今日綜述

11月28日，商品期貨市場收盤漲跌互現，黑色系午后震蕩回暖，熱卷漲超1%，焦煤翻紅，鐵礦石仍跌超1%，鐵合金表現強勁，錳硅、硅鐵雙雙漲超2%；有色金屬、化工品仍顯低迷，滬鎳跌近4%，聚丙烯跌超3%，甲醇、塑料跌超2%；農產品漲跌不一，軟商品小幅飄紅。附國內期貨主力合約行情（截至當日15：00）

背景1：11月28日，唐山市豐潤地區環保局召開會議，針對煤改氣尚未完成的軋鋼企業，要求全部斷電停產；已改造完畢尚未取得新排污許可證的企業要求停產，直至新排污許可證下發方可生產；已改造完畢并取得新排污許可證的企業可生產。

背景2：11月28日，寧夏環保廳大氣污染防治攻堅指揮部日前派出5個督查組入駐五市，通過無人機偵察、地面排查、空氣質量信息平臺實時監控等手段，緊盯揚塵、秸稈焚燒等污染現場，嚴查工業企業、“散亂污”企業、燃煤小鍋爐等大氣污染物產生和排放的污染源。

背景3：11月28日，河北啟動秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動第四輪專項督察，時間為11月20日至12月4日。督察范圍為全省11個設區市和定州市、辛集市、雄安新區，督察重點是大氣環境問題突出、環境質量較差的縣（市、區）黨委、政府和相關責任部門履職盡責情況。

背景4：11月28日，河北省環保廳發出《關于依法依規做好重點行業排污許可證核發工作的緊急通知》，要求各市應于11月底前完成石化、有色金屬、焦化等11個重點行業排污許可證核發。

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大商所：將以鐵礦石期貨為試點直接引入境外投資者

11月28日，大連商品交易所黨委書記、理事長李正強表示，大商所將鐵礦石期貨為試點，探索直接引入境外投資者參與交易，陸續推進進口大豆、豆粕、棕櫚油等品種對外開放；探索在境外設立辦事處和交割倉儲設施，努力為海外參與者提供便捷有效的市場服務。

上期所：原油期貨上市工作正有序推進

11月28日，上海期貨交易所理事長姜表示，目前原油期貨的各項上市工作正在有序推進，這是我國資本市場擴大對外開放的探索和試點，也是推動上海國際金融中心建設和上海“一帶一路”能源市場建設的重要舉措。

國債期貨全線收跌十年期主力合約跌0.12%

11月28日，國債期貨早盤沖高回落，午后一度急速下探擴大跌幅，尾盤稍有反彈，全線收跌。十年期國債期貨主力合約T1803收跌0.12%，五年期國債期貨主力合約TF1803收跌0.04%。

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鐵礦石跌1.18%：

中信期貨:在鋼價強勢和焦炭重回上漲的帶動下，鐵礦石期貨有明顯補漲。但現貨跟漲力度不佳，期貨已經處于升水結構，特別對于近月合約來說，是需要注意的風險點。

中鋼期貨:鐵礦主力換月至05合約，01合約開啟交割行情，港口庫存、鋼廠進口礦庫存雙雙回升，需求端仍處于預期糾正階段，警惕價格沖高回落風險。

華泰期貨：從最新的下游鋼企補庫情況來看，經歷前期疏港和鋼廠限產影響，鋼企礦石庫存可用天數大幅提升至29天，這對鐵礦石價格將形成壓制，建議短期單邊操作以跟隨整體板塊趨勢為主。

螺紋鋼漲0.70%、熱卷漲1.01%：

Mysteel視角：今日，建材市場成交尚可，市場資源緊缺現象依舊，低庫存支撐廠商繼續提價，亦不乏惜售心理。值得注意的是，28日起強冷空氣來襲，唐山終止重污染天氣Ⅱ級應急響應，鋼材需求或下挫，產量或有回升。預計后期資源短缺現象有一定緩解，建材市場或進入高位震蕩整理，漲勢明顯放緩。

