2020年8月份，上海鋼聯中國大宗商品價格指數（MyBCIC）終值為904.70，環比上漲1.35%，同比下跌5.87%，連續四個月環比上漲。
（圖表1）上海鋼聯中國大宗商品價格指數（MyBCIC）
（資料來源：鋼聯數據）
宏觀分析：
國際方面，8月份美國ISM制造業PMI環比上漲1.8至56，為連續四個月環比上升。歐元區8月Markit制造業PMI環比下降0.1至51.7。歐美等發達經濟體持續復蘇，不過就業形勢依然嚴峻。美聯儲日前宣布對長期目標和貨幣政策策略聲明進行更新，將尋求實現2%的平均通脹率長期目標，容忍通脹率在一段時間內超過2%，試圖最大程度改善勞動力市場與就業水平，意味著在經濟形勢不發生本質性改變的情況下，低利率貨幣政策環境將長期持續存在。
國內方面，8月份，中國制造業PMI為51.0%，建筑業商務活動指數為60.2%，國內經濟持續恢復向好。其中，制造業新訂單指數和建筑業新訂單指數均加快擴張，隨著高溫降雨天氣的減少，9月份制造業、建筑業有望繼續保持較快發展。8月財新中國制造業PMI為53.1，比上月提高0.3個百分點，創2011年2月以來新高，表明中小企業生產經營改善明顯。下一階段，我國穩健的貨幣政策將更加靈活適度、精準導向，深化LPR改革，推動企業貸款利率下降。
細分行業情況：
環比來看，8月份鋼鐵、能源、有色、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農副等9個行業價格指數上漲。
同比來看，8月份有色、造紙、農副等3個行業價格指數上漲；鋼鐵、能源、基礎化工、橡膠塑料、建材、紡織等6個行業價格指數下跌。
（圖表2）分行業指數漲跌幅對比
（資料來源：鋼聯數據）
8月份鋼鐵價格指數為929.53，環比上漲2.14%，同比下跌0.95%。
回顧整個8月，在宏觀經濟持續復蘇的大環境下，鋼市供需逐步向好，疊加原材料上漲，鋼價震蕩偏強，但品種之間分化明顯，板材強于長材。8月普鋼價格指數均值環比上漲2.4%，板材漲幅超過建材，而原材料中鐵礦石價格大幅上漲12.3%，以至于成材端利潤分化明顯。8月冷軋利潤有所改善，熱卷利潤依然不差，螺紋鋼利潤大幅收窄近100元/噸。
展望9月鋼材市場，市場供給再度提升空間有限，而隨著需求的恢復，供需邊際將出現改善，鋼價運行的邏輯或從成本驅動為主、需求為輔逐步切換為需求推動為主，成本為輔，繼續呈現震蕩偏強走勢。
（圖表3）鋼鐵行業價格指數
（資料來源：鋼聯數據）
8月份能源價格指數為1071.58，環比上漲0.20%，同比下跌8.61%。
8月份山東地煉國六92#汽油均價為5280元/噸，環比上漲4.58%；國六0#柴油均價為4689元/噸，環比上漲0.45%。8月汽柴油價格走勢平穩，波動區間微弱。汽柴油剛需相對平穩，投機需求則遲遲未啟動，利好缺乏；煉廠受成本支撐，價格無意下調，定價策略為小幅調整以保證出貨量，保證庫存在壓力位之下。低價對煉廠維持銷量作用明顯，山東仍是全國成交最活躍的地區，煉廠庫存低于主營及社會庫存。
預計9月國際原油市場維持窄幅波動特征，底部支撐較為穩固，但上行動力依然受限。預計WTI或在41-45美元/桶的區間運行，布倫特或在44-48美元/桶的區間運行。
