2020年12月18日，“2021年“我的鋼鐵”年會暨鐵合金&鋼坯期貨分論壇”在上海新發展亞太萬豪酒店五樓大宴會廳A隆重召開。本次活動由上海鋼聯電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網）主辦，新湖期貨股份有限公司協辦，鄭州商品交易所支持。

18日下午13:30-14:00，會議代表簽到入場。

18日下午14:00，會議正式開始。

本次會議由鄭州商品交易所李安琪女士主持。

鄭州商品交易所李安琪女士

會議開始，由鄭州商品交易所非農產品部副總監申鵬岳先生為大會致辭。他表示歡迎大家蒞臨本次鐵合金及鋼坯期貨分論壇！謹代表鄭州商品交易所，感謝大家對鐵合金期貨市場發展給予的關心與支持！

鄭州商品交易所非農產品部副總監申鵬岳先生

會議隨后進入議題演講環節。

首先，由上海鋼聯鐵合金高級分析師查佐棟先生做題為《2021年錳合金年報發布及解讀》的主題演講。對2020年錳系市場整體走勢及2021年走勢預測進行了分析。

上海鋼聯鐵合金高級分析師查佐棟先生

查佐棟表示，回顧2020年錳系市場走勢，錳系價格階梯下降，進口錳礦港口現貨價格指數2020年均價39.2元/噸度，同比下降；硅錳價格指數均值2020年6386元/噸，同比下降。2020錳礦進口量回落，三季度硅錳廠家回吐利潤，錳礦采購節奏影響廠家利潤。硅錳合金產量高位持平。2020年1-11月產量927.9萬噸，同比下降2.8%，預計12月產量環比上升，全年同比基本持平。鋼招拖延，進入2020年后，采購時間點變化頻繁。

原料走勢來看，二季度開始進口恢復，南非礦進口量走高，南非出口1-10月累計1597萬噸（同比降3%）。天津港錳礦入庫量持續走高，入庫量（天津總量）2020年1-11月同比增10.4%，11月同比增31.7%。入庫量（南非礦）2020年1-11月同比增7.3%，11月同比增35.4%。主港主流礦庫存充足，主港錳礦庫存再次攀升。期貨錳礦方面，南非礦報盤波動頻繁。

2021年行情如何演繹，他提到以下幾點：匯率波動及年底資金壓力是否會影響港口庫存？美元持續走跌，目前訂貨商家匯率較之6月高位節約8%，2021年2月3.69美金/噸度訂貨非常好，需要資金定低價貨。市場面臨高成本、高庫存、高供應、高虧損，廠家和貿易商年底資金壓力增加。2021年加納錳礦進口量和加蓬錳礦進口量可能有所增加。2021年1-2月低價期貨接貨較好，進口同比高位，加納等恢復供應等因素維持高位，由于圣誕節因素，一季度進口量環比下降，但同比高位。海外粗鋼生產三季度恢復，四季度存疑，2021展望較好。由于海外疫情未很好解決，海外鋼鐵生產步伐受影響，錳合金需求受阻，預計2021年全球鋼鐵需求將增長4.1%至17.95億噸。海外發運錳礦出口量增，到中國量環比增，占比降。鋼廠端來看，采暖季需求略好于往年。鋼廠給予廠家較大壓力，定價拖延、控價嚴格、常備庫存天數降低。華南粗鋼增幅較大，二季度后粗鋼增幅較大。需求高位略降，供應維持高位，五大鋼材（需求）三季度后表現較為平穩，雖粗鋼增幅較大，但硅錳需求鋼種增幅不明顯。硅錳合金（供應）三季度后新投產企業穩產較多，包括檢修改爐企業的逐步穩產。合金端來看，2020新投產速率降低，四季度供應仍處于高位。上半年新投產受疫情影響投產滯后，三季度新投產逐步進入市場，四季度部分新投產能逐步穩定，新投產企業下半年采礦成本處于優勢階段，合金價格走弱，投資回報率降低。硅錳現貨庫存略有緩解，小廠成本吃緊關停低價可售現貨資源減少。

2021年展望，主要是政策影響。國內南北產能置換，廣西、福建、廣東、四川、云南這五個省是產能流入省，未來可能會增加4000-5000萬噸粗鋼產能，錳需求較好。2021年海外錳元素需求抬升，海外需求預期好轉。短期北方天氣因素，廠家備貨錳礦庫存天數可能增，緩解港口高庫存。短期鋼招降幅空不大，環保、限電、限制小爐子政策等限制供應，支撐現貨價格。國內錳（合金）繼續供應過剩，2021年（錳礦）進口數據同比走高風險大（不利期貨價格），2021主流礦種價格戰可能會沖擊礦價下降。

隨后，由寧夏浩瑞森實業有限公司總經理劉黎明先生做題為《新政策 新格局 新機遇--當前形勢下硅鐵市場分析》的演講。

寧夏浩瑞森實業有限公司總經理劉黎明先生

劉黎明表示，中衛限產，部分硅鐵爐停產，預計影響日產量1300噸。目前中衛合金廠減產不及預期，且執行差異明顯，加之本就有避峰生產量，所以停爐后影響有限，實際影響僅0.8萬噸左右。中衛限產文件一出，硅鐵盤面價格大漲，同期就有部分其他廠家開始準備轉產硅鐵。2021年電價全國性下調，寧夏降幅最大，整體降了2.6分，硅鐵成本減少兩三百元。