中信期貨:從現貨成交和出庫數據看，沒有出現明顯減弱，或是與價格走勢背離的情況。現貨能夠順暢跟漲背景下，期貨近月合約的高基差保護仍然存在，近期或延續強勢。遠月合約受到宏觀預期影響，走勢稍弱，但在同樣極高的基差和月間價差的保護下，也難有趨勢下行機會。

中鋼期貨:采暖季鋼廠環保限產力度達到年內最強水平，鋼材供給大幅下降，造成鋼材庫存持續回落，截止11月24日，螺紋鋼整體庫存同比下降128萬噸，刺激螺紋鋼現貨價格強勢運行，從而提振螺紋鋼期價。

弘業期貨:現貨月期價呈現技術破位走勢，現月和現貨價格，遠月和近月期價巨大的貼水導致做空處于不利地位。預計后市期價仍將上行，多單持有，做空謹慎。

華泰期貨：進入供暖季后，鋼鐵行業限產執行力度超預期，市場做多情緒積聚，建議維持螺紋鋼多頭操作思路。套利方面，建議前期進行1801合約卷螺價差擴大套利離場觀望。

焦煤漲0.04%、焦炭跌0.60%：

Mysteel視角：焦化廠開工率小幅下調，庫存繼續下降。鋼廠高利潤下焦化廠虧損的局勢焦企難以接受，焦煤價格的堅挺使得煉焦成本高昂。期貨方面，今主力合約的弱勢運行，對市場心態稍有打擊。預計明日價格穩。

國信期貨:受到鋼廠限產影響，鋼材庫存快速下滑，價格不斷拉漲，提振黑色盤面。在鋼材價格大漲的帶動下，雙焦被動跟漲為主，焦炭現貨開始跟漲，逐步縮小現貨貼水，雙焦日內為主，謹慎投資者多焦炭空焦煤對沖操作，注意控制倉位風險。

中信期貨:近期拉漲主要源于貿易環節的采購量增加，終端需求一般，且庫存健康，限產趨嚴，焦炭需求難有大幅增加，價格漲勢或后勁不足。期價大幅升水，注意控制風險。

中鋼期貨：貿易商尋貨積極且有部分囤貨待漲現象，短期內看漲氛圍濃厚，近期焦化廠焦炭庫存持續下降增強焦企提價信心，預計短期內主流焦炭現貨價格穩中有升，支撐期貨價格繼續走高。期貨方面，煤焦近期漲幅較大有回調需求。

弘業期貨：煤炭價格下午開盤后逐漸回升，依然收在5日均線之上。短期可能無法出現大幅下跌的機會，關注日內逢低做多的機會。

華泰期貨：周鋼材社會庫存繼續下降，周一鋼材價格大幅上漲，鋼廠利潤升至年內最高水平，并帶動焦炭現貨上漲，但考慮到期貨有一定幅度升水，建議投資者退出觀望。套利方面，獨立焦化企業漲價已經被鋼廠接受，后期焦炭現貨或強于焦煤，建議少量參與買焦炭拋焦煤套利。

滬銅跌1.51%：

中信期貨:滬銅受國內A股、國債、商品等資產同步下跌拖累，盡管倫敦庫存繼續大幅減少給予支撐，但國內宏觀氛圍走弱占市場主導，臨近交割月，國內倉單增加，滬銅有望進一步回落。

華泰期貨：短期國內需求氛圍不是很好，但因銅礦端風險尚未解除，整體銅價格相對周邊金屬偏強，銅價格料維持高位震蕩格局。

瑞達期貨:11月28日滬銅1801合約承壓續跌至53410元/噸，顯示上方拋壓較重，因10月中國精銅進口環比下滑，顯示國內進口需求有所下滑，同時整個有色金屬市場拋壓較重，尤其滬鎳承壓暴跌，拖累銅價下跌。操作上，建議滬銅可于53100-54000元區間高拋低吸，止損各500元/噸。

弘業期貨：目前滬銅現貨始終維持貼水格局，供應端顯得充裕。短期內沒有大的利好刺激，后期滬銅震蕩后恐將繼續下跌，上方壓力位54000附近。投資者背靠此空單持有。

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