8月份國內煤炭整體運行特點是，產地原煤產量增速開始放緩，主產區價格由弱走強，中轉地及北方港口庫存維持高位震蕩，臨近月底因大秦線脫軌事故，導致庫存開始下降。而進入8月份正好是消費旺季，全國氣溫持續月底，但電廠及終端基本以消耗自身庫存為主，維持長協煤剛性需求，對市場煤采購需求保持低位，導致港口煤價持續走低。截至8月28日秦皇島港5500大卡動力煤主流平倉價551元/噸左右，較上月同期相比下跌23元/噸左右，跌幅4.0%，加之月底兌現長協調港口出量明顯改善的情況下，對后續補庫有一定需求，以及長協價出臺，對市場有一定指導作用，目前上下游市場雙方均保持觀望態勢等待新一輪價格出臺。
預計9月份煤炭市場整體需求有限，煤價不會出現大漲或者大跌現象，其中，上半旬煤價有望小幅探漲，進入下半旬市場需求轉弱下，煤價或將保持趨穩態勢，也不排除個別偏緊煤種資源將挺價或小幅反彈，但仍要持續關注國家政策、突發事件、疫情情況以及進口煤政策的影響。
（圖表4）能源行業價格指數
（資料來源：鋼聯數據）
8月份有色價格指數為604.57，環比上漲1.87%，同比上漲8.09%。
2020年8月，六大基本金屬價格中除鋁錫小幅下跌外，銅、鋅、鉛、鎳均大幅上漲。
國內現貨市場上，以全國有色金屬現貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅7報在51820元/噸,8月末報在51950元/噸；A00電解鋁7月末報在14685元/噸,8月末報在14520元/噸；1#鉛錠7月末報在14675元/噸，8月末報在15675元/噸；0#鋅錠7月末報在19080元/噸,8月末報在20070元/噸;1#錫錠7月末報在146620元/噸,8月末報在144750元/噸；1#電解鎳7月末報在110440元/噸,8月末報在121110元/噸。
供應端來看，電解鋁廠由于利潤擴大，部分企業繼續加入投、復產行列中，但是目前來看產能、產量并未完全釋放，供應量暫時穩定。需求端，下游企業開工相對平穩，大型企業開工無明顯變動，中小型企業訂單未見明顯起色。此外，淡季累庫量有限，低庫存對鋁價支撐十分有力。金九銀十旺季即將到來，市場預期需求或有明顯改善，鋁價表現或依舊較強。短期在消費信號還不清晰的情況，鋁價或繼續維持震蕩走勢。
（圖表5）有色金屬行業價格指數
（資料來源：鋼聯數據）
8月份基礎化工價格指數為792.77，環比上漲0.20%，同比下跌10.05%。
8月華東甲醇市場震蕩偏強。上旬由于部分船貨推遲卸貨，另外江蘇下游貨源偏緊，港口庫存持續出現階段性去庫，部分社會庫船貨陸續發往下游工廠，同時伴隨港口貨權相對集中，部分月中補貨需求影響下，價格逐步上漲，基差走強，部分業者亦有反映傳統下游接貨氣氛好轉，下旬價格持續高位震蕩。紙貨方面，月內補貨氣氛積極，另外部分換貨操作，補8月下，出9月下操作較多。常州及張家港地區大多隨行就市為主，走勢與太倉地區一致，偶有部分時間大戶出貨積極，價格略有貼水太倉，當地貨權亦較集中，市場主動報盤不多，下游剛需接貨為主。至月末，9月非伊進口貨將較為緊張以及貨權集中繼續拉動市場上行。
隨著內地甲醇市場不斷走低，下游及貿易商接貨情緒有轉好，內地工廠庫存也有減少，預計短期內地市場會暫時止跌。港口貨物依舊充裕，不過受期貨反彈影響，近期走勢偏強，短期內有望延續。
（圖表6）基礎化工行業價格指數
（資料來源：鋼聯數據）