2020年與2017年的相同點：供需緊平衡，年底都出現一定程度的排單生產（15天到一個月）；空氣質量差，突發環保政策導致盤面異動。2020年與2017年的不同：2017年全年波動劇烈，2020年橫盤震蕩排單更緊，鋼產量劇增，新冠影響世界經濟格局，貨幣超發。目前硅鐵市場存在的問題有：鋼廠的接受上限、市場對高價格的認可程度、貿易商的接貨意愿、復產政策的時機。需要面臨的風險有：政策何時結束，是否會加碼停產、01博弈的不確定性、鋼廠需求是否堅挺。

接下來，由新湖期貨黑色事業部副總經理陳斌先生做題為《2021鐵合金下游需求展望》的演講。

新湖期貨黑色事業部副總經理陳斌先生

陳斌指出，2021年經濟高增長，流動性口徑轉變。2020年，市場流動性充裕，大宗商品價格重演類似2008年一幕。2021年經濟低基數疊加疫情恢復，自然高增長。債市的剛性兌付打破，對流動性的把控更加得心應手，而關鍵在于流動性是否收口，特別是以國內需求為主的黑色系商品。企業中長期貸款明顯回升，帶動企業庫存周期變化。利率方面已經回升至疫情前水平，這里更多反饋的是對資金的需求，而城投、地方債則由于風險回報預期變化，利率預計上抬。煤炭鋼鐵行業投資進入產能落地期，鋼鐵行業投資將進入產能釋放周期。地產行業投資占固投比重，今年其實有明顯提高，房地產支撐今年的大量需求，預計2021年該比重回歸常態。明年新增專項債發行規模和赤字規模預計不再增加。地產往往是預期差的主要貢獻點，美元與出口拐點至關重要，目前出口仍處于上行中，全球制造業恢復對國內出口訂單拐點需關注明年二季度接單情況，以及終端下游對價格的耐受度，美元弱勢周期的扭轉對大宗商品的影響極為關鍵。

2021年鋼鐵產能大量釋放。2021年上半年置換將較為集中，疊加2020年因疫情延后投放的產能，全年鐵水年產能保守預計增長1500萬噸以上。2021下半年投產的項目具有較大不確定性，技術原因對實際產量有較大影響。2021年投產的電爐項目仍然較多且集中于直接用于生產的獨立電爐項目，部分下延后至年底投產。2020年由于需求釋放時間壓縮，終端作業強度高，單位時間內需求的極高。2021年節奏回歸正常之后，將經歷正常的累庫需求釋放過程，但由于鋼材產量上升，而地產方面需求釋放的節奏放松，難以再現2020年中去庫勢頭。高產量必須高需求，制造業看汽車。

明年國內外鋼材產量均上升。疫情影響下，全球鋼鐵產量除中國外，整體負增長超過10%，最近兩個月降幅明顯收窄至個位數，10月為-3.87%。2021 ，國內外需求同步上升，鋼材產量整體反彈，由于鐵礦價格高位，中國以外地區鋼材產量反彈幅度預計在8-10%左右，國內生產減少干擾，產能增加，增幅保守預計3%，加權整體增幅5%以上。累庫期鋼材季節性偏弱。引入廠庫交割機制之后，鋼廠作為賣方的主動權更高，一定程度上減輕近月臨交割大幅上漲的動力，在月差上有所體現。

硅錳產能釋放仍未止步，上行驅動主要來自于南非錳礦停發、主產地限產炒作。產能釋放未止步，華北、西北、西南等地多家投產計劃穩步推進，合計新增投產仍在百萬級別。硅錳指數自上市以來，與螺紋相關性表現較強。但2019年后，走勢相關性趨弱，產能釋放壓力的體現。后續隨著鋼材產能釋放，硅錳主投產周期漸漸進入尾聲，相關性有望抬升。硅錳利潤低位徘徊，該狀態在無供應端或者原料端大的變化的情況下，暫未看到扭轉的曙光，限產、去產能、錳礦價格變化等容易造成短期較大的行情波動。但在低利潤配合其他支撐，適合做提前事件驅動的布局。

總結來看，宏觀預期近期推升黑色系價格，但尚未反饋至硅錳端，硅錳尚未“過熱”。鋼材產能集中釋放，疊加外部恢復，與硅錳二者增產的相對速度有所改觀。短期的上行來自限電、限產等事件驅動，一季度仍有回落壓力。錳硅產能繼續增長，需求方面華南為重點增量地區，驅動點主要在錳礦端。尋找成本支撐、基差、利潤端的安全邊際，逢低布局等待事件驅動。他指出風險點在于包括焦炭等在內的支撐下移，終端需求預期落空。

