2021年12月29-30日,由上海鋼聯電子商務股份有限公司主辦的“2021年(第三屆)中國飼料養(yǎng)殖產業(yè)大會”在南寧鑫偉萬豪酒店盛大召開。
29日大會上,廣東厚方投資有限公司油脂油料研究院王月磊發(fā)表題為《菜籽菜粕市場供需形勢分析及價格展望》的精彩演講。
廣東厚方投資有限公司油脂油料研究員 王月磊
首先,王老師復盤了今年美豆和加籽的單邊行情,加拿大菜籽減產后處于高位震蕩,而美豆在庫存重建定產后重心下移。油粕比方面,油脂基本面更強,因此油粕比擴大,加籽減產帶來的國內菜籽供應減少開始體現出來,交割博弈更加激烈。
接下來,他對菜籽的基本面的進行講述。21/22年度全球菜籽減產480萬噸,主要是單產下降,年度庫消比降至5.2%。最近庫銷比繼續(xù)下降,最新庫消比僅3.6%,近20幾年最低的水平。總的來看,加籽大幅減產,中國進口菜籽長時間虧損,國內供應日趨緊張,菜粕消費彈性較大。19年中加關系緊張后,進口顆粒菜粕和進口葵粕大增,對壓榨菜粕需求沖擊大。
接下來,王老師就菜粕的基本面進行講解,今年菜粕單邊大趨勢跟隨豆粕,2015年取消國產菜籽的收儲后,國產菜籽大部分以青餅和黃餅的形式進入飼料。因此,15年6月以后,豆菜粕價差基本上在400-750區(qū)間波動,波動區(qū)間變小,18-19年受中加關系影響,波動區(qū)間再次變大。整體來看,舊作加籽緊張難以緩解,對應國內5月和9月合約供應緊張。預估新作產量恢復,但現在還早。按照5月合約菜粕和豆粕比價,菜粕需求被壓縮到剛需以下。后期重點關注進口利潤、菜籽菜粕進口量、菜粕性價比、明年的水產、需求的季節(jié)性和菜籽菜粕的庫存。
最后,王老師對后市行情進行了展望,他指出后期菜粕行情預計單邊跟隨豆粕,短期看南美天氣;價差方面,考慮到國內菜粕供應少,5月豆菜粕價差維持低位。菜粕期權方面,看基本面應該做賣權,但隱含波動率偏低。
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