8月份橡膠塑料價格指數為722.94，環比上漲0.77%，同比下跌4.58%。
8月天然橡膠RU期貨和NR期貨價格均大幅上漲。月內支撐期貨上漲的因素有辛谷拉臺風導致泰國產區強降雨新膠提量受阻，市場炒作情緒帶來一輪拉漲，輪胎外銷訂單持續好轉疊加輪胎成品價格普漲消息蔓延，印尼膠通關授權書存在一定阻力，20號膠庫存偏低等消息也利多橡膠期貨。另外，月內NR主力合約由2009變為2010合約，RU主力合約由2009變為RU2101合約。盡管月底云南替代種植指標下發至企業，境外橡膠陸續入關，短期云南成品及原料存快速提量可能，但對膠價打壓未顯，月底膠價仍呈現漲勢。
國內外主產區仍未達高位，RSS產量偏緊，需求端輪胎開工率上升，下游輪胎外銷訂單連續上漲推升需求增強預期，整體供需出現短暫利好支撐，同時倉單庫存偏低，新膠產量少，01合約交割壓力大，綜合考量下，中長期依舊維持上行預期，RU2101關注能否突破上方13000元/噸壓力位。
（圖表7）橡膠塑料行業價格指數
（資料來源：鋼聯數據）
8月份建材價格指數為1377.04，環比上漲3.12%，同比下跌4.10%。
8月全國水泥價格漲跌互現，漲價主要集中在華東、東北一帶，而華南、西南行情整體震動偏弱運行，少跌多漲，全國水泥價格總體止跌回升。截至8月31日，百年建筑網水泥價格指數447.08，月環比上升3.73%，月環比由負轉正，水泥價格走勢圖拐點出現，最低點為8月1日430.99。
隨著高溫天氣結束，重點項目集中開工，水泥需求或將逐步回升；供應端，窯線運轉率持續高位運行，水泥供應量持續增加，供需兩旺，預計9月份水泥價格穩中偏強運行，漲價區域將從華東區域擴大到華南、西南等區域。
（圖表8）建材行業價格指數
（資料來源：鋼聯數據）
8月份造紙價格指數為916.80，環比上漲3.96%，同比上漲16.22%。
8月份廢紙行情向好，黃板紙、書本、報紙價格小幅上移；木漿期貨漲停，現貨市場漲勢初顯。8月份瓦楞紙、箱板紙、白板紙下游需求較為疲軟，因此價格走勢偏弱，龍頭穩定，局部回落；白卡紙、文化印刷紙、生活紙市場穩中上揚，其中白卡紙漲勢較為強勁。
8月份瓦楞紙均價3418元/噸，環比增加7.07%，同比增加3.71%。8月份箱板紙均價4287元/噸，環比上漲4.33%，同比上漲10.89%。
預計9月份國廢黃板紙市場或堅挺偏上運行。一方面，市場需求迎來傳統旺季支撐，廢紙需求穩定，支撐價格堅挺，同時因旺季支撐，規模紙企對成品紙價格挺價上漲意愿或更強烈，利于廢紙價格上行。國廢書頁紙市場或小幅調整，行情或先揚后抑。適逢下游企業中秋、國慶備貨季節，價格或上行，但因終端難以消化過高的價格，漲后或弱勢運行。國廢報紙市場，因需求利好拉動難長久，行情或先漲后穩；長期來看，貨源供應偏緊，價格易漲難降。外廢資源緊張，價格繼續維持穩中小漲局面運行。
（圖表9）造紙行業價格指數
（資料來源：鋼聯數據）
8月份紡織價格指數為711.57，環比上漲0.03%，同比下跌18.80%。
