2021年7月27-28日，“2021 (第五屆) 中國鋼鐵金融衍生品國際大會”在上海浦東香格里拉大酒店召開，27日下午“2021 (第五屆) 中國鋼鐵金融衍生品國際大會鐵合金分論壇”在上海浦東香格里拉大酒店二樓北京廳進行，由上海鋼聯電子商務股份有限公司主辦，鄭州商品交易所協辦。
27日下午13:30-14:00，會議代表簽到入場。
27日下午14:00，會議正式開始。
本次會議由中期期貨有限公司史興偉先生主持。
中期期貨有限公司史興偉先生
首先，由弘則研究首席經濟學家王沛先生做題為《疫情下的國際宏觀經濟》的主題演講。
弘則研究首席經濟學家王沛先生
王沛表示，全球貨幣增速見頂。需求端仍然支撐商品價格偏強，美國的“放水”和終端消費，美國的財政刺激與終端消費，刺激消退之后美國的居民收入仍在恢復，美國消費見頂但仍然在高位。美國的工業生產活動一直穩定在高位，美國的熱卷仍然存在供應缺口，美國的PP價格回調之后快速反彈。全球散貨船運輸量上升反應全球供應端仍在恢復。市場在交易供應的恢復和需求的見頂，通脹交易結束的邏輯有真正結束么？5月以來全球集裝箱運量確實在下滑，中國外貿集裝箱離港仍在創新高，新加坡外貿集裝箱離港仍在創新高，預期和現實之間的背離？通脹交易是否已經結束？交易外需見頂的時間尚早，銅的供應端矛盾已經緩解，但需求端并未明顯走弱，歐洲未來的走勢需要密切觀察。
中國經濟已經進入下行周期，中國內貿集裝箱離港回落到季節性偏低水平。6月中國經濟的變化和降準，市場可能交易中國經濟重新向上的預期，6月中國內需出現拐點，通過數據去驗證信用周期轉向的有效性，2021年觀察全球制造業周期的頂部特征。
其次，由Mysteel鐵合金高級分析師查佐棟先生做題為《2021年國內硅錳市場回顧與展望——慎終如始，政策紅利能否貫穿全年》的主題演講。
Mysteel鐵合金高級分析師查佐棟先生
查佐棟表示，上半年核心觀點有：價格表現較好、廠家盈利豐厚、階段供需錯配、政策紅利貫穿、期現套保手段多樣。上半年供應來看，由Mysteel統計2021年1-6月硅錳產量539.3萬噸，同比增12.4%。2021年來看，由于內蒙對于當地新增投放產能的控制，而寧夏及廣西產區在一季度及二季度前期由于利潤較好，滿負荷生產，同樣重慶、貴州、四川等有能力生產企業，均滿負荷，使得今年上半年國內硅錳供應量同比去年呈現增量態勢。具體表現為：一季度受內蒙控耗影響，略處低位，二季度整體逐月恢復供應，5-6月南方產區受火電吃緊，水電缺失影響，寧夏區域6月進入控耗階段。上半年錳礦進口量來看，2021年1-6月累積1588萬噸，同比增24%。國外礦山一季度開采量略有減緩，由于較多海外礦山2020年下半年開采增量，導致超負荷開采，按往年同期預計一季度開采發貨量略有減緩，但2020年一季度加納礦進口缺失較大。2021年恢復常量進口后，會增加2021年進口總量數額，且二季度南非礦同比增量較為明顯。2021年全國錳礦港口庫存量仍呈現高位運行的態勢，天津港庫存圍繞500萬高位運行。由于上半年內蒙、廣西等主產區出現控耗政策，廠家對于錳礦需求略有下降。
上半年下游粗鋼產量來看，2021年隨著國內南北鋼鐵產能置換的逐步推進，廣西、福建、廣東、四川、云南這五個省鋼鐵產能出現流入，對于硅錳合金需求有較好的增量。2021年1-6月份，全國粗鋼產量同比增長11.8%，因為今年圍繞碳達峰、碳中和目標節點，實施工業低碳行動和綠色制造工程，鋼鐵行業作為能源消耗高密集型行業，堅決壓縮粗鋼產量，確保粗鋼產量同比下降。
2021年下半年硅錳走勢來看，內蒙古、寧夏和廣西控耗及對于當地硅錳合金企業影響巨大，甚至對于全國硅錳產業格局將產生一定的影響。下半年外盤錳礦價格易漲難跌，主產區控耗政策反復，鋼廠控制粗鋼產量，期貨對于現貨指導愈發強烈。
