌兩難 【動力煤市場】產地方面，陜西地區，從7月26日起榆林市暫停煤炭建議售價發布，由各煤礦自主定價，要求所有煤礦全產量上線交易，后期價格走勢將回歸市場運作；內蒙地區，臨近月底，部分煤礦煤管票用完暫時停產，區域銷售情況較好，車輛滯留情況明顯，普遍無存煤累積；山西晉北地區由于煤源緊張，加之保供穩價政策調控，目前長協價格基本平穩，而晉北地區內陸北上調運積極，銷售可觀；南下發運受下游降雨洪災影響有所滯緩，火運停滯，汽運消極。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.6.1）

煉焦煤方面，棗礦集團旗下省內煤礦仍處于停產狀態，短期山東氣煤、1/3焦煤供應減少，煉焦煤價格相對穩定 【動力煤市場】產地方面，晉北地區煤市銷售較好，站臺長協拉運基本無庫存，礦區安全督查嚴格進行，部分井礦停產整修后回復生產，煤價高位平穩運行；內蒙鄂爾多斯地區煤管票按核定產能發放，月初缺票礦區也領到新的煤管票，露天礦拉煤車排隊現象依舊頻繁，煤市銷售積極可觀，多數價格上調10-15元/噸；陜西榆林地區安檢環保嚴格，煤礦多供應內陸化工廠和水泥廠居多，目前礦區產能釋放依舊謹慎，下游采購尋貨積極，煤價區域內保持平穩。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.5.20）

現華東地區主流焦企噸焦盈利超800元/噸，近期鋼材價格雖下調明顯，但鋼企利潤仍相對可觀，高利潤支撐焦鋼企業生產，環保因素對于生產的影響減弱，焦企產量已有明顯提升，銷售情況良好；下游鋼廠積極開工，對于原料的剛性需求仍在，部分鋼廠焦炭庫存持續下降，短期內以積極補庫為主煉焦煤方面，山東徐州等地煉焦煤價格漲后暫穩，下游焦企積極開工，煤礦銷售情況良好 【動力煤市場】產地方面，晉北地區煤市銷售較好，站臺長協拉運基本無庫存，礦區安全督查嚴格進行，部分井礦停產整修，煤價高位回調后平穩運行；內蒙鄂爾多斯地區煤管票按核定產能發放，月中下旬有礦區煤管票不足已停產，露天礦拉煤車排隊現象頻繁，煤市銷售積極可觀，多數價格下調10-15元/噸；陜西榆林地區安檢環保嚴格，煤礦多供應內陸化工廠和水泥廠居多，目前礦區產能釋放依舊謹慎，下游采購尋貨積極，煤價區域內回調10-25元/噸。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.4.22）

總體來看來，華東地區焦炭市場偏強運行，煉焦煤市場穩中偏強 【動力煤市場】產地方面，晉北地區煤市銷售較好，站臺長協拉運基本無庫存，礦區多數價格堅挺；內蒙鄂爾多斯地區煤管票按核定產能發放，月中部分礦區煤管票不足有停產預期，礦區短途運費有提漲，煤市銷售普遍可觀，多數價格上調10-20元/噸；陜西榆林地區安檢環保嚴格，煤礦多供應內陸化工廠和水泥廠居多，目前礦區產能釋放依舊謹慎，站臺庫存中位銷售積極火爆，煤價區域內上調15-20元/噸。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.4.23）

總之，華東地區焦炭市場偏強運行，看漲情緒重，煉焦煤市場穩中偏強 【動力煤市場】產地方面，晉北地區煤市銷售較好，站臺長協拉運基本無庫存，礦區安全督查十分嚴格，部分井礦停產整修，煤價高位上漲10-30元/噸；內蒙鄂爾多斯地區煤管票按核定產能發放，月下旬有礦區煤管票不足已停產，短途運費有提漲，煤市銷售積極可觀，多數價格上調10-20元/噸；陜西榆林地區安檢環保嚴格，煤礦多供應內陸化工廠和水泥廠居多，目前礦區產能釋放依舊謹慎，站臺庫存中位銷售火爆，煤價區域內上調15-20元/噸。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.7.31）

煉焦煤方面，部分大礦庫存壓力不減，下游需求不足，銷售壓力較大，或將有新一輪價格下跌預期 【山西市場】產地方面，陜北區域需求維持偏弱，礦上拉煤車明顯減少，煤價維持陰跌態勢，但少數礦由于煤質好轉以及塊煤需求尚可，煤價稍有上漲，另外礦方認為近期山東、河北區域水泥、化工企業錯峰生產結束，采購需求將有回升，近期煤價下行空間有限；內蒙古地區由于月末煤管票不足，部分礦依舊處于停產狀態，產量釋放有限，加之受港口煤市弱勢影響，整體呈現供需兩弱，煤價穩中有降；晉北區域由于內陸電廠需求良好，且降價后地銷略有提升，煤價暫穩運行。

日評