8月PTA市場震蕩調整為主，成本方面，國際油價呈現窄幅波動態勢，缺乏重要事件指引。OPEC+減產會議結果平淡，海外疫情表現愈發常態化，難以頻繁對市場形成較大的刺激力度。當前環境下空好因素的博弈之勢仍在延續，市場心態略偏謹慎。月初，美原油庫存延續下降趨勢，油價利好市場，供需方面PTA裝置檢修較為集中，月初檢修裝置寧波臺化、三房巷、揚子石化裝置分別按預期落實。受PTA集中檢修支撐，短期PTA市場供需基本平衡，且基差走強，現貨供應偏緊，市場出現小幅反彈。月中下旬，供應收窄，PTA供需呈現小幅去庫，但現貨市場仍處于寬松狀態，且有倉單流出，導致價格處于偏弱僵持的局面。聚酯端來看，現金流及庫存壓力仍存，負荷雖然較為堅挺，但后期PTA新裝置投產之后供需矛盾重新壓制市場，四季度或逐漸偏弱。終端需求有回升，但整體平平，供需環比改善對市場有提振，但整體向好趨勢仍有限。綜合來看，PTA供需緩和，但成本端及供需后期存轉弱的跡象，致使PTA價格上漲乏力，維持震蕩格局。
9月PTA期現價格重心微幅下移。8月底主流供應商連續出貨，基差維持弱勢，部分貿易商采購，但現貨交投氣氛平淡，聚酯工廠采購多為硬性需求；目前看，9月PTA裝置檢修有所減少、聚酯需求有降低預期，疊加9月份交割庫注銷，現貨市場供應有繼續寬松預期。結合自身供需、商品聯動性及宏觀因素綜合考慮，供需錯配的特殊時期，人為因素及商品整體偏強或對期現有所支撐，但基于產業鏈長期積累的供需矛盾有再度走弱預期，且目前加工區間相對高位，企業套保壓力依然較大，多方利空仍將制約01合約期現上行空間，未來期現重心下移為大概率，建議維持逢高沽空的思路，反彈不追漲，01合約參考價格3600-3800元一線（現貨3450-3550元）。
（圖表10）紡織行業價格指數
（資料來源：鋼聯數據）
8月份農副價格指數為1379.35，環比上漲4.25%，同比上漲12.32%。
7月中國進口大豆1009萬噸，同比增長16.8%，創下歷史單月高位。國內龐大的大豆到港量，使得油廠開機高位，全國豆粕庫存一增再增，豆粕價格從7月初的2823漲到8月底的2991。
截止8月28日CBOT大豆一周之內連續五個交易日強勢拉漲，從901美分/蒲漲到952美分/蒲，周線躍升逾5%。愛荷華州作為美國大豆最大的生產州，正面臨著2013年9月以來最大范圍的干旱天氣。8月為關鍵生長階段，惡劣天氣對大豆生產構成威脅，市場一度擔憂新作美豆產量不急預期。同時USDA周度出口數據顯示，由于中國買家采購量增加，美豆出口需求強勁，CBOT大豆料偏強震蕩為主。
進入9月份，即將迎來中秋、國慶雙節，豆粕備貨勢頭助力下游豆粕消費。美國大豆天氣炒作，價格持續走高帶動成本，支撐國內豆粕市場走勢。7月份國內飼料總產量環比增幅約為10%，下游養殖需求逐步恢復好轉，需求端對豆粕消費明顯支撐有望持續強化，國內豆粕現貨看漲概率也將越來越大。
（圖表11）農副行業價格指數
（資料來源：鋼聯數據）
宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。
（圖表12）MyBCIC與PPI同比走勢
（圖表13）MyBCIC與PPI環比走勢
（圖表14）MyBCIC與CPI非食品同比走勢
（圖表15）MyBCIC與CPI非食品環比走勢
（資料來源：鋼聯數據）
國外方面，歐美制造業持續復蘇，美聯儲低利率貨幣政策環境將長期持續存在。國內方面，隨著傳統開工旺季來臨，預期政府財政支出加快增長，鋼鐵、有色、水泥、造紙等大宗商品需求也將回暖，供需基本面有望改善，或推動9月份大宗商品價格指數進一步上漲。
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