接下來，由Mysteel鐵合金分析師江旭芳女士做題為《2021年國內硅鐵市場回顧與展望——各地政策頻出，硅鐵能否繼續扶搖直上？》的精彩演講。
Mysteel鐵合金分析師江旭芳女士
江旭芳表示，回顧上半年硅鐵市場，硅鐵價格指數呈現上升趨勢，75硅鐵從6000以下的水平上升至8500以上的高位，72硅鐵從6000以下的水平漲至8500左右的水平。成本利潤情況來看，硅鐵生產成本2021年上半年整體高于2020年上半年，2021年一季度硅鐵成本呈下降趨勢，二季度成本上漲，持上升趨勢。2021年上半年硅鐵利潤整體比2020年上半年利潤高，最高利潤超過2000元/噸。供應來看，2021年上半年硅鐵全國產量高于去年同期，月產量維持在50-53萬噸左右，2021年硅鐵月累計產量同比增加，1-6月，硅鐵產量總計300萬噸左右。寧夏硅鐵產能利用率2021年上半年好于去年同期，而內蒙古硅鐵產能利用率2021年上半年同比去年降低，一季度直線下降，二季度逐步上升。國內硅鐵出口情況來看，2021年上半年出口價格好于去年同期。下游高爐開工率2021年上半年有所下降，粗鋼產量同比增加。陜西金屬鎂價格2021年上半年價格持續上漲，好于2020年上半年同期。
下半年硅鐵市場進行展望來看，2021年下半年陜西、寧夏、甘肅等地新增產能大部分處于在建狀態，寧夏已投2臺16500KVA的爐子，有8臺40500KVA爐子進行技改，其中有2臺40500KVA爐子計劃八九月投產，甘肅地區有1臺25000KVA爐子計劃8月投產。需求方面，1-6月，金屬鎂產量增加，2020年下半年，金屬鎂產量基本維持平穩，預計下半年金屬鎂的需求略高于去年同期。下半年硅鐵出口預計會有所減少，整體好于去年同期。2021年上半年，硅鐵供應量與硅鐵總需求量整體處于平衡狀態，目前，硅鐵市場處于供應不足狀態，預計下半年硅鐵市場供需變化不會太大。
接著，由新湖期貨黑色事業部陳斌先生做題為《壓量VS控價，黑色系風急雨驟》的精彩演講。
新湖期貨黑色事業部陳斌先生
陳斌表示，粗鋼全年平控，則下半年國內供給減量超11%。2021年，實際鋼材產量在上半年高歌猛進，1-6月整體粗鋼產量同比上升幅度達6000萬噸，若下半年嚴格按照粗鋼產量不同比上升的情況控制，每個月粗鋼產量減量超過1000萬噸，折月度級別減量超過11%。 自供給側改革地條鋼被禁以來，多年限產無實際減量，若能落實，則堪稱 二次供給側改革。 當前除了兩廣地區海外，多數增量較大的省份已經釋放相關壓產量信號。 我們對最終結果持保留意見。全球產量恢復，下半年仍有小幅提升空間。除中國區外，全球鋼鐵產量整體 回歸疫情前的水平，日韓恢復水 平相抵較低，是下半年重點潛在 的增量區域。 按照當前趨勢，考慮國內粗鋼的 減量，預計下半年中國區外粗鋼 產量預計保持在2018年略高水平。 同比來看，下半年中國區外對應大約4000-5000萬噸粗鋼的增量。
地產弱開工，強銷售，下半年中性預期。基建增速不理想，專項債發行謹慎樂觀。家電產銷下滑，庫存處于高位。出口增速見頂回落，出口方面，前期高出口增速有國外需求的直接拉動，單月出口金額仍保持較快增長，1-6月出口9.85萬億元，增長28.1%；6月單月增長22%。 后續在國外生產端（特別是 購買頻次低的耐用品）生產端恢復，可支配收入水平回落的情況下，黑色系相關出口端的增速保持謹慎。受缺芯影響，汽車產銷量處于近年較低水平； 但汽車庫存位于近年來最低水平，下半年汽車有望成為需求端的亮點。黑色系波動率逼近2016年高峰水平。頻繁的政策預期擾動下，黑色系波動率在今年明顯上行，逼近供給側改革當年水平。后續粗鋼壓產量將是黑色波動率之源，而下游需求端在整體上存在不確定性，但即使需求小幅回落，其影響程度亦 難以與產量壓降的幅度相提并論。另一方面保供穩價壓力持續存在，兩相作用下，容易呈現快速漲跌的走勢。