接下來，由鄭州商品交易所非農產品部高級經理袁偉杰先生做題為《鐵合金期貨運行情況及鋼坯期貨研發進展》的演講。

鄭州商品交易所非農產品部高級經理袁偉杰先生

袁偉杰表示，硅鐵、錳硅期貨運行情況來看，2017年至2020年（截至11月份），硅鐵期貨日均持倉總增幅約194%，錳硅期貨約141%。2020年1-11月份，硅鐵、錳硅期貨日均持倉同比47%、67%。運行情況來看，對持倉規模領先黑色系品種；結構優化，法人持倉穩步提升；期貨價格年波幅小于現貨，硅鐵期貨年度波幅2017-2019年均值43%，現貨年度波幅55%；錳硅期貨年度波幅2017-2019年均值38%，現貨年度波幅48%。合金企業、貿易商、鋼廠、機構各種類都有參與到硅鐵硅錳期貨中來，近三年交割順暢。

品種工作動態方面，一、新設四家硅鐵、錳硅雙品種交割廠庫，送貨范圍均在硅鐵、錳硅期貨交割倉庫，其他地區雙方協商。二、創新性研究實施承兌匯票充當廠庫倉單擔保方式，解決鐵合金企業承兌匯票占比較高、現金較為緊張的問題，鄭商所已于8月前完成聯調聯試。三、促進合約連續活躍，自4月實施，目前已初見成效，其中硅鐵期貨7/8/9/10合約均在不同時間成為當時的主力合約，滿足硅鐵、錳硅企業連續開展風險管理的需求。四、保障交割倉庫庫容。五、修改以下規則：（1）引入免檢品牌，提高倉單注冊效率，降低企業交割成本，提高交割商品質量可追溯性。（2）明確硅鐵粉化責任主體，對于指定免檢品牌，由生產廠家直接負責，對于非免檢品牌，由倉單注冊人負責。（3）明確硅鐵粉化處理方式，出庫復檢發生粉化的，賠償方案由生產廠家或倉單注冊人二選一：用符合入庫標準的貨物調換，按篩下物指標超標部分的2倍金額賠償。（4）優化部分細則，明確單包凈重限制核定方式為：質檢批次內平均單包凈重為1000±10公斤，明確已經注銷的倉單，貨物尚未出庫且包裝及生產日期仍符合入庫條件的，可重新申請注冊。（5）調整限倉，硅鐵期貨合約單邊持倉量小于10萬，非期貨公司會員及客戶最大單邊持倉量為10000；硅鐵期貨合約單邊持倉量大于等于10萬，非期貨公司會員及客戶最大單邊持倉量為單邊持倉量×10%。錳硅期貨合約單邊持倉量小于30萬，非期貨公司會員及客戶最大單邊持倉量為30000；錳硅期貨合約單邊持倉量大于等于30萬，非期貨公司會員及客戶最大單邊持倉量為單邊持倉量×10%。自交割月前第16個日歷日至交割月前限倉。六、套期保值持倉額度申請（限倉額度不能滿足企業需求時），額度適用時間周期為一般月份可自掛牌到交割月前15日前，申請時間交割月前一月5日前；臨近交割月份額度為交割月前月16日至最后交易日，申請時間為交割月前兩月20日到前一月5日。

鋼坯期貨進展情況來看，一、整體研發進展。鄭商所2017開始研發鋼坯期貨，至2020年12月鋼坯現貨市場研究報告結項。二、深入課題合作，包括中國鋼坯現貨市場研究、鋼坯市場規模發展趨勢研究、境外鋼坯衍生品市場研究和鋼坯現貨電子交易平臺研究。三、規則設計論證。

最后，由嘉吉投資（中國）有限公司金屬事業部戰略客戶經理杜彬彬先生做題為《鋼坯品種概況及市場形勢分析》的演講。

嘉吉投資（中國）有限公司金屬事業部戰略客戶經理杜彬彬先生

杜彬彬表示，商品貿易商的發展之路就是風險管理商、資金提供商和貨物提供商的整合，從而服務終端用戶。他提到交易所交易和定制化套保服務之間的區別，交易所產品標準化是指中央結算所是雙方的交易對手，按中央結算所規定收取保證金，信用風險面對中央結算所。定制化是提供風險管理的兩方之間的私下交易，抵押品在交易雙方之間進行協商，以匹配雙方的風險情況，了解交易對手信用風險。

鋼材貿易模式案列:唐山鋼坯遠期市場的發展。貿易商在風險市場中的作用為自營性交易和客戶服務業務。鋼材貿易商利用掉期（現金結算）進行自營交易案例：唐山坯帶差交易。客戶發現唐山鋼坯價格相比唐山帶鋼價格偏低，看漲2個月以后的鋼坯-帶鋼價差。客戶可以同時買入唐山鋼坯2個月掉期，賣出唐山帶鋼2個月掉期，同時買賣掉期可以節省保證金。

總結來看，市場風險能帶來機會，防御市場份額，保護利潤，穩定價格，規避自身市場判斷錯誤造成的價格風險，創造新的盈利機會，拓寬上游采購渠道，開發下游銷售渠道。

下午17：30時，本次會議最后一個議題結束，嘉賓離場，2021年“我的鋼鐵”年會暨鐵合金&鋼坯期貨分論壇圓滿落幕。

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