最后，由上海伴興實業發展有限公司期現負責人胡圣坤先生做題為《2021年硅錳合金期現案例分析——居安思危，期現套保風險管控》的精彩演講。
上海伴興實業發展有限公司期現負責人胡圣坤先生
胡圣坤表示，自2014年8月8日硅錳期貨上市后，大多數時間期貨價格波動都很頻繁。期貨價格與現貨價格走勢高度相關。對比來看，2020年開始，硅錳倉單數量出現大幅增加，表明整個產業對期貨工具的接受度相 比往年有質的提升。
鋼廠或貿易商利用期貨市場采購硅錳、硅鐵的方式主要是兩種： ①用公司期貨賬戶持有合金多單進入交割流程，倉單配對、付款后拿到現貨對應的倉單，②從期現公司采購。從期現業務公司采購合金的優點：①價格優勢--期貨市場的投機性，決定了期貨價格高頻波動的特點，買方有很多機會通過期現公司采購到比工廠價格低的硅錳、硅鐵合金； ②質量保障--期現公司采購的合金基本都是經過CCIC質檢合格的，國標品質。質量由交易所把關，使用放心； ③大量現貨--隨采隨用，簽訂合同當天可付款提現貨。 ④運距優勢--全國13個合金交割倉庫，最大程度滿足買方對特定倉庫的采購需求，為其提供運輸便利。鋼廠對硅錳的庫存管理實質就是對錳元素的管理，對于鋼廠而言，采購硅錳6517、電解錳、低碳錳鐵、高硅硅錳這些產品時，其實就是錳元素性價比的選擇。
期貨對合金行業影響的全新階段。對鋼廠的影響：1、穩定的采購渠道，在期貨盤面買貨，雖然周期稍微長一些，但貨源穩定，更加方便合金的庫存管理。對于合金采購渠道單一的鋼 廠而言，期貨渠道能夠使其擺脫受制于工廠的被動局面。 2、結算方式的被動改變 由于期現公司的大量加入，合金工廠的產量流入期貨市場的比例逐漸提高，期現公司銷售合金的現款現結模式 越來越多的影響整個市場的合金購銷結算方式。 3、鋼廠定價權的削弱。另外，合金品種之間的相關性因期貨市場變得更強：對于硅錳、硅鐵、高碳鉻鐵這3種普通合金而言，由于在價格波動、產能分布、生產工藝、下游應用等方面重合度高。
下半年現貨行情展望：利多方面，中短期來看，7月內蒙、廣西、云南硅錳工廠因缺電導致產量下降，再加上寧夏的能耗限產，現貨供應略顯不足。 而且由于7月內蒙缺電導致限電頻繁，工廠生產受到明顯影響，部分工廠7月訂單完不成，影響延申到8月。中期來看，國外需求樂觀利好出口，國外價格高位。長期來看，今年電煤價格高導致的火電發電成本高的問題，嚴重影響了電廠的發電積極性，冬季用電高峰、采暖季 到來都可能再次導致缺電，電費有漲價預期，北京冬奧會對內蒙硅錳工廠的生產也存在限制的可能。全國還有控能耗的影響，硅錳供應仍然長期處于受限的狀態。利空方面，短期來看，港口錳礦庫存仍很高，礦價低位難走強，一定程度拖累硅錳；全國期貨交割庫庫存12萬多噸。中短期來看，7月下旬開始，雖然內蒙仍有短時段高峰限電，但供電情況已經明顯比中旬時候要好，當地硅錳工廠的生產也已經明顯恢復。7月最熱的天氣即將過去，風電進入8月后也會好轉，所以8月硅錳供應會有明顯恢復。中長期來看，全國性的鋼廠政策限產正在加速推進，近期山西、山東、安徽等省已發文要求鋼材產量不能比去年增加，山東甚至是發了蓋章的文件，全國響應限產的鋼廠越來越多，對硅錳需求的利空非常明顯。綜合看，政策博弈仍非常激烈，節奏轉換會很快。短期因鋼廠限產推進集中且內蒙恢復正常供電，硅錳行情偏弱運行，但長期趨勢看，硅錳仍然要逢低買入。
下午17：30時，本次會議最后一個議題結束，2021 (第五屆) 中國鋼鐵金融衍生品國際大會鐵合金分論壇圓滿落幕。我們期待著8月11日-13日寧夏銀川“2021年北方鐵合金高峰論壇”與您再相見！
資訊編輯：李美旦 021-26093962 資訊監督：黃佳音 021-26093225 資訊投訴：陳杰 021-